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推卸責(zé)任
 作者: ALLAN SLOAN    時間: 2009年01月13日    來源: 財(cái)富中文網(wǎng)
 位置: 雜志>>第一百四十期         
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華爾街危機(jī)是否應(yīng)歸咎于“按市值計(jì)價”的會計(jì)方法?
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????作者:ALLAN SLOAN

????華爾街危機(jī)是否應(yīng)歸咎于“按市值計(jì)價”的會計(jì)方法?

????按市值計(jì)價,是一個不常見的商業(yè)用語─對于這個會計(jì)術(shù)語,那些搞不清電子數(shù)據(jù)單和床單之區(qū)別的人眾說紛紜。按市值計(jì)價─簡稱 MTM─也會使人聯(lián)想起令本世紀(jì)頭一年蒙羞的安然公司(Enron)捏造利潤和其他公司丑聞。但事實(shí)并非完全如此。

????如今,MTM─意思是按照市場價格計(jì)算在市場上買賣的證券─再次成為熱門話題,但起因完全不同。這一回,金融公司及其同伙聲稱這種方法太嚴(yán)厲了。他們認(rèn)為,按照人為壓低的市場價格來計(jì)算復(fù)雜的非流通性證券的價值,這種做法由于給品質(zhì)優(yōu)良(盡管是非流通)的證券─比如,與抵押貸款掛鉤的擔(dān)保債務(wù)憑證─虛構(gòu)出數(shù)以億計(jì)美元的虧損,從而給美國乃至整個世界金融體系造成了不必要的損害。他們的觀點(diǎn)是,上述金融產(chǎn)品的市場已被削弱到遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于實(shí)際經(jīng)濟(jì)價值的水平。

????會計(jì)師們認(rèn)為,MTM─其正規(guī)名稱叫做“財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則 157 款”(Financial Accounting Standard 157)─本身并沒有問題,雖然財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(Financial Accounting Standards Board)已經(jīng)同意對其做部分修訂。(千萬別問我細(xì)節(jié)問題 ─誰看了與此相關(guān)的書面闡釋都會昏昏欲睡,完全可以將其當(dāng)作安眠藥來銷售。)

????證券交易委員會(SEC)最近舉辦了一次有關(guān) MTM 的公開高層會議;該委員會有權(quán)推翻財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會的決定。它舉行這次會議的原因是,根據(jù)國會 7,000 億美元救市提案第 133 條的要求,由它負(fù)責(zé)研究 MTM 問題,并在 12 月下旬向國會報告。

????把第 133 條加到該提案里的是亞拉巴馬州共和黨眾議員斯潘塞·巴奇斯(Spencer Bachus),他是眾議院金融委員會的少數(shù)黨成員。他告訴我,他并不打算把會計(jì)準(zhǔn)則政治化。他對我說,“提案只是說‘研究’,并沒有說(做)一項(xiàng)研究去廢止它,也沒有說(做)一項(xiàng)研究去擱置它。”

????不過,眼下正值華盛頓和華爾街成為眾矢之的之際,證券交易委員會絕對不會輕易放過按市值計(jì)價的。在這種環(huán)境下,監(jiān)管當(dāng)局敢冒什么樣的風(fēng)險,為自己沒有采取某項(xiàng)被認(rèn)為能減緩世界信貸危機(jī)的措施而擔(dān)起責(zé)任嗎?假如金融界徹底崩潰──有幾回它似乎差點(diǎn)就要崩潰了──諸位是否愿意承擔(dān)不作為的罪責(zé)?

????人們正在置正規(guī)會計(jì)準(zhǔn)則于不顧,千方百計(jì)地救助銀行業(yè)。比如,聯(lián)邦金融監(jiān)管部門在 10 月初聯(lián)合認(rèn)定,財(cái)政部當(dāng)時向九大銀行收購的價值 1,250 億美元的優(yōu)先股將被視作一級資本(級別最高的一類),盡管它通常達(dá)不到這個級別。

????第二,在一次幾乎無人覺察的行動中,監(jiān)管部門允許因持有房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mae)股票而蒙受損失的銀行,在其第三季度調(diào)整報告里把由此產(chǎn)生的稅收儲蓄歸入一級資本。這就怪了,因?yàn)榈谒募径韧ǔ=刂恋?9 月 30 日,而規(guī)定可動用此項(xiàng)稅收減免的法律要到 10 月 3 日才生效。我就此事問過我的財(cái)務(wù)智囊─會計(jì)學(xué)大師、羅伯特·威倫斯稅務(wù)咨詢公司(Robert Willens LLC)的羅伯特·威倫斯:在長達(dá) 40 年的從業(yè)生涯中見過幾回這種法外施恩的事?“聞所未聞?!彼f。

????當(dāng)然,這與其說事關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué),不如說是立場問題。本人的愚見是,按市值計(jì)價就屬于這類問題。信貸市場在過去 15 個月的大部分時間里變得死水一潭,主要原因是銀行彼此不相信對方的資產(chǎn)平衡表,從而不敢對外放貸。我不能想象,信任問題通過修訂 MTM 就能解決。

????MTM 的問題如下:它相對較新,其中有一部分規(guī)定似乎隨意性太大。但是,它的問題被夸大了。比起承認(rèn)自己過度舉債購買自己根本不了解的證券、使自己的機(jī)構(gòu)不堪一擊,把自己的問題歸罪于會計(jì)師要容易得多。具有諷刺意味的是,眼下許多發(fā)牢騷的人在他們不得不接受 MTM 一年之前就實(shí)行了這項(xiàng)準(zhǔn)則,部分原因是,有一條常人無法理解的規(guī)定,允許他們將其公開交易債務(wù)的市場價值下降部分計(jì)入利潤。

????說到底,盡管 MTM 有缺陷,但把世界金融危機(jī)歸罪于它是毫無道理的。怪罪 MTM 的倡導(dǎo)者─在這件事上指的是會計(jì)師─也沒有理由。

????譯者:于少蔚




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