果鏈龍頭凈利暴跌背后，前景細(xì)思極恐
俞再孟
2023-04-20
4月17日晚間，歌爾股份公布了2023一季報(bào)和2022年報(bào)。盡管營(yíng)收仍然增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)遭遇斷崖式下跌。
一季報(bào)顯示，歌爾股份2023年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入241.22億元，同比增長(zhǎng)19.94%；歸母凈利潤(rùn)為1.06億元，同比下降88.22%。若減去政府補(bǔ)助的9295萬元，歌爾的凈利潤(rùn)僅1511萬元。歌爾股份表示，受到消費(fèi)電子行業(yè)下行、重要項(xiàng)目仍未復(fù)產(chǎn)等因素的影響，凈利潤(rùn)方面受到較大影響，單季歸母凈利潤(rùn)和扣非凈利潤(rùn)均大幅度下滑。
年報(bào)顯示，歌爾股份2022全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1048.94億元，同比增長(zhǎng)34.10%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.49億元，同比下滑59.08%。其中，智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)受到重挫，占比從2021年的38.73%跌至2022年的24.67%，而智能硬件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，營(yíng)收幾乎翻番，占比從41.94%上漲至60.14%。
4月18日，歌爾股份開盤大跌，收盤觸及跌停。
蘋果砍單風(fēng)波
歌爾股份是當(dāng)之無愧的果鏈元老，早在2010年公司就已經(jīng)開始為蘋果供應(yīng)聲學(xué)組件、有線耳機(jī)等。2018年，歌爾股份開始進(jìn)入AirPods供應(yīng)鏈，占據(jù)AirPods代工30%份額，僅次于立訊精密。
代工AirPods讓歌爾的業(yè)績(jī)迎來了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，也逐漸成為歌爾的核心業(yè)務(wù)之一。2018年歌爾營(yíng)收僅為237億，4年后的2022年已經(jīng)突破千億。2021年財(cái)報(bào)顯示，蘋果作為歌爾最大客戶，營(yíng)收占比高達(dá)42.49%，可見歌爾對(duì)蘋果訂單的依賴度之高。
去年11月8日，網(wǎng)絡(luò)上突然傳出消息，稱歌爾AirPods不良率造假三年，踩到蘋果紅線，面臨巨額罰款，歌爾方面正在挽回。抖音上，有關(guān)歌爾濰坊工廠大規(guī)模裁員的相關(guān)短視頻也開始流傳。當(dāng)天晚上，歌爾股份發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告稱，該公司近日收到境外某大客戶的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品。受該消息影響，公司股價(jià)連續(xù)兩日跌停。
知名蘋果分析師郭明錤隨后證實(shí)這款產(chǎn)品可能是蘋果的AirPods Pro 2，原本由歌爾股份代工的訂單也已轉(zhuǎn)移給立訊精密。2月初，郭明錤再次爆料稱歌爾將恢復(fù)AirPods Pro2生產(chǎn)，并表示AirPods2、AirPods3與其他零部件訂單已確定不受影響。但就目前的情況來看，AirPods Pro 2的生產(chǎn)仍未恢復(fù)，蘋果砍單對(duì)歌爾的業(yè)績(jī)影響仍將持續(xù)。
歌爾股份12月曾發(fā)布公告，受蘋果砍單事項(xiàng)影響，公司本年度營(yíng)業(yè)收入減少不超過33億元，與之相關(guān)的直接損失約9億元（包括直接利潤(rùn)減少和停工損失等）。公司直接損失和資產(chǎn)減值損失約20億～24億元，對(duì)2022年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。歌爾股份發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年四季度凈利潤(rùn)為-20.9億元，同比暴跌約30億元。
