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今日（9月11日）A股低開高走，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)板指等四大指數(shù)均以上漲收盤，滬深港通、大盤資金均呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)，總體一掃上周陰霾，迎來本周開門紅。顯而易見，A股今日表現(xiàn)“異乎尋?！保粌H與上周末利好消息存在一定關(guān)聯(lián)性，更與央行罕見在上午盤中發(fā)布有關(guān)8月份金融數(shù)據(jù)的舉措與央行突發(fā)表態(tài)支撐匯率密不可分。

種種政策利好帶來的刺激效果顯然不如真實(shí)數(shù)據(jù)利好來得實(shí)在，8月貸款同比、環(huán)比均實(shí)現(xiàn)多增，超出預(yù)期的數(shù)據(jù)讓人看到真實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的希望所在。同時(shí)，國(guó)家外匯管理局今日中午召開全國(guó)外匯市場(chǎng)自律機(jī)制專題會(huì)議，央行網(wǎng)站隨即公布會(huì)議紀(jì)要，表態(tài)金融監(jiān)管部門有能力、有信心和有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，該出手時(shí)就出手，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，也進(jìn)一步提振了市場(chǎng)信心。

上周A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，關(guān)于樓市松綁重磅政策利好效應(yīng)也僅持續(xù)一日，后續(xù)便開啟慣性“沖高回落，節(jié)節(jié)敗退”模式，雖然中間關(guān)于華為新款智能手機(jī)“拒絕官宣、直接開售”并且持續(xù)火爆、多地售罄的消息仍在不斷發(fā)酵，但是后續(xù)“長(zhǎng)尾效應(yīng)”尚有待觀察。顯而易見，8月27日“四箭齊發(fā)”的股市史詩級(jí)救市舉措并沒有達(dá)到預(yù)期效果，迫使監(jiān)管層再次發(fā)力。而A股今日走勢(shì)更是充分證實(shí)活躍資本市場(chǎng)亟需“政策組合拳”，目前資本市場(chǎng)所面臨的重大難題不再是證監(jiān)會(huì)單個(gè)部門所能解決的，而是需要監(jiān)管層通力配合才能真正奏效。

值得注意的是，9月7日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)立法規(guī)劃發(fā)布，明確三類立法項(xiàng)目，列入130件項(xiàng)目，各界期盼已久的《金融穩(wěn)定法》赫然在列。9月7日傍晚，路透社報(bào)道，中國(guó)政府?dāng)M計(jì)劃設(shè)立平準(zhǔn)基金，以應(yīng)對(duì)股市的異常波動(dòng)，央行將為中央?yún)R出資金和中證登提供流動(dòng)性介入，初步預(yù)計(jì)規(guī)模為10萬億元。9月8日晚上，證監(jiān)會(huì)官方微信公眾號(hào)推送消息：中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開專家學(xué)者和境內(nèi)外投資者座談會(huì)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)行業(yè)機(jī)構(gòu)要敢于、善于逆周期布局，并表示將研究出臺(tái)更多務(wù)實(shí)、管用的政策舉措，切實(shí)維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展。

這次多部門聯(lián)合、多管齊下的“政策組合拳”能否力挽狂瀾？答案顯然還是猶未可知。

根據(jù)財(cái)聯(lián)社消息，8月份滬港通等北向資金連續(xù)凈流出高達(dá)896.82億元，巨幅流出額讓本月北向凈流出金額創(chuàng)下近五年單月流出最大值，也使2023年年初至今北向資金累計(jì)凈流入額由約2300億元下滑至約1400億元。8月以來北向資金持續(xù)流出，還伴隨著A股的整體下跌。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，上證指數(shù)和深證成指8月當(dāng)月分別下跌5.20%和6.85%。

近期，從美國(guó)總統(tǒng)唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)、到華爾街頂級(jí)投行高盛下調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期、到同作為頂級(jí)外資投行摩根士坦利下調(diào)A股和H股市場(chǎng)的評(píng)級(jí)再到最近挪威央行投資管理機(jī)構(gòu)關(guān)閉上海代表處和貝萊德宣布將于近期清盤旗下中國(guó)靈活股票基金，諸多跡象讓人難免聯(lián)想到，以美國(guó)頂級(jí)投行為代表的外資資金正在“做空中國(guó)”特別是做空A股。

