美國運通的CEO定薪權
????作者：Geoff Colvin ????這家信用卡巨頭為其 CEO 制定了新的激勵計劃，創(chuàng)造了更好的高管薪酬模式 ????未來幾個月內，CEO 薪酬可能會在一種罕見的形勢下成為極度熱門的話題。果真如此，我建議四個群體─CEO、董事、政府官員、總統(tǒng)候選人─研究一下美國運通（American Express）前不久給肯?切諾特（Ken Chenault）的巨額股票期權。這些群體在薪酬問題上犯了愚蠢的錯誤，以下就是要教他們怎樣避免再犯錯：切諾特最近的薪酬計劃是巧妙激勵 CEO 的樣板。 ????罕見的形勢是：到今年春天，美國經濟極有可能大幅放緩或進入衰退，令美國人感到財務不安全。到時候，正值股東委托書發(fā)布季節(jié)，至少會披露出幾位雖然公司出了大問題但仍拿驚人高薪的 CEO。[還記得嗎？輝瑞公司（Pfizer）的馬金龍（Hank McKinnell）拿走了將近 2 億美元離職費，而公司的股價在他的任期內下跌了 40%。] 在此期間，總統(tǒng)候選人也在拼命拉選票。1992 年的形勢與此相似，結果導致了稅法改革，使高管的工資每年有 100 萬美元以上公司不得扣除。這取悅了選民，但扭曲了工資，也沒有取得任何有價值的成果。 ????現在，美國運通想出了一個辦法，讓他們的 CEO 有可能以一個理由充分甚至是廣泛認可的方式得到巨額工資。2007 年 11 月 30 日，董事會授予切諾特 137.5 萬股期權，并宣布在 2008 年 1 月 31 日再授予同樣數量的股權，總量高達 275 萬股，這絕對是一個巨額的期權授予。當然，切諾特管理美國運通的業(yè)績十分優(yōu)異。（他曾登上過 2007 年《財富》雜志的封面，標題是《如何成為偉大的領導者？》） ????但授予的時機引人注意。2007 年 11 月 30 日，花旗集團（Citigroup）正在尋找查爾斯?普林斯（Charles Prince）的繼任者，你一定會以為目前沒有明顯受到次貸問題影響的切諾特肯定是為數不多的候選人之一。美國運通的董事會是不是為了留住他才拋出這么一個巨額的期權授予方案呢？ ????若不是切諾特此前表明對花旗的職位不感興起，美國運通的發(fā)言人也不會提及他是否收到了花旗的請求。切諾特的復雜期權激勵方案不是一蹴而就的；美國運通的發(fā)言人說，方案經過了董事會 3 個月的討論。當然，也可能是花了好幾個月來制定，為了留住切諾特，在最后時刻又急忙在數字后面加了幾個零。 ????現在，這已經無關緊要。重要的是授予方案的制定方法。首先，令人吃驚的是，方案完全只涉及期權。期權在上世紀 90 年代市場火爆時曾興盛一時，但在市場降溫后就失寵了。CEO 希望用限售股代之，因為無論股價是漲是跌，限售股總能值點錢。期權只在股價上漲時才有價值，因此在市場從各種指標來看被高估、經濟衰退的時候，高額的期權授予十分吸人關注。 ????更引人關注的是，董事會給切諾特執(zhí)行期權所設置的門檻極高。要得到全部期權，他必須實現數個六年期目標。這是一個漫長的期限，在此期間，美國運通的每股盈利年平均至少增長 15%，年平均營業(yè)收入增長率至少在 10% 以上，年平均股權收益率至少達到 36%，每年股東的整體回報率至少超過標準普爾指數 2.5%。業(yè)績稍遜于這個要求，切諾特只能拿到一小部分期權，但若低于下限（標準仍很高），他將一無所獲。 ????現在讓我們考慮這樣做的兩種結果：一是切諾特沒能完成所有目標，但市場走強，一年收益 10%，同時美國運通的股票與之相當。他們給切諾特的最長期限是 10 年，屆時他的期權將價值 2.58 億美元。但他一分也得不到。為什么？因為公司的股票一定跑贏大盤，否則它的股東還不如買風險更小的指數型基金，那樣也能得到同樣的收益；如果市場像許多專家預計的那樣，收益只有 6%，而美國運通在切諾特的領導下完成了所有目標，股票收益達 9%。那 10 年后，切諾特將拿到驚人的 2.22 億美元稅前收入。而他的股東得到的財富將比投資指數基金多出 350 億美元。他成了英雄。 ????另一種結果，工資與績效掛鉤。這是 CEO 和董事會的共同追求，也使得政客們在今春關心選民疾苦時不會阻撓這樣的做法。 ????譯者：天逸
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