行業(yè)專家表示，為了盡可能提升利潤(rùn)率，代工廠往往會(huì)在品控上出現(xiàn)一些問題。這種平衡一旦把握不好，就會(huì)造成品控和良品率的下降。此次蘋果砍單風(fēng)波中，歌爾正是沒能守住產(chǎn)品良率的紅線，進(jìn)而引發(fā)災(zāi)難性的后果。對(duì)歌爾股份而言，算是買了一個(gè)沉痛的教訓(xùn)，不僅公司業(yè)績(jī)受到慘重?fù)p失，更重要的是品牌信譽(yù)受到難以挽回的影響，進(jìn)而連累資本市場(chǎng)的估值。
痛失AirPods Pro 2訂單
路透社3月中旬援引兩位知情人士消息稱，富士康贏得了蘋果AirPods的訂單，計(jì)劃在印度建廠生產(chǎn)。消息人士透露，富士康在印度打造AirPods生產(chǎn)基地是應(yīng)蘋果的要求而決定的，該工廠計(jì)劃在今年下半年開建，最早將于2024年底投產(chǎn)。
招商電子團(tuán)隊(duì)曾指出，短期來看，AirPods Pro 2訂單需要立訊來承接，中長(zhǎng)期不排除蘋果再引入一家。但以當(dāng)前耳機(jī)市場(chǎng)容量和行業(yè)產(chǎn)能來看，新入者進(jìn)來需要下很大的決心。
事實(shí)上，早在1月郭明錤就已爆料，富士康可能將取代歌爾股份，成為蘋果AirPods產(chǎn)品新組裝廠商并因此顯著受惠。對(duì)蘋果而言，富士康如果能取代歌爾，無疑是最好的選擇，畢竟雙方已經(jīng)合作多年，堪稱黃金搭檔。對(duì)富士康來說，盡管制造AirPods利潤(rùn)率相對(duì)較低，但為了加強(qiáng)與蘋果的合作關(guān)系，仍然愿意勉為其難。
AirPods Pro 2是蘋果公司于去年9月剛剛推出的，在2022年三季度就出貨420萬部，占到所有AirPods出貨量的20%。四季度AirPods Pro 2占 AirPods 系列出貨量的 63%，同時(shí)也幫助蘋果穩(wěn)定著 35.8% 的超高市占率。對(duì)于未來蘋果AirPods代工廠商而言，可謂得AirPods Pro 2訂單得天下。按照目前的形勢(shì)看，歌爾股份很難重獲蘋果青睞，其原來的AirPods Pro 2訂單將由立訊精密和未來的富士康工廠瓜分，這也意味著中短期內(nèi)歌爾股份在智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)仍將持續(xù)低迷。
緊跟蘋果海外布局
彭博社3月1日?qǐng)?bào)道，歌爾股份副董事長(zhǎng)吉永和良表示，歌爾正在為越南的一家新工廠初步投資2.8億美元，同時(shí)考慮在印度擴(kuò)張。歌爾股份此前已經(jīng)承諾對(duì)越南北寧省和中北部的義安省投資10.6億美元。據(jù)悉，歌爾在越南已有八家工廠。
吉永和良透露，歌爾還計(jì)劃從2024年開始在越南生產(chǎn)VR產(chǎn)品，客戶包括了臉書母公司Meta和索尼。吉永和良還預(yù)計(jì)歌爾三年內(nèi)在越南的收入將超過其全球收入的一半，顯示歌爾將持續(xù)不斷加碼在越南的投資和生產(chǎn)，并有可能讓越南成為新的制造中心。
越南靠近中國(guó)，勞動(dòng)力成本低廉以及相對(duì)穩(wěn)定的政治環(huán)境使得該國(guó)深受西方大科技公司青睞，蘋果可能希望將越南打造成AirPods、iPad和MacBook的制造中心。吉永表示，美國(guó)科技公司一直在大力推動(dòng)像歌爾這樣的制造商探索新的生產(chǎn)基地。
隨著中國(guó)勞動(dòng)力成本上升以及地緣政治緊張關(guān)系升溫，蘋果正在加速轉(zhuǎn)向印度和越南代工。摩根大通此前的一份報(bào)告顯示，到2025年，蘋果可能會(huì)在印度生產(chǎn)25%的iPhone，屆時(shí)蘋果將把印度打造成iPhone全球制造中心。