不可否認(rèn)，現(xiàn)階段中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨諸多困難，“達(dá)摩克利斯之劍高懸”——房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，“定時(shí)炸彈”——地方政府債臺(tái)高筑，“黑天鵝”——人民幣匯率市場(chǎng)節(jié)節(jié)敗退，“灰犀?！薄Y本市場(chǎng)積重難返，加上中美戰(zhàn)略博弈日益激烈，以上因素導(dǎo)致在后疫情時(shí)代，“投資、出口和消費(fèi)”等傳統(tǒng)拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三駕馬車相繼失效，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)尚處在艱難復(fù)蘇周期中，在美元指數(shù)不斷上漲和人民幣匯率不斷貶值之下，外資持續(xù)流出也多見不怪，因而，外資成為A股大跌的“背鍋俠”也情有可原。

但從過往國(guó)外內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律看，股市牛熊往往與自身經(jīng)濟(jì)體更相關(guān)。我們不能把股市大跌全部甩鍋到外資身上，畢竟境外資金往往是“聰明”的資金，資金做空大多屬于順勢(shì)而為，逆勢(shì)而上往往會(huì)自食其果。因此，打鐵還需自身硬，集中力量、全力以赴地搞好國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，依然是針對(duì)外資“做空中國(guó)”傳言最好的反擊。

當(dāng)然，從疫情期間歐美股市特別是日本股市迅速走出熊市、快速反彈甚至走向牛市的經(jīng)驗(yàn)來看，除去自身經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇外，市場(chǎng)的走牛離不開充沛場(chǎng)外資金持續(xù)進(jìn)場(chǎng)。近期，在北向資金帶動(dòng)下，8月滬、深兩市主力資金合計(jì)凈流出約5130億元，場(chǎng)內(nèi)資金也在不斷“失血”，導(dǎo)致場(chǎng)內(nèi)存量資金博弈加劇，板塊輪動(dòng)明顯，這也是為什么在多重利好利息刺激下，牛市格局無法打開的主要原因。

因此，穩(wěn)定資本市場(chǎng)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，甚至“創(chuàng)造”牛市，或許需要來自保險(xiǎn)、社保基金和銀行理財(cái)甚至傳聞中平準(zhǔn)基金等場(chǎng)外資金的迅速介入。

無獨(dú)有偶，8月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)和部分大型銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)。會(huì)議指出養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)?shù)雀黝愔虚L(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)改革發(fā)展面臨著難得機(jī)遇，加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時(shí)。

同時(shí)，因?yàn)槿嗣駧艆R率持續(xù)貶值問題帶來包括滬港通北向資金、QFII等境外資金大規(guī)模離境已經(jīng)引起央行和國(guó)家外匯管理局高度重視，“國(guó)家隊(duì)”場(chǎng)外資金入場(chǎng)也已提上議事日程。如果近期大盤持續(xù)維持在3100點(diǎn)附近市場(chǎng)底部區(qū)間徘徊，而且北向資金尚沒有明顯回流跡象，國(guó)家隊(duì)入場(chǎng)“救市”或許將迎來最佳時(shí)機(jī)。

不過，隨著全球加息周期漸進(jìn)尾聲，世界主要經(jīng)濟(jì)體逐漸從過熱周期走向衰退周期，同時(shí)近期歐洲、美國(guó)和日本等世界主要經(jīng)濟(jì)體股市也相繼見頂回落，A股恐怕很難獨(dú)善其身，這也是國(guó)家隊(duì)要面臨的挑戰(zhàn)。無論如何，政策利好消息接連落地后，從過往經(jīng)驗(yàn)看，本周A股尚有反彈空間，且行且珍惜。（財(cái)富中文網(wǎng)）

作者汪杰為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家，創(chuàng)業(yè)公司從業(yè)者，關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

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編輯：劉蘭香