????微觀上，隨著美元指數(shù)的下跌，很多跨國(guó)公司會(huì)拋售部分美元資產(chǎn)，購(gòu)入人民幣等升值貨幣資產(chǎn)，從而影響資本市場(chǎng)。由于對(duì)人民幣升值的預(yù)期，國(guó)內(nèi)一些有錢(qián)的居民也會(huì)推遲進(jìn)口商品消費(fèi)或減少海外投資。有的進(jìn)出口企業(yè)會(huì)在國(guó)際貿(mào)易中預(yù)收貨款或推遲付款。這些都會(huì)使生產(chǎn)和投資中產(chǎn)生一部分閑置資金，增加儲(chǔ)蓄，同樣增加了資金供應(yīng)量。

????雖然人民幣升值會(huì)影響出口，但另一方面購(gòu)買(mǎi)先進(jìn)技術(shù)和資源會(huì)變得便宜?？萍际堑谝簧a(chǎn)力。大量先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)會(huì)大大促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而提高生產(chǎn)型上市公司業(yè)績(jī)。大量廉價(jià)購(gòu)入礦產(chǎn)資源也可以降低很多上市公司的成本。這是美元指數(shù)通過(guò)影響上市公司業(yè)績(jī)來(lái)影響股市。

????在即時(shí)交易中，美元價(jià)格一變，大宗商品和金融資產(chǎn)的價(jià)格也跟著變。這就會(huì)導(dǎo)致相應(yīng)上市公司股價(jià)隨之發(fā)生變化，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)股市?，F(xiàn)在資源類和金融類的股票在股市上占的比重很大，比如中石油中石化還有那些大銀行。之所以美元指數(shù)對(duì)中國(guó)股市影響這么大，很大程度上還是因?yàn)檫@種負(fù)相關(guān)關(guān)系。

????有時(shí)候短期影響非常明顯。這往往是通過(guò)影響大宗商品的價(jià)格而導(dǎo)致相應(yīng)上市公司股價(jià)隨之發(fā)生變化，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)股市。由于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格除了美元走勢(shì)外，還受產(chǎn)量影響，所以受美元指數(shù)影響最明顯的還是金屬和其他大宗工業(yè)品。而我國(guó)很多有色金屬類的股票，特別是錫業(yè)股份等產(chǎn)量占世界首位的有色金屬類公司。另外美元指數(shù)對(duì)美國(guó)日本等股市影響很大，而外盤(pán)的波動(dòng)也不可避免得對(duì)國(guó)內(nèi)股市產(chǎn)生影響。

????圖3中，兩個(gè)指數(shù)的對(duì)比非常明顯，上證指數(shù)簡(jiǎn)直是美元指數(shù)的水中倒影。

????由于人民幣匯率對(duì)股市收益有正向的價(jià)格溢出效應(yīng)，即人民幣匯率對(duì)中國(guó)股市影響較強(qiáng)，而中國(guó)股市對(duì)人民幣匯率影響較弱。所以股市往往要滯后于匯市，也就是說(shuō)美元指數(shù)經(jīng)常會(huì)超前于上證指數(shù)。這對(duì)投資者非常有用。

????比如美元指數(shù)下跌時(shí)，股市就可能會(huì)上漲，投資者就可以積極入市。但由于美元下跌往往伴隨著人民幣升值，所以出口業(yè)務(wù)大的上市公司就要回避，但可以關(guān)注持有大量人民幣資產(chǎn)的金融類上市公司，還有比較依賴進(jìn)口技術(shù)的制造業(yè)類和進(jìn)口大量礦產(chǎn)資源的上市公司。 美元指數(shù)上漲會(huì)導(dǎo)致石油等大宗商品價(jià)格下跌，這也是為什么每當(dāng)美元指數(shù)上漲時(shí)，有色金屬等資源類上市公司股票經(jīng)常會(huì)下跌的原因。

????美元指數(shù)作為一個(gè)指標(biāo)雖然有以上諸多好處，但它跟中國(guó)股市特別是個(gè)股不可能完全一致，因?yàn)橛绊懝墒械囊蛩胤浅６?，美元指?shù)不可能完全涵蓋。它也不總是提前，鑒于股市對(duì)匯率也有反作用，有些時(shí)段股市也能反過(guò)來(lái)影響匯率走勢(shì)。因此建議投資者在使用美元指數(shù)研判股市的時(shí)候，還是要結(jié)合其他指標(biāo)來(lái)進(jìn)行分析，以其做出正確的決策。