“只爭(zhēng)朝夕”的重磅利好，A股為何不認(rèn)？
劉蘭香
2025-01-23
飄風(fēng)不終朝，驟雨不終日。年關(guān)將近，中國(guó)股市投資者或許難免發(fā)出如此慨嘆——盡管五大部委“只爭(zhēng)朝夕”地趕在A股開盤前發(fā)布重磅利好，但1月23日市場(chǎng)仍然上演了沖高回落的劇本，并未如“924新政”行情那般高歌猛進(jìn)振奮人心。
國(guó)務(wù)院新聞辦公室今日上午9時(shí)舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清和財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷、人力資源和社會(huì)保障部副部長(zhǎng)李忠、中國(guó)人民銀行黨委委員鄒瀾、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企介紹大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市及促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。上一次在盤前有類似陣容的發(fā)布會(huì)還是去年9月24日，這無疑令市場(chǎng)情緒在開盤之際頗為高昂，但這種情緒并未能持續(xù)，截至今日收盤，僅滬指微漲0.51%，深成指和創(chuàng)業(yè)板指都轉(zhuǎn)漲為跌。
實(shí)際上，《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》昨日就已發(fā)布。發(fā)布會(huì)開始后，吳清表示，昨天是北方的小年，很多人實(shí)際上已經(jīng)進(jìn)入到了過年模式，“但是大事不過夜，更不能過年，所以我們只爭(zhēng)朝夕”。緊接著他就拋出大利好：將抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，規(guī)模不低于1000億元；在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股投資規(guī)模和實(shí)際比例，其中從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。
保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，即試點(diǎn)允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)單獨(dú)或聯(lián)合發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金，投資于資本市場(chǎng)。肖遠(yuǎn)企表示，在第二批試點(diǎn)的1000億元規(guī)模中，春節(jié)前將先批準(zhǔn)500億。他還透露，此前中國(guó)人壽和新華人壽曾通過募集保險(xiǎn)資金發(fā)起設(shè)立500億元證券投資基金，基金收益很可觀，而第二批試點(diǎn)機(jī)制上將更加靈活，基金可以單獨(dú)由一家保險(xiǎn)公司設(shè)立，也可以由兩家或兩家以上保險(xiǎn)公司聯(lián)合發(fā)起設(shè)立。
與保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)相比，“每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股”這一明確的硬指標(biāo)被視為更重磅的利好，因?yàn)檫@將在更長(zhǎng)時(shí)間維度內(nèi)為市場(chǎng)帶來更多“活水”。據(jù)方正金融的測(cè)算，假設(shè)保費(fèi)增速0%~10%、投資A股比例15%~30%，以新增保費(fèi)測(cè)算，考慮到每年大型上市頭部保險(xiǎn)公司的保費(fèi)規(guī)模接近2.5萬億元，預(yù)計(jì)這將為A股市場(chǎng)帶來3700億至8300億元的增量資金；以新單保費(fèi)測(cè)算，每年大型上市頭部保險(xiǎn)公司的新單保費(fèi)規(guī)模接近6000億元，預(yù)計(jì)這將為A股市場(chǎng)帶來1000億至2200億元的增量資金。
同時(shí)，為了引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股（含權(quán)益類基金）投資規(guī)模和實(shí)際比例，未來對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%?！斑@是實(shí)實(shí)在在的利好，因?yàn)閲?guó)企對(duì)考核合格確實(shí)是最在意的?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析稱。
華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康也指出，此次重點(diǎn)通過考核行為引導(dǎo)險(xiǎn)資、社保基金、養(yǎng)老金入市，中長(zhǎng)期考核或?qū)⒂行еι鲜鲩L(zhǎng)錢突破投資的“軟性”約束，縮短與配置上限的距離，“監(jiān)管持續(xù)推動(dòng)中長(zhǎng)線資金入市，將有助于提振市場(chǎng)信心，改善資本市場(chǎng)生態(tài)”。
另外，吳清提出，未來三年公募基金持有A股流通市值每年至少增長(zhǎng)10%，這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將通過多種措施推動(dòng)，包括推出更多適配投資者需求的產(chǎn)品、加大中低波動(dòng)型產(chǎn)品創(chuàng)新力度、加快推進(jìn)指數(shù)化投資發(fā)展等。他還表示，為支持公募基金的長(zhǎng)期投資，證監(jiān)會(huì)計(jì)劃在2025年進(jìn)一步降低基金銷售費(fèi)率，預(yù)計(jì)每年可為投資者節(jié)約約450億元的費(fèi)用。
“站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，在所有資產(chǎn)類別中，中國(guó)股票無疑是一個(gè)極具吸引力的長(zhǎng)期投資選擇。”摩根資產(chǎn)管理中國(guó)副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)杜猛在接受媒體采訪時(shí)表示，A股有許多具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，即使處在行業(yè)周期的底部，仍能保持較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但市場(chǎng)在行業(yè)周期底部給予這些企業(yè)非常低的估值，假設(shè)市場(chǎng)恢復(fù)到一個(gè)正常的水平，開始出現(xiàn)賺錢效應(yīng)，或者經(jīng)濟(jì)開始有所起色，那么這些被低估的優(yōu)質(zhì)公司或?qū)⒕哂芯薮蟮耐顿Y價(jià)值。
不過，六部門推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的政策雖屬實(shí)質(zhì)性利好，但并不容易形成立竿見影的效果，尤其是在市場(chǎng)情緒較為脆弱的當(dāng)前，投資者還需更多時(shí)間驗(yàn)證政策的執(zhí)行力度，同時(shí)還要應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的各種不確定性，這是A股今日高開低走背后可以推測(cè)的邏輯。而從決策者希望引導(dǎo)股市穩(wěn)健持續(xù)地上漲而非屢屢大起大落的角度來說，A股今日的走勢(shì)或許并非最壞的結(jié)果，畢竟在“924政策”引發(fā)的那波“瘋?！毙星橹惺軅耐顿Y者今猶在。
若拋開政策，值得一提的是，全球規(guī)模最大的主權(quán)財(cái)富基金——挪威主權(quán)財(cái)富基金首席執(zhí)行官坦根（Nicolai Tangen）1月22日在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上表示，“最好的做法永遠(yuǎn)是反其道而行之。當(dāng)下應(yīng)怎么做？好吧，如果你要和其他人做相反的事情，那就是賣掉美國(guó)科技股，買入中國(guó)資產(chǎn)……買那些不太流行的東西。”（財(cái)富中文網(wǎng)）
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