恒大的關(guān)鍵時(shí)刻已到
王衍行
2021-09-15
是江郎才盡的信號(hào)嗎？9月14日，恒大稱已聘任華利安諾基（ 中國(guó) ）有限公司及鐘港資本有限公司為聯(lián)席財(cái)務(wù)顧問，以評(píng)估其資本架構(gòu)并探索所有可行方案，以緩解目前的流動(dòng)性問題。
恒大表示，預(yù)計(jì)9月物業(yè)合約銷售持續(xù)大幅下降，而通常來說，9月本應(yīng)是中國(guó)房地產(chǎn)銷售旺季。該公司還稱，關(guān)于其持續(xù)負(fù)面新聞報(bào)道嚴(yán)重影響了潛在購房者信心。
值得一提的是，華利安是一家總部位于美國(guó)的國(guó)際投資銀行，在兼并收購、資本市場(chǎng)、公允性意見及估值和財(cái)務(wù)重整方面擁有豐富的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)：利安于過去5年被連續(xù)評(píng)選為美國(guó)并購顧問第一名；連續(xù)6年被評(píng)為全球投資銀行重組顧問第一名；在過往20年被評(píng)為全球并購公允性意見顧問第一名。
恒大在危難之時(shí)聘任財(cái)務(wù)顧問，且該財(cái)務(wù)顧問以兼并收購為業(yè)務(wù)專長(zhǎng)，從中可以看出的一個(gè)十分重要的信息：恒大到了最關(guān)鍵的時(shí)刻。
恒大的艱難在何處？
恒大是全球負(fù)債最多的房地產(chǎn)開發(fā)商，其負(fù)債是個(gè)天文數(shù)字。由于恒大最終背上的債務(wù)已超過其償還能力，近幾個(gè)月來公司一直處于狼煙四起，不得不奮力掙扎的狀態(tài)。
過去一周，面值一美元的恒大債券交易價(jià)只有50美分，恒大在香港上市的主要股票價(jià)格已在過去一年縮水了75%以上。
國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一再下調(diào)其評(píng)級(jí)。國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪于9月7日再次下調(diào)了中國(guó)恒大及其子公司評(píng)級(jí)，這已經(jīng)是穆迪自6月底以來第三次進(jìn)行下調(diào)，這在歷史上是不多見的。
恒大股票下跌程度慘不忍睹。與恒大集團(tuán)創(chuàng)辦人、董事長(zhǎng)許家印相關(guān)的4家上市公司：恒大從32.5跌到3.32港元，股價(jià)下跌九成；恒大物業(yè)從19.74跌到4.52，跌77%；恒大汽車從72.45跌到5港元，慘跌93%；恒騰網(wǎng)路從17.8跌到2.71，跌幅85%。特別是，市值最大的恒大汽車，市值從7,077億港元跌到488億港元，負(fù)債1,839億人民幣，這已是嚴(yán)重的資不抵債。
外界對(duì)恒大是放棄還是救助，進(jìn)退兩難。如果放棄，恒大之雷一旦引爆，將沖擊整個(gè)金融體系；如果救助，就可能要把資源丟進(jìn)最沒有效益，且可能是無底洞的資產(chǎn)，資金有去無回，最終費(fèi)力難討好。并且如果這類急需救助的房地產(chǎn)開發(fā)商多如牛毛，如何救得過來？
目前，有些理想化、大規(guī)模的救助行動(dòng)，仍然懸而未決。也許，讓子彈再飛一會(huì)不失為明智的選擇。外界已經(jīng)在奮力幫助恒大，否則恒大如今的處境要艱難得多。關(guān)鍵在于，許家印要態(tài)度明朗，拿出愿賭服輸?shù)淖跃缺绢I(lǐng)?！白灾咛熘跃日咛炀取?。（財(cái)富中文網(wǎng)）
作者是中國(guó)人民大學(xué)重陽金融研究院高級(jí)研究員
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