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央媽520送愛心,LPR大幅降息僅為刺激樓市?

2022-05-20

今日5年期LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)也是自2019年LPR定價(jià)機(jī)制改革以來5年期LPR最大單次降幅,超出市場預(yù)期。時(shí)隔3個(gè)月后,LPR啟動(dòng)降息,且是大幅調(diào)降5年期LPR15個(gè)基點(diǎn)。其主要原因是,降低企業(yè)與居民貸款利率,促進(jìn)企業(yè)中長期貸款與居民貸款,讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)重拾發(fā)展信心。因從寬貨幣(增加基礎(chǔ)貨幣)到寬信用(實(shí)體使用貨幣),中間隔著一層關(guān)鍵的“寬信心”。當(dāng)前因信心不足,實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)寬信用依舊存在著較大障礙。此次,LPR降息的核心原因便是打通實(shí)體“寬信心”這關(guān)鍵一環(huán)。

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5月20日,中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2022年5月20日貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.45%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。1年期LPR維持前值不變,5年期LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。此次5年期LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)也是自2019年LPR定價(jià)機(jī)制改革以來5年期LPR最大單次降幅,超出市場預(yù)期。

LPR是由具有代表性的報(bào)價(jià)行,根據(jù)本行對最優(yōu)質(zhì)客戶的貸款利率,以MLF(中期借貸便利)利率加點(diǎn)的方式報(bào)價(jià),即“LPR=MLF政策利率+商業(yè)銀行加點(diǎn)”,各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)主要參考LPR進(jìn)行貸款定價(jià)。LPR報(bào)價(jià)行報(bào)價(jià)時(shí)將綜合考慮自身資金成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和市場供求等因素。LPR會(huì)及時(shí)充分反映市場利率變化。

疫情以來,2020年4月,1年期LPR下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)至3.85%,5年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至4.65%;隨后LPR連續(xù)19個(gè)月維持不變。直至2021年12月,新一輪降息周期開始,1年期LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)為3.8%,5年期LPR為4.65%維持不變。2022年1月,1年期LPR為3.7%,5年期LPR為4.6%,分別再次下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)與5個(gè)基點(diǎn)。2022年2月、3月、4月LPR保持不變。2022年5月,1年期LPR為3.7%維持不變,5年期LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)為4.45%。

時(shí)隔3個(gè)月后,LPR啟動(dòng)降息,且是大幅調(diào)降5年期LPR15個(gè)基點(diǎn)。其主要原因是,降低企業(yè)與居民貸款利率,促進(jìn)企業(yè)中長期貸款與居民貸款,讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)重拾發(fā)展信心。

5月開始,新一輪疫情對經(jīng)濟(jì)的影響雖然正在邊際轉(zhuǎn)弱,但大量市場主體、中小企業(yè)的信心仍未恢復(fù)。從經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo),4月份的社融數(shù)據(jù)來看,不僅同比大幅少增9468億元,存量社融增速下降0.4個(gè)點(diǎn)至10.2%。同時(shí),嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問題已存在較長時(shí)間,即政策驅(qū)動(dòng)相關(guān)科目強(qiáng)于市場自主融資意愿相關(guān)科目(代表市場主體沒有融資發(fā)展信心);短期貸款強(qiáng)于長期貸款(代表需要短期生存經(jīng)營資金,沒有長期項(xiàng)目可投資)的特征。

因從寬貨幣(增加基礎(chǔ)貨幣)到寬信用(實(shí)體使用貨幣),中間隔著一層關(guān)鍵的“寬信心”。當(dāng)前因信心不足,實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)寬信用依舊存在著較大障礙。此次,LPR降息的核心原因便是打通實(shí)體“寬信心”這關(guān)鍵一環(huán)。

此外,5月15日,人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了關(guān)于調(diào)整差別化住房信貸政策有關(guān)問題的通知,對于貸款購買普通自住房的居民家庭,首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)減20個(gè)基點(diǎn)。

此次降息后,首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限幅度可至4.25%。這也將支持居民剛性和改善性住房需求,促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的同時(shí),刺激總需求,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。

5月18日,國務(wù)院總理李克強(qiáng)在云南主持召開穩(wěn)增長穩(wěn)市場主體保就業(yè)座談會(huì)中提出,“果斷作為,加大宏觀政策調(diào)節(jié)。已出臺(tái)政策要盡快落到位,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告確定的政策上半年基本實(shí)施完畢;各地各部門要增強(qiáng)緊迫感,看得準(zhǔn)的新舉措能用盡用,5月份能出盡出,確保上半年和全年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間,努力使經(jīng)濟(jì)較快回歸正常軌道”。從會(huì)議的相關(guān)表述來看,宏觀政策邊際寬松立場明確,增量政策工具也正在加速推出。

預(yù)計(jì),伴隨著宏觀、微觀、產(chǎn)業(yè)等政策密集落地,與集中發(fā)力進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié),4月大概率將是年內(nèi)經(jīng)濟(jì)的低點(diǎn),二季度末經(jīng)濟(jì)將開始逐步走向新一輪復(fù)蘇期。

但是,當(dāng)前大部分市場主體、中小企業(yè)因受到疫情以來的多輪不確定性事件沖擊,對未來發(fā)展的信心依舊較弱。對此,我們提出以下三點(diǎn)政策建議:發(fā)行特別國債籌集資金,給中小企業(yè)發(fā)錢;給中低收入群體發(fā)消費(fèi)券;保持資本市場平穩(wěn)運(yùn)行,加快建設(shè)更加成熟的資本市場。

對于市場主體而言,也應(yīng)重拾信心,走在新一輪經(jīng)濟(jì)周期的曲線之前,抓住長期確定性的增量機(jī)遇。(財(cái)富中文網(wǎng))

作者張奧平為財(cái)富中文網(wǎng)專欄作家,經(jīng)濟(jì)學(xué)家,增量研究院院長

本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表財(cái)富中文網(wǎng)立場。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載。

編輯:劉蘭香

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