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阿特金斯的上市大餐
 作者: Jeremy Kahn    時間: 2004年07月01日    來源: 財富中文網
 位置: 雜志>>第六十七期>>前沿         
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????誰會從阿特金斯公司的 IPO 中發(fā)財呢?不會是阿特金斯的遺孀,她已經于去年把股份賣給風險投資公司了

????作者:Jeremy Kahn

????阿特金斯營養(yǎng)食品公司(Atkins Nutritionals)是靠人們想變瘦的愿望賺錢的 [已故營養(yǎng)醫(yī)生羅伯特?阿特金斯(Robert Atkins)創(chuàng)辦該公司的目的是將他著名的低碳水化合物減肥理念發(fā)揚光大]。但華爾街內幕消息說,阿特金斯公司今年底或明年初的首次公開募股(IPO)將“肥得流油”。

????公司的董事恩斯特?雅凱(Ernest Jacquet)說:“IPO 不會馬上開始,但它是我們正在評估的為增長提供資金的方案之一?!毖艅P是帕特儂金融公司(Parthenon Capital)創(chuàng)始人之一,這是一家擁有 11 億美元資金、不出名的私人股權公司,公司職員中有相當一部分人曾在貝恩公司(Bain & Co.)當過顧問。去年,帕特儂與高盛(Goldman Sachs)合伙向阿特金斯投入了 5.33 億美元,換取了公司 80% 的股份。

????帕特儂和高盛介入的時機無懈可擊。在他們向阿特金斯投資以后,低碳食物成了市場的大趨勢,而阿特金斯是這場運動中最知名的品牌。但隨著數百家公司闖進低碳食品的競爭,阿特金斯公司需要大量現(xiàn)金,以便同卡夫(Kraft)和通用食品(General Mills)這樣的企業(yè)競爭。而且,大多數時髦食品只能風行一時,考慮到這個特性,有些人認為低碳的流行趨勢正在接近最高點。如果事情果真如此,阿特金斯公司的資助者就該收獲之后激流勇退方為明智。 可話又說回來,阿特金斯公司的首次公開募股能賺多少呢?食品公司極少能獲得其 Ebitda(是指未計利息、稅項、折舊及攤銷前的收入)的 15 倍以上的估價。不過,考慮到阿特金特的聲勢,投資者可能愿意支付相當于 Ebitda 的 20 倍的價格。

????阿特金斯現(xiàn)在還是一家未上市公司,所以很難精確地說出它掙多少錢,公司也拒絕透露盈利數字。據一家跟蹤零售額的公司──信息資源公司(Information Resources)統(tǒng)計,去年阿特金斯品牌的食品銷售額為 1.48 億美元,比 2002 年增加了 225%。阿特金斯還銷售烹飪書籍和減肥指南以及通過出售經營許可賺錢[與星期五(TGI Friday)和賽百味(Subway)這兩家餐廳就開發(fā)和營銷低碳菜肴簽了價值不菲的合同]。如果考察一下業(yè)務相似的公司(如 Weight Watchers),并參考業(yè)內人士對阿特金斯毛利的預測,那么到年底,公司的盈利將高達 1.1 億美元。如果我們假定估價為年盈利的 20 倍,那么公司的價值將為 22 億美元。這個結果相當不錯。從帕特儂與高盛支付的金額來看,公司在去年 10 月份的價值為約 6.66 億美元。

????誰會從阿特金斯公司的 IPO 中發(fā)大財呢?是帕特儂公司從貝恩來的那幫伙計們和投資商,他們擁有阿特金斯公司 67% 的股份。然后是高盛的私人股權部門,持有 13% 的股份。在帕特儂和高盛買進公司股份時,阿特金斯的遺孀維羅尼卡(Veronica)已將她的股份全部售出,大部分所得都捐給了阿特金斯所建的基金會,資助低碳研究。而現(xiàn)任管理層,包括董事長兼首席執(zhí)行官保羅?沃爾夫(Paul Wolff)和總裁斯科特?卡巴克(Scott Kabak)持有一定股份,他們也將得到回報。

????但是,在阿特金斯公司的華爾街處子秀之前,它還必須證明自己能帶來穩(wěn)定的利潤。食品行業(yè)的一些執(zhí)行官說,過去,阿特金斯為了在超市上搶占地盤,經常采用高折扣的辦法,現(xiàn)在它可能改變這一做法。它還有可能增加出售經營許可的數量,因為這樣可以帶來更大的銷售額,與食品行業(yè)里的大公司平起平坐。當然,如果說有哪件事是華爾街不愿意看到的,那就是公司的利潤微薄。

????譯者:無言子




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