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????作者：尼古拉斯?斯坦（Nicholas Stein）

????一開始瞻前顧后，隨后便一擁而上。如今，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略在推動(dòng)《財(cái)富》全球最大 500 家公司建立分拆企業(yè)。

????幾個(gè)星期前，肖恩?霍利德（Shaun Holliday）還在賣漢堡包，如今，他擁有大筆風(fēng)險(xiǎn)投資，正在伊利諾伊州的奧克布魯克四處尋找像樣點(diǎn)兒的房子，以便安置他新創(chuàng)辦的高科技企業(yè)──電子麥當(dāng)勞數(shù)碼公司（eMac Digital）。別以為這又是一個(gè)納斯達(dá)克股指達(dá)到 5,000 點(diǎn)時(shí)發(fā)生的童話故事。霍利德的新公司的大股東是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的中堅(jiān)麥當(dāng)勞公司（McDonald's）。他的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)自 Accel-KKR，這是一家去年剛成立的公司，專門為從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)中分離出來(lái)的新公司提供資金。最為奇特的是，擔(dān)任過(guò)吉尼斯生活網(wǎng)絡(luò)公司（Guinness and Living.com）首席執(zhí)行官的霍利德并沒有依賴當(dāng)初吸引他進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)業(yè)的那個(gè)一鳴驚人的招數(shù)──首次公開上市。eMac 也許僅僅會(huì)成為一家向餐館銷售軟件的小公司，他那種薄利多銷的做法就能說(shuō)明這一點(diǎn)?；衾掠玫那∏∈莻鹘y(tǒng)經(jīng)濟(jì)的招數(shù)：試圖了解 eMac 的潛在客戶──即他希望能購(gòu)買其軟件的 2.8 萬(wàn)家麥當(dāng)勞分店──的需求。

????歡迎進(jìn)入嶄新但緩慢成長(zhǎng)的網(wǎng)絡(luò)公司世界。

????自 1998 年以來(lái)，《財(cái)富》全球最大 500 家公司一直在考慮如何開展各自的網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。起初當(dāng)反應(yīng)機(jī)敏、以科技武裝自身的新興網(wǎng)絡(luò)公司向它們發(fā)起挑戰(zhàn)時(shí)，它們先是畏首畏尾。隨著這一市場(chǎng)為那些初出茅廬的對(duì)手帶來(lái)巨大價(jià)值，畏懼變成了貪婪。各大公司開始垂青風(fēng)險(xiǎn)投資人，后者會(huì)以獲得新公司的少數(shù)股份作為回報(bào)，向這些大公司提供創(chuàng)建新業(yè)務(wù)的專門知識(shí)和接入網(wǎng)絡(luò)世界的手段，而這正是大公司覺得自己所缺乏的。由此成立的新企業(yè)實(shí)體──人們經(jīng)常稱之為分拆企業(yè)──的規(guī)模會(huì)超過(guò)其母公司，并且給參與者帶來(lái)巨大的收益。

????當(dāng)然，這種好事從來(lái)沒有發(fā)生過(guò)。隨著網(wǎng)絡(luò)股的崩潰，那些動(dòng)作敏捷的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手突然顯得年幼無(wú)知，分拆企業(yè)連自身的存在也出現(xiàn)了問(wèn)題。然而，各大公司和風(fēng)險(xiǎn)投資人非但沒有把開發(fā)分拆企業(yè)的想法當(dāng)作網(wǎng)絡(luò)公司時(shí)代的又一朵明日黃花而置之不理，反而重新開始審視起整個(gè)事情的來(lái)龍去脈。分拆企業(yè)依然存在，而且這一回它們有可能行得通。

????要想看清這一趨勢(shì)的走向，需要先了解一下當(dāng)初被認(rèn)為是最有前途的分拆企業(yè)之一：Toysrus.com。1999 年夏天，玩具反斗城公司（Toys“R”Us）眼睜睜地看著小小的 eToys 公司奪走了自己的客戶，以及 80 億美元的市場(chǎng)資金。在當(dāng)年的報(bào)紙上隨時(shí)可以看到有關(guān) eToys 公司將埋葬玩具反斗城公司的文章，后者當(dāng)時(shí)只擁有一個(gè)雖有業(yè)務(wù)但數(shù)量不大的在線銷售網(wǎng)站。玩具反斗城公司請(qǐng)基準(zhǔn)資本公司（Benchmark Capital）助它一臂之力，提出的條件似乎很完美：由基準(zhǔn)資本公司提供玩具反斗城公司缺乏的創(chuàng)建新企業(yè)的技能和在線業(yè)務(wù)渠道，作為交換條件，玩具反斗城公司讓基準(zhǔn)資本公司擁有 Toysrus.com 的股份。基準(zhǔn)資本公司一開始接受了這一提議，但后來(lái)又反悔了，原因是玩具反斗城拒絕讓在線商店自行定價(jià)等條件。在隨后的節(jié)日銷售旺季里，在線玩具銷售商們有 80% 的生意是在網(wǎng)上做成的，而玩具反斗城卻沒有一個(gè)懂行的網(wǎng)絡(luò)合作伙伴。等到美國(guó)開始在圣誕襪子里裝禮物的時(shí)候，Toysrus.com 只能自認(rèn)倒霉。由于履約方面的問(wèn)題不僅使它失去數(shù)以萬(wàn)計(jì)的定單，最后還讓聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（Federal Trade Commission）罰了 35 萬(wàn)美元。

