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三季度GDP增速揭曉的八大重點

2023-10-18

前三季度GDP增速揭曉的八大重點:1、2023年前三各季度經濟同比讀數波動較大,其主因是受去年同期基數影響;2、2023年前三季度經濟同比增長分別為:4.5%、6.3%、4.9%(2022年前三季度分別為:4.8%、0.4%、3.9%);3、從經濟先行指標PMI來看,一季度處于擴張區(qū)間,二季度則進入收縮區(qū)間,三季度7-8月仍處于收縮區(qū)間,至9月再次回升至擴張區(qū)間(7月49.3%、8月49.7%、9月50.2%);4、三季度代表外需的出口有所修復,但仍處于負值區(qū)間,修復動能較弱,四季度外需回升幅度或將有限,擴內需仍是關鍵;5、從價格指標來看,同樣顯示外需有所修復,但內需仍然較弱;6、映射外需的上游生產者價格指數PPI,7月至9月同比分別為:-4.4%、-3.0%、-2.5%;映射內需的下游消費者價格指數CPI,7月至9月同比分別為:-0.3%、0.1%、0.0%;7、擴內需仍是當前經濟實現恢復的關鍵,這也將決定下階段經濟復蘇期的向上幅度與時間長度;8、內需中私人部門民企投資是重中之重。

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10月18日,國家統(tǒng)計局發(fā)布數據,初步核算,前三季度國內生產總值913027億元,按不變價格計算,同比增長5.2%。

從經濟需求側三駕馬車視角來看,前三季度,社會消費品零售總額342107億元,同比增長6.8%。

前三季度,全國固定資產投資(不含農戶)375035億元,同比增長3.1%。分領域看,基礎設施投資同比增長6.2%,制造業(yè)投資增長6.2%,房地產開發(fā)投資下降9.1%。

前三季度,貨物進出口總額308021億元,同比下降0.2%。其中,出口176025億元,增長0.6%;進口131996億元,下降1.2%。

分季度看,2023年各季度經濟同比讀數波動較大,其主因是受去年同期基數影響。2023年前三季度經濟同比增長分別為:4.5%、6.3%、4.9%(2022年前三季度分別為:4.8%、0.4%、3.9%)。前三季度環(huán)比增長分別為:2.3%、0.5%、1.3%。

從經濟先行指標PMI來看,一季度處于擴張區(qū)間:1月50.1%、2月52.6%、3月51.9%,二季度則進入收縮區(qū)間:4月49.2%、5月48.8%、6月49.0%,三季度7-8月仍處于收縮區(qū)間,至9月再次回升至擴張區(qū)間:7月49.3%、8月49.7%、9月50.2%。

整體看,一季度經濟處于疫后修復期,二季度內外部需求同步收縮,經濟環(huán)比下行,三季度在逆周期政策發(fā)力及經濟周期內生機制調節(jié)的作用下,經濟逐步實現企穩(wěn)回升。

10月13日,經濟形勢專家和企業(yè)家座談會指出,“外部環(huán)境更趨復雜嚴峻,我國處于經濟恢復和產業(yè)轉型升級的關鍵期,要堅定信心、精準施策、沉著應對”。筆者認為,當前仍有以下兩大關鍵制約經濟內生性復蘇動能:

一、四季度外需回升幅度有限,擴內需仍是關鍵

從需求側三駕馬車的視角來看,三季度代表外需的出口有所修復,但仍處于負值區(qū)間,修復動能較弱。7月至9月出口(以美元計價)同比增速分別為:-14.5%、-8.8%、-6.2%。

代表內需的消費與投資,三季度分別增長6.8%與3.1%,其中消費同比高度數一大原因是去年同期低基數(2022年前三季度消費同比增長0.7%)。投資1-7月至1-9月同比增速分別為:3.4%、3.2%、3.1%。

從價格指標來看,同樣顯示外需有所修復,但內需較弱。映射外需的上游生產者價格指數PPI,7月至9月同比分別為:-4.4%、-3.0%、-2.5%;映射內需的下游消費者價格指數CPI,7月至9月同比分別為:-0.3%、0.1%、0.0%。

整體看,內外部需求三季度皆已企穩(wěn),但向上修復動能不足。筆者預計,四季度,外需回升幅度或將有限。即便美國等全球最終需求國四季度庫存周期見底,補庫存需求將帶動我國出口逐步回升,但因其經濟處于周期中的下行階段,全球總需求仍將難以大幅提升,制約我國下半年出口回升動能。故擴內需仍是當前經濟實現恢復的關鍵,這也將決定下階段復蘇期的向上幅度與時間長度。

二、內需中私人部門民企投資是重中之重

民企投資是順周期的,在經濟下行期間生產經營壓力更大,在經濟復蘇前期,民企往往難以有所感知。從數據來看,9月,大、中、小型企業(yè)PMI分別為51.6%、49.6%和48.0%,比上月上升0.8、0.0和0.3個百分點。中小型企業(yè)仍處于收縮區(qū)間,小型企業(yè)景氣度相對最低。

此外,我國大量中小型民營企業(yè)是出口型企業(yè),或產業(yè)鏈終端產品主要面向外部需求,其往往受益于供給擴張時的訂單外溢效應。而當前出口仍處在同比負增長區(qū)間,即便總量層面經濟實現企穩(wěn),經濟進入復蘇前期,但對經濟企穩(wěn)的感知會有所滯后(9月PMI新訂單50.5%,處于擴張區(qū)間;新出口訂單47.8%,處于收縮區(qū)間)。

內需中,消費是收入的函數,收入是就業(yè)的函數,就業(yè)是企業(yè)投資發(fā)展,尤其是民營企業(yè)投資發(fā)展的函數。民營企業(yè)投資預期不足,居民消費預期則難以改善。

10月13日,經濟形勢專家和企業(yè)家座談會指出,“要更加注重有力有效實施宏觀政策調控,進一步打好宏觀政策組合拳,提高政策舉措的組合性、協(xié)同性、精準性,推動各項政策加快落地見效,加強政策預研儲備,為實現經濟社會發(fā)展目標提供有力支撐”。

往未來看,伴隨著7月24日政治局會議后一批穩(wěn)經濟政策加速落地顯效,經濟已逐步回升向好,同時在高質量發(fā)展目標更加凸顯下,改革將進一步深化。唯有以后天的視角思考明天的格局,以明天的格局做出今天的決策,才可走在經濟周期曲線之前,抓住長期的確定性。(財富中文網)

作者張奧平為財富中文網專欄作家,經濟學家,經觀未來研究院院長

本內容為作者獨立觀點,不代表財富中文網立場。未經允許不得轉載。

編輯:杜曉蕾

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