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美聯(lián)儲“暴力”加息,但市場仍有積極因素存在

2022-09-22

美國時(shí)間9月21日,美聯(lián)儲宣布加息75個(gè)基點(diǎn),聯(lián)邦基金利率上升至3~3.25%區(qū)間。亞洲金融危機(jī)時(shí),時(shí)任美國財(cái)長就說過,“美元是我們的貨幣,但是你們的難題”。就中國而言,以美國為主的西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,作為全球最終需求國,其需求下滑必將對中國出口造成影響。

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通貨膨脹已經(jīng)發(fā)展成為美國乃至世界的頭號敵人。美聯(lián)儲的一系列操作表明,通脹已經(jīng)到了歷史上最難以整治的時(shí)刻。

首先是50年不遇的加息速度。美聯(lián)儲自今年一季度首次加息以來,已在3月、5月、6月、7月先后四次累計(jì)加息了225個(gè)基點(diǎn),創(chuàng)下了41年來最快的加息紀(jì)錄。今天,美聯(lián)儲再次加息75基點(diǎn)。

其次,美聯(lián)儲罕見地出手了一攬子猛藥,本月已經(jīng)按計(jì)劃翻倍加速了縮減資產(chǎn)負(fù)債表的速度,“加息+縮表”組合下,貨幣政策緊縮力度在近幾十年來極為罕見。

第三,美聯(lián)儲做出了最為悲觀的預(yù)計(jì)。政策公布后,美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上表示:“我們必須控制住通貨膨脹。我希望有一種不痛苦的方法來做到這一點(diǎn)。但并沒有。”這說明,美國今后整治通脹的道路上可能極為痛苦,而任何“既要又要”的多目標(biāo)最優(yōu)方案實(shí)現(xiàn)都已幾乎不可能。理想化的想法在現(xiàn)狀中難以成立。

但悲觀情緒中依然有積極因素存在:

一是美國整體經(jīng)濟(jì)仍然在正常軌道上。美聯(lián)儲持續(xù)加息意味著整體經(jīng)濟(jì)仍處于增長軌道,這通常與強(qiáng)勁的消費(fèi)趨勢有關(guān)。十分關(guān)鍵的一點(diǎn)在于,美國消費(fèi)者目前比較理性,并沒有過度消費(fèi)的苗頭出現(xiàn)。

二是美聯(lián)儲尚未采用最為極端的做法。例如,在他們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)和通脹走向根本性變化時(shí),美聯(lián)儲甚至可能會加息100個(gè)基點(diǎn),但美聯(lián)儲并沒有這樣做。

三是美聯(lián)儲并不想在大幅加息的道路上一條道跑到黑。鮑威爾曾經(jīng)表示:“貨幣政策將取決于傳入數(shù)據(jù)的整體性和不斷變化的前景。在某個(gè)時(shí)候,隨著貨幣政策立場進(jìn)一步收緊,放慢加息步伐可能會變得合適。”

總之,美聯(lián)儲這次所發(fā)表的言論是數(shù)十年中偏緊縮的。投資者,尤其是股票投資者,不能掉以輕心。今天,美聯(lián)儲將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn),到3%至3.25%的區(qū)間,與預(yù)期一致。

美聯(lián)儲政策制定者對今年年底利率水平的預(yù)測也有所上調(diào)。按照他們的預(yù)測,屆時(shí)聯(lián)邦基金利率將達(dá)到4.4%。這意味著,美聯(lián)儲在今年余下的兩次會議上,每次都要進(jìn)一步加息,其中至少有一次需要加息0.75個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是,對美國以外的國家來說,整治通脹的難度可能要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過美國。(財(cái)富中文網(wǎng))

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編輯:徐曉彤

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