????痛定思痛，玩具反斗城建立了自己的網(wǎng)站。這一回，它向軟庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司（Softbank Venture Capital）提出讓對(duì)方占有少數(shù)股，并且取消了令基準(zhǔn)資本公司望而卻步的限制條件?！澳阌羞^(guò)那種經(jīng)歷之后，就會(huì)對(duì)你原先的一些推斷產(chǎn)生疑問(wèn)，”雷克斯?戈?duì)柖。≧ex Golding）說(shuō)。戈?duì)柖∠壬擒泿?kù)公司當(dāng)年經(jīng)手這次交易的負(fù)責(zé)人之一，如今是 Toysrus.com 的董事會(huì)成員。他說(shuō)，“他們意識(shí)到自己的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)可以從外部合作伙伴那里得到好處。”

????幫助傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)獲得與其在線競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一樣的收入──還有市場(chǎng)資金 ──可能給自己帶來(lái)好處，認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)不僅僅是軟庫(kù)和基準(zhǔn)兩家公司。純粹以開群分拆企業(yè)為目標(biāo)的全新的合資企業(yè)紛紛涌現(xiàn)。在 2000 年初，為從《華盛頓郵報(bào)》公司（Washington Post Co.）和沃爾瑪（Wal-Mart）兩家企業(yè)中分離出來(lái)的新公司提供過(guò)資金的阿塞爾伙伴公司（Accel Partners）與杠桿收購(gòu)（LBO）巨頭科爾伯格?克拉維斯?羅伯茨（Kohlberg Kravis Roberts）聯(lián)手成立了 Accel-KKR 公司?！拔覀兊哪繕?biāo)是進(jìn)軍硅谷的心臟，”阿塞爾公司合伙人兼總經(jīng)理吉姆?布雷耶（Jim Breyer）說(shuō)，“加上羅伯茨的投資戰(zhàn)略和判斷能力，我覺得我們有巨大的機(jī)會(huì)，即為傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)企業(yè)中的佼佼者創(chuàng)造互聯(lián)網(wǎng)新業(yè)務(wù)?！比ツ晖硇r(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)投資人的偶像克萊納?珀金斯（Kleiner Perkins）聯(lián)合管理咨詢業(yè)的貝恩公司（Bain & Co.）和私人股份管理業(yè)勁旅得克薩斯太平洋集團(tuán)（Texas Pacific Group），共同成立了致力於投資法人企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司 ──eVolution。“合作各方都認(rèn)識(shí)到法人投資具有廣闊的空間和強(qiáng)大的吸引力，”eVolution 合伙人兼全球業(yè)務(wù)主管詹姆斯?艾倫（James Allen）說(shuō)?！拔覀儺?dāng)時(shí)的想法是，如果能把克萊納?珀金斯建立新企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)、得克薩斯太平洋集團(tuán)談生意的技巧以及貝恩公司的法人客戶結(jié)合到一起，你就會(huì)變得十分強(qiáng)大?！?/p>

????這就是為什么這些聯(lián)合體的存在在當(dāng)時(shí)顯得十分合理的緣故。在快速打入市場(chǎng)成了當(dāng)務(wù)之急、經(jīng)營(yíng)人才奇缺、戰(zhàn)略伙伴們常常在獨(dú)立實(shí)體中堅(jiān)持平等權(quán)利的情況下，深諳互聯(lián)網(wǎng)之道的風(fēng)險(xiǎn)投資人能夠帶來(lái)巨大的價(jià)值。

????然而，正當(dāng)大家蜂擁而上的時(shí)候，引發(fā)這股潮流的擔(dān)憂卻不復(fù)存在了。其中一個(gè)原因是市場(chǎng)疲軟了。一度成為玩具反斗城的殺手的 eToys 眼睜睜地看自己的股票大幅跳水（該公司將在今年 4 月關(guān)門）。而人人都擔(dān)心的物流問(wèn)題卻沒有原先想像的那么困難。Toysrus.com 僅僅靠與亞馬孫網(wǎng)上書店（Amazon.com）合作就得以避開另一個(gè)履約災(zāi)難；它讓這家網(wǎng)上零售商管理 Toysrus.com 的網(wǎng)站，負(fù)責(zé)處理下半年所有的工作。去年圣誕節(jié)，亞馬孫宣稱其交貨準(zhǔn)確率為 99%。“一方面，我們擁有世界上最好的玩具零售商和買主；另一方面，我們同頭號(hào)電子商務(wù)公司聯(lián)手經(jīng)營(yíng)”，Toysrus.com 首席執(zhí)行官約翰?巴伯（John Barbour）說(shuō)。這就產(chǎn)生了一個(gè)問(wèn)題：《財(cái)富》全球 500 強(qiáng)中任何一家企業(yè)成立的網(wǎng)絡(luò)公司項(xiàng)目是否真有必要作為一個(gè)單獨(dú)的實(shí)體存在？

