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今年最火的一項業(yè)務(wù),銀行為何紛紛“躺平”?

2021-12-05
陳燕

如果要問這兩年國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)最火的關(guān)鍵詞是什么,必然是“基金投顧”。自2019年10月證監(jiān)會下發(fā)試點通知以來,截至目前已經(jīng)有60家機(jī)構(gòu)獲得了基金投顧業(yè)務(wù)試點資格,包括29家券商、25家公募基金、3家基金銷售公司以及3家銀行。近兩年來,尤其是今年,這項新業(yè)務(wù)可以說是“熱得發(fā)燙”,但就在其它機(jī)構(gòu)如火如荼推進(jìn)之際,據(jù)媒體報道近期有兩家已獲得試點資質(zhì)的銀行卻選擇“暫緩”該業(yè)務(wù)。有人狂奔,有人躺平,一定程度上也凸顯出這一新業(yè)務(wù)在發(fā)展過程中的陣痛與參差。

簡單來說,基金投顧就是代理投資理財,即機(jī)構(gòu)接受個人投資者的委托,幫助其獲得收益,并向其收取顧問服務(wù)費。目前投顧業(yè)務(wù)著眼于提供組合投資策略,在減輕投資者的選擇困難、降低波動、優(yōu)化投資體驗方面解決了一定的問題,但如何幫助投資者搭建正確的認(rèn)知體系,堅守長期投資理念,減少短視和沖動,引導(dǎo)每個人對自身真實風(fēng)險承受能力的正確判別,才是更重要的突破點。基金投顧業(yè)務(wù),如果只是給市場又新增了一類資管產(chǎn)品,給投資者多了一種產(chǎn)品選擇,那就走偏了,也完全背離了這場變革的初心。

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隨著2019年第一批18家基金投顧業(yè)務(wù)試點資格落地,到目前名單擴(kuò)大到59家,覆蓋了券商、基金公司及其子公司、銀行及獨立三方。一周多前,監(jiān)管部門又繼續(xù)密集發(fā)布條文,從業(yè)務(wù)屬性、服務(wù)邊界、業(yè)績展示指標(biāo)等各方面給投顧機(jī)構(gòu)做出了細(xì)致規(guī)定,繼續(xù)努力規(guī)范推進(jìn)該項業(yè)務(wù)。

然而一些率先開展業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)正在遭遇不小的阻力,有的銀行稱已暫停投顧業(yè)務(wù)推進(jìn),摸清楚監(jiān)管指示再定;有的券商稱第一批嘗鮮投顧服務(wù)的客戶很多,面對今年冷淡極端的市場行情,投顧服務(wù)正在經(jīng)歷嚴(yán)峻的考驗;還有很多機(jī)構(gòu)空守著資格,沒有開展實際業(yè)務(wù)。

細(xì)細(xì)分析投顧業(yè)務(wù)的推行背景和監(jiān)管意圖,這原本應(yīng)該不是一場機(jī)構(gòu)間的新業(yè)務(wù)搶跑賽,而是國內(nèi)基金銷售領(lǐng)域?qū)で蟮囊淮无D(zhuǎn)型和變革,更是財富管理領(lǐng)域新模式的探索和進(jìn)化,最終可能是一個從賣方投顧走向買方投顧的時代變遷。因此,這個業(yè)務(wù)的推進(jìn),注定不會簡單,三方參與者:資產(chǎn)管理者、產(chǎn)品銷售者和投資者,如果無法做到認(rèn)知一致、行動一致,那么新業(yè)務(wù)還是用老路子做,換湯不換藥,“基金賺錢而基民虧錢”的頑疾依然無法得到解決。

我們可以將基金比作藥材,過去患者(投資者)自己去藥店配藥,頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳,藥師最多是根據(jù)描述的癥狀做一定的“偏好推薦”,或者干脆你要啥藥都行,順手搭一些保健品給你?,F(xiàn)在基金投顧要扮演的角色應(yīng)該是三甲醫(yī)院專家,投資者有什么癥狀,上來不是直接抓藥,而是做一番檢查,先確定病癥所在,然后再對癥下藥,開出個性化藥方,并叮囑多久復(fù)診,長期跟蹤調(diào)整劑量。賣方投顧與買方投顧的區(qū)別正在于此。

現(xiàn)實中我們并沒有辦法一下子將原來的藥師全部轉(zhuǎn)變成三甲醫(yī)院專家,專業(yè)人才的培養(yǎng)成長乃至行業(yè)經(jīng)驗積累、定性定量分析透視,都不是一朝一夕之功。同時患者也很難意識到自己的問題不該隨意找個藥店,即便少數(shù)到了三甲醫(yī)院,還因為現(xiàn)行的檢查手段實在很簡單粗暴(即風(fēng)險偏好依靠一張所謂的問卷就判定了)而導(dǎo)致病癥診斷有了偏差,當(dāng)中用藥又不跟蹤調(diào)整,遲遲看不到治愈的希望。雖然藥不假,醫(yī)生也盡力了,但患者怨聲載道。這正如現(xiàn)時的基金業(yè),資管方各自盡力捕捉α收益,銷售機(jī)構(gòu)們努力做推薦和服務(wù),投資者仍沒賺到錢。

我們除了要解決投顧(醫(yī)生)的專業(yè)性問題,還要解決投資者(患者)的自覺認(rèn)知問題。投資組合的收益實現(xiàn),與吃藥見療效一樣,都是后驗結(jié)果,過程中有很多外部因素影響,更無法保證短期效果,如果投資者半路跑了,一個策略無法堅持到底,就像一副藥無法堅持喝,總是不停的換,那么再好的醫(yī)生和再好的藥也沒有意義。這也是監(jiān)管特別重視投資者教育、投顧機(jī)構(gòu)紛紛表示要做陪伴式服務(wù)的根源。

目前投顧業(yè)務(wù)著眼于提供組合投資策略,只是試圖在減輕投資者的選擇困難、降低波動、優(yōu)化投資體驗方面解決了一定的問題,如何幫助投資者搭建正確的認(rèn)知體系,堅守長期投資理念,減少短視和沖動,引導(dǎo)每個人對自身真實風(fēng)險承受能力的正確判別,才是更重要的突破點?;鹜额櫂I(yè)務(wù),如果只是給市場又新增了一類資管產(chǎn)品,給投資者多了一種產(chǎn)品選擇,那就走偏了,也完全背離了這場變革的初心。陪伴式顧問服務(wù),任重道遠(yuǎn)。(財富中文網(wǎng))

作者陳燕為財富中文網(wǎng)專欄作家,與財富管理時代共同進(jìn)化的研究員

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編輯:劉蘭香

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