近日，有知情人士表示，蘋果在印度的iPhone產(chǎn)量已占其iPhone總產(chǎn)量的近7%，遠(yuǎn)高于2021年的1%。蘋果可能會(huì)嘗試在印度和中國(guó)同時(shí)生產(chǎn)下一代iPhone。
彭博報(bào)道稱，蘋果最重要的供應(yīng)商，十分之九可能正準(zhǔn)備向印度等國(guó)家大規(guī)模搬遷。不過，這一過程料將非常緩慢。
今年前景黯淡
歌爾股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要分三塊：精密零組件業(yè)務(wù)、智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)和智能硬件業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括聲學(xué)、光學(xué)、微電子、結(jié)構(gòu)件等精密零組件，以及 VR /AR、TWS 智能無線耳機(jī)、智能可穿戴、智能家用電子游戲機(jī)及配件、智能家居等智能硬件產(chǎn)品。
去年，歌爾前兩大業(yè)務(wù)營(yíng)收占比均有所下滑。除了被蘋果砍單遭重創(chuàng)的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)之外，精密零組件業(yè)務(wù)營(yíng)收僅微增1.18%，這主要與手機(jī)消費(fèi)的低迷有關(guān)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022 年全球智能手機(jī)出貨量約為 12.1 億部，同比下滑約 11%，這導(dǎo)致歌爾相關(guān)精密零組件產(chǎn)品需求也出現(xiàn)下滑。根據(jù)最新預(yù)測(cè)，2023年全球智能手機(jī)的出貨量仍將下降1.1%，真正的市場(chǎng)復(fù)蘇預(yù)計(jì)要到2024年才會(huì)出現(xiàn)。
值得歌爾欣慰的是智能硬件業(yè)務(wù)。2021年被業(yè)界稱為“元宇宙元年”，2021年10月，“Facebook”正式官宣更名為“Meta”，由此將“元宇宙”再一次推上了風(fēng)口浪尖。借著元宇宙爆火的東風(fēng)，歌爾智能硬件業(yè)務(wù)營(yíng)收從2021年的328億暴漲到去年的630億。
不過好景不長(zhǎng)，一年過后，元宇宙行業(yè)風(fēng)向突變。Meta在去年7月宣布拳頭產(chǎn)品Quest 2漲價(jià)100美元，導(dǎo)致三季度頭顯銷量腰斬。2022年全年Meta出貨量約為790萬臺(tái)，較2021年下滑約9%。
Meta 2022年財(cái)報(bào)顯示，去年元宇宙業(yè)務(wù)巨虧137億美元，Meta給出的解釋是由于VR頭顯Quest的銷售額下降，而歌爾正是Quest頭顯的生產(chǎn)商。除了Meta之外，歌爾還是索尼、PICO等多家頭部VR廠商的核心供應(yīng)商。
事實(shí)上，不僅Meta的元宇宙項(xiàng)目受挫，其他公司同樣如此，尤其是在ChatGPT橫空出世之后。1月，有媒體報(bào)道，騰訊的XR業(yè)務(wù)已經(jīng)全線暫停運(yùn)營(yíng)。2月9日，微軟被曝僅成立四個(gè)月的工業(yè)元宇宙團(tuán)隊(duì)已經(jīng)宣告解散。2月中旬，有消息稱，字節(jié)跳動(dòng)旗下PICO業(yè)務(wù)線進(jìn)行一波大裁員，但PICO內(nèi)部人士否認(rèn)大裁員說法。而備受市場(chǎng)關(guān)注的蘋果首款混合現(xiàn)實(shí)頭顯推出時(shí)間也是一延再延，或許同樣將面臨銷售困境。
一邊是人工智能如火如荼，一邊是元宇宙熱情消退。元宇宙的未來很難預(yù)料，持續(xù)的寒冬必然會(huì)給歌爾股份的智能硬件業(yè)務(wù)帶來巨大的壓力。（財(cái)富中文網(wǎng)）
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