成人小说亚洲一区二区三区,亚洲国产精品一区二区三区,国产精品成人精品久久久,久久综合一区二区三区,精品无码av一区二区,国产一级a毛一级a看免费视频,欧洲uv免费在线区一二区,亚洲国产欧美中日韩成人综合视频,国产熟女一区二区三区五月婷小说,亚洲一区波多野结衣在线

首頁 500強(qiáng) 活動(dòng) 榜單 商業(yè) 科技 領(lǐng)導(dǎo)力 專題 品牌中心
雜志訂閱

日本股市領(lǐng)漲之謎:基于全球比較的邏輯

2023-06-19
鐘正生

縱向來看,近十年日股表現(xiàn)與日本經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性有限;橫向比較,在全球主要股票指數(shù)中,日經(jīng)225指數(shù)領(lǐng)漲全球、且成為鮮有的刷新2021-22年前高的股指。日本股市外資交易量占比過半,外資流向?qū)θ展捎绊戄^大。短期外資配置日股熱情可能延續(xù),但本輪日股上漲的可持續(xù)性存在較多不確定性。

文本設(shè)置
小號(hào)
默認(rèn)
大號(hào)
Plus(0條)

日本股市備受熱捧。2023年4月以來,日本股票市場(chǎng)意外火熱,日經(jīng)225指數(shù)刷新1990年代以來新高。縱向來看,近十年日股表現(xiàn)與日本經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性有限;橫向比較,在全球主要股票指數(shù)中,日經(jīng)225指數(shù)領(lǐng)漲全球、且成為鮮有的刷新2021-22年前高的股指。因此,日本經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展,或者股市“超跌反彈”邏輯,可能都不足以解釋本輪日股的優(yōu)異表現(xiàn)。

日本股市分析框架:全球比較邏輯。日本股市外資交易量占比過半,外資流向?qū)θ展捎绊戄^大。海外投資日股采取的是“全球比較”的邏輯,主要考慮因素包括:1)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好。當(dāng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好較高時(shí),日股與大部分發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票均可能受益。日股與歐股的強(qiáng)相關(guān)性,體現(xiàn)了全球股票投資者對(duì)于“非美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體”配置邏輯的相似性。2)相對(duì)融資成本。日元匯率走貶意味著外資融資成本下降,往往能夠吸引外資流入并提振日股,而影響日元匯率的關(guān)鍵因素是日美貨幣政策的“松緊差”。3)相對(duì)名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。日本名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與美歐差距縮小時(shí),日股表現(xiàn)較好。日本經(jīng)濟(jì)保持相對(duì)穩(wěn)定,是“日元貶值利好日股”的前提。4)股票的相對(duì)估值。日股估值相對(duì)于美歐股票長(zhǎng)期偏低,但外資對(duì)此已經(jīng)“習(xí)慣”。相比估值水平,外資可能更看重估值的變化方向。

本輪日股上漲原因。2023年4月以來,上述條件都出現(xiàn)了積極變化:首先,全球風(fēng)險(xiǎn)偏好上升,因美股受“軟著陸”預(yù)期和“科技?!钡碾p驅(qū)動(dòng)。美股波動(dòng)率指數(shù)(VIX)快速下降是直觀體現(xiàn),有較強(qiáng)科技屬性日經(jīng)225指數(shù)(48%為科技行業(yè))獲得加持。其次,日元匯率走貶,因美國加息預(yù)期升溫、日本維持貨幣寬松。再次,日美名義增速差呈縮窄之勢(shì),因日美實(shí)際增速相當(dāng)、通脹收斂。即便目前日本經(jīng)濟(jì)仍處于“恢復(fù)性”增長(zhǎng),但是在美歐衰退風(fēng)險(xiǎn)的映襯下,表現(xiàn)相對(duì)亮眼。最后,日股估值預(yù)期向上,因“巴菲特效應(yīng)”和“交易所督導(dǎo)”打開估值想象空間。

未來日股走向何方。短期外資配置日股熱情可能延續(xù),但本輪日股上漲的可持續(xù)性存在較多不確定性。首先,美歐股市風(fēng)險(xiǎn)偏好或有降溫風(fēng)險(xiǎn)。一旦美歐股市出現(xiàn)調(diào)整,日股也將大概率受到波及。其次,日元升值風(fēng)險(xiǎn)正在加大。通脹長(zhǎng)期走高之下,日本貨幣政策轉(zhuǎn)向壓力上升。再次,日本經(jīng)濟(jì)“一枝獨(dú)秀”可能只是暫時(shí)。日本名義經(jīng)濟(jì)相對(duì)積極的表現(xiàn),以及其對(duì)股票市場(chǎng)的加持,或難持續(xù)。最后,“日特估”能否真正兌現(xiàn)仍有待觀察。隨著時(shí)間推移,尤其在1-2個(gè)財(cái)報(bào)季后,日本上市企業(yè)的盈利能力、回購能力以及市值管理能力等將受到檢視。(財(cái)富中文網(wǎng))

作者鐘正生為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表財(cái)富中文網(wǎng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。

編輯:劉蘭香

財(cái)富中文網(wǎng)所刊載內(nèi)容之知識(shí)產(chǎn)權(quán)為財(cái)富媒體知識(shí)產(chǎn)權(quán)有限公司及/或相關(guān)權(quán)利人專屬所有或持有。未經(jīng)許可,禁止進(jìn)行轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及建立鏡像等任何使用。
0條Plus
精彩評(píng)論
評(píng)論

撰寫或查看更多評(píng)論

請(qǐng)打開財(cái)富Plus APP

前往打開
熱讀文章
国产真实乱子伦精品视手机观看| 国产VA免费精品高清在线| 国产毛片无码专区国产国庆A片在线观看| 最近2024中文字幕免费直播| 一本色道久久88加勒比—综合| 亚洲国产一区二区精品| 77777亚洲午夜久久多人| 午夜亚洲AⅤ无码高潮片苍井空| 奇米777狠狠色嚕嚕狠狠狠| 亚洲欧美中文日韩在线V日本| 欧美Va亚洲Va国产综合| 日韩无码免费看古装a级爱做片视频| 日日av拍夜夜添久久免费| 久久精品aⅴ无码中文字字幕| jizzyou中国少妇高潮| 福利无码电影在线看| 欧美人与性动交α欧美精品| 亚洲精品无码久久久影院相关影片| 日本亚洲国产成人精品| 日韩精品中文字幕一区二区三区| 日本XXXX色视频在线观看免费不卡| 亚洲中文字幕无码卡通动漫野外| 国产日产韩国精品视频| 91精品国产亚洲综合色婷婷久久久99| 粉嫩大学生无套内射无码卡视频| 爱妺妺国产AV网站,乱精品一区字幕二区| 一级a一级a免费观看视频| 亚洲全黄无码在线观看| 最近更新中文字幕视频| 国产女人乱人伦精品一区二区| 大伊香蕉在线精品视频人碰人| 人妻系列无码专区久久五月天| 亚洲性猛交xxxx在线aⅴ亚洲中文字幕| 9277在线视频免费观看| 一级a一级a免费观看视频| 国产精品女人一区二区三区| 成人区精品人妻一区二区不卡 | 亚洲AV永久无码精品水牛影视| 性色av人妻无码一区| Xx性欧美肥妇精品久久久久久| 久久精品一区二区白丝袜自慰|