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專欄 - 財經(jīng)爽談

萬達收購美國AMC院線,醉翁之意在哪兒?

王爽 2012年06月18日

王爽(Laura Wang),財富中文網(wǎng)專欄作家。曾任上海文廣集團第一財經(jīng)電視新聞評論節(jié)目執(zhí)行制片人?,F(xiàn)定居美國。關注中國企業(yè)的國際化進程及美國公司的中國戰(zhàn)略。關注中國經(jīng)濟與全球經(jīng)濟互動。王爽的聯(lián)系方式:laurawangfortune@gmail.com
AMC是美國第二大院線運營商,并購AMC,將為正謀求在A股市場上市的萬達披上一襲華服。

????上個月,當大連萬達宣布以26億美元收購美國院線運營商AMC entertainment,并承擔AMC的所有債務之后,包括《紐約時報》(NY TIMES)、《華爾街日報》(WSJ)在內(nèi)的各大美國主流媒體給予了及時報道。盡管這筆交易金額,與當年中海油以185億美元競購美國加州石油公司優(yōu)尼科(Unocal)相比,有點兒小巫見大巫,但卻受到美國民眾的廣泛關注:家門口經(jīng)常去的那家電影院,聽說被遙遠的中國富豪買走了?!

????這位中國富豪就是大連萬達集團董事長王健林。用他自己的話來說,“萬達購買AMC,就像是為公司走向國際舞臺打出的“大型廣告”?;?6億美元打廣告,似乎太昂貴了,我們來看看廣告背后是什么?

????AMC是美國第二大院線運營商,在美國及加拿大擁有5000多塊銀幕。對于美國民眾來說,AMC幾乎就是電影院的代名詞,但實際上AMC早已負債累累。去年,AMC凈虧損達1.23億美元,幾次試圖通過IPO上市自救,均鎩羽而歸。近年來,美國的放映市場也一直在走下坡路,根據(jù)“好萊塢在線”的數(shù)據(jù), 2011年美國觀影人次減至13億,為16年來最低。AMC的投資者JP摩根、阿波羅投資基金、貝恩資本,一定很高興終于把這塊燙手的山芋賣出去了。

????接手AMC的萬達集團正身處一個高速發(fā)展的市場中。中國擁有全球第二大放映市場,電影票房年收入達20億美元,每年還在以30%的速度增長。那么,萬達為什么不全力投資在高增長的本國市場,而是花了大價錢、遠隔重洋地去拯救個爛攤子?這在財務上似乎說不通。

????“到2020年,萬達將要占據(jù)全球電影市場約20%的市場份額,接下來,萬達還將對歐美等國大型院線進行并購?!痹谑召廇MC當日,王健林野心勃勃地對外表露萬達的“戰(zhàn)略目標”。美國投資銀行Piper Jaffray& Co的娛樂業(yè)分析師James Marsh看不出其中的戰(zhàn)略意義,他認為,“此次并購更多是一次出于虛榮的購買行為。”

????拋卻長期戰(zhàn)略不談,短期來看,這次“出于虛榮的購買行為”所帶來的好處也很明顯:并購美國AMC,將為正謀求在A股市場上市的萬達披上一襲華服。從一個本國的民營企業(yè)變身成一家“國際化公司”,贏得股民的追捧還會遠嗎?

????面對媒體采訪時,王健林還暗示萬達將來要在全球娛樂產(chǎn)業(yè)中扮演重要角色?!斑@次并購代表中國在美國電影行業(yè)的影響力明顯增加。”《紐約時報》給予了積極評價。這種影響力直接表現(xiàn)在,不久的將來,中國出品的電影將能同步在美國的一線影院看到。另外,萬達作為擁有全球銀幕數(shù)最多的院線企業(yè),同時雄踞全球兩大電影市場,日后在與好萊塢的電影公司談判時,話語權(quán)也會大增?!堵迳即墪r報》認為,中國影片目前在美國觀眾中的反響并不好,一個重要原因就是發(fā)行做的差、放映時間不足,而萬達并購AMC后,這一局面將會改善。

????聽起來,萬達的長期戰(zhàn)略非常誘人。但是否能得以實現(xiàn),還要靠實實在在的財務狀況來支撐。在國內(nèi)地產(chǎn)宏觀調(diào)控的政策背景下,主營業(yè)務為地產(chǎn)的萬達卻在海外大肆并購,巨額海外投資的錢從哪里來?一個不太樂觀的消息是,據(jù)《財經(jīng)》綜合報道,截至2011年底,萬達總資產(chǎn)約2030億元,其中凈資產(chǎn)205億元,資產(chǎn)負債率已高達89.9%。站在萬達背后是中國銀行、建設銀行、工商銀行、中國進出口銀行等多家國有大銀行。

????萬達在下一步險棋。

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