五月清倉吃飯香？
趙亞赟
2024-04-29
美國股市流傳著一種季節(jié)性操作方法，叫“Sell in May and go away”（五月賣了就走）。這種模式是四月底或五月初賣掉股票，到十月底或十一月初再買入。其實跟我們以前講的四月賣十一月買差不多。當然還有跟這個反著，五月買十月賣的。再有就是死磕到底，看好了就買上不動的。
有人把這三種策略用標準普爾指數(shù)從1960年到2023年的數(shù)據(jù)測試了一遍，結(jié)果如下：第一種五月買十月賣的，收益情況大致如下圖：
圖1：五月買十月賣策略的標準普爾指數(shù)收益歷史數(shù)據(jù)。資料來源：quantifed strategies
從圖1可以看出，這種策略根本沒有什么收益，白折騰，60年下來年均收益-0.06%。當然也比天天炒來炒去的大部分股民收益高一些，畢竟賠的少。
再看五月賣十月買的策略，就要好看多了。年均收益為7.2%，而且只有57%的時候面臨風險，大大優(yōu)于相反的策略，更是遠遠跑贏散戶。更重要的是，長期數(shù)據(jù)證明這種策略風險很小，非常穩(wěn)健。
圖2：五月賣十月買策略的標準普爾指數(shù)收益歷史數(shù)據(jù)。資料來源：quantifed strategies
當然對于我們要求極高的A股股民來說，7.2%的收益率好像太少了。又有人在五月賣十月買的基礎(chǔ)上進一步提煉升華，得出一個平均收益11%的策略來。那就是在美國總統(tǒng)每個任期的第三個冬季（大致也就是五月賣十月買）收益比較高，這里的“冬季”是指從萬圣節(jié)（11月1日）到五一節(jié)。說到這里可能有些股民朋友會說：“你倒是早說呀，這都過去了?！逼鋵嵾@個問題以前我們在股市的政治周期一文中也提過，老讀者應該還有印象。
圖3：總統(tǒng)任期第三年冬季和夏季標準普爾指數(shù)平均收益與其他三年同期收益。資料來源：www.HulbertRatings.com
以上是美國股市的情況，那么我們A股是不是也有類似的規(guī)律呢？現(xiàn)在都四月下旬了，要是也有這規(guī)律，我們豈不是能夠賣在近高點？于是我就喜滋滋地以深成指為藍本，從1991年開始一直查到2023年，共33年，發(fā)現(xiàn)如果使用五月賣十月買的策略，居然有17年是虧損的，只有16年是盈利的。年均盈利2.99%，而跟它對做的策略，即五月初買十月底賣，居然平均盈利率為12.47%?？磥砦覀兊腁股居然是跟美國反著來的，五月清倉吃飯也不香，還不如倒著來。
其實美國的研究人員也發(fā)現(xiàn)，五月賣十月買的策略盈利率不高，還是我們前邊說的死磕到底逢低買入不動的策略收益最好。這條經(jīng)驗其實我們這邊也適用。當然我這話很多人不同意，他們總覺得巴菲特主義不適合A股，A股就沒有價值股。其實不然，大家目前公認長期盈利最高的林園，最近幾年百億基金冠軍東方港灣的但斌，都是找到偉大的上市公司，逢低買入后長期持有獲利的。
再說現(xiàn)在的A股，近期一直在盤整。如果我們確實準備進行價值投資，那就不要看盤了。反正買入的股票好，價位又低，等著就是了。美國那邊通脹高，短期不敢降息。但今年是大選年，只要通脹別太離譜，也不會加息，畢竟會影響選情。以鮑威爾與拜登政府的關(guān)系，不至于幫倒忙，畢竟他跟特朗普的關(guān)系很差，如果特朗普當選肯定不會讓他繼續(xù)連任。現(xiàn)在主流意見還是到四季度會降息，這好像跟五月賣的策略很相符。但我們這邊情況不一樣，政府不斷推出經(jīng)濟振興計劃，而且對股市的穩(wěn)定投資信心作用比較重視，因此還是建議大家耐心持有，當然反對滿倉，最好半倉。（財富中文網(wǎng)）
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