????對(duì)于如今正在打算開辟分拆企業(yè)的公司來(lái)說(shuō)，該問(wèn)題的答案只是一個(gè)簡(jiǎn)單的“是”──或者“否?！比绻@種分拆企業(yè)僅僅是公司主營(yíng)產(chǎn)品的一種在線分銷手段的話，答案便是否定的，在這種情況下，一旦分拆企業(yè)成熟了，其母公司往往會(huì)將其重新變成公司的一個(gè)部門──這一做法顯然與風(fēng)險(xiǎn)投資人的愿望相悖，因?yàn)樗麄兿Ｍ约旱耐顿Y能從成功發(fā)行的首次公開上市中獲得回報(bào)?！爸灰獏⑴c這一類的投資項(xiàng)目，我們的目標(biāo)就是建立一個(gè)能夠自我發(fā)展的獨(dú)立的企業(yè)，”阿塞爾公司合伙人之一特蕾西婭?蘭澤塔（Theresia Ranzetta）說(shuō)?！安贿^(guò)，也許會(huì)出現(xiàn)這樣的情況，即它重新成為母公司的一部分后反而變得更有價(jià)值?！?/p>

????為了避免出現(xiàn)這些復(fù)雜的情況，各公司都在逐步開發(fā)獨(dú)立于核心業(yè)務(wù)──但對(duì)其具有互補(bǔ)性──的新業(yè)務(wù)。這些新業(yè)務(wù)與主營(yíng)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)越小，它們保持獨(dú)立的可能性就越大──因而越能使參與風(fēng)險(xiǎn)投資的合伙人滿意?！捌浜诵牟糠謶?yīng)該歸母公司所有，”eVolution 公司美國(guó)一方的合伙人兼總經(jīng)理戴維?桑德森（David Sanderson）說(shuō)。“Wal-mart.com 就應(yīng)該繼續(xù)成為沃爾瑪公司的一部分?！鄙５律墓旧踔翞樗麄儤?lè)于投資的分拆企業(yè)編了一個(gè)咨詢顧問(wèn)式的說(shuō)法（他和他的合伙人動(dòng)不動(dòng)就將其掛在嘴上）：非核心性關(guān)鍵業(yè)務(wù)。他就是這樣形容 eVolution 公司在 MarketMile 的 1,600 萬(wàn)美元投資的，后者是美國(guó)運(yùn)通公司（American Express，出資 1,700 萬(wàn)）和溫特洛公司（Ventro，出資 1,300 萬(wàn)）的一個(gè)合資項(xiàng)目。

????從表面上看，MarketMile 像是又一個(gè)將逐步發(fā)展成無(wú)處不在的在線市場(chǎng)。這家新公司定于今年 3 月成立，為中型企業(yè)提供一個(gè)單獨(dú)的網(wǎng)絡(luò)門戶──MarketMile 在線市場(chǎng)，便于這些客戶從辦公用品公司（Office Depot）和博伊西加斯凱德公司（Boise Cascade）等供應(yīng)商那里購(gòu)買辦公用品和其他產(chǎn)品。

????美國(guó)運(yùn)通單獨(dú)成立 MarketMile 而不是使其在公司內(nèi)部發(fā)展，其原因在許多方面同玩具反斗城公司的理由相似?！拌b于這一市場(chǎng)上還有其他的公司，我們把這件事拿到公司外部去做速度要快得多，因?yàn)檫@樣一來(lái)，工程師們自己可以想怎么干就怎么干，”美國(guó)運(yùn)通負(fù)責(zé)企業(yè)服務(wù)的執(zhí)行副總裁賈德?林維爾（Jud Linville）說(shuō)。但林維爾馬上又把 MarketMile 同公司愿意在內(nèi)部開發(fā)的高科技項(xiàng)目──比如跟蹤信用卡收帳狀況的項(xiàng)目──區(qū)別開來(lái)?！澳鞘俏覀兊暮诵臉I(yè)務(wù)，”林維爾說(shuō)，“所以應(yīng)當(dāng)在公司內(nèi)部投資開發(fā)。”

????同許多分拆企業(yè)一樣，MarketMile 的目標(biāo)是在獨(dú)自發(fā)展的同時(shí)推動(dòng)母公司的一項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)?！癕arketMile 是一個(gè)新的模式，”MarketMile 的首席執(zhí)行官蓋爾?謝潑德（Gayle Sheppard）說(shuō)，“我們同美國(guó)運(yùn)通的關(guān)系將會(huì)使雙方一同發(fā)展?！?/p>

????MarketMile 需要開發(fā)的業(yè)務(wù)是美國(guó)運(yùn)通的賒購(gòu)卡，因?yàn)樗鼪]能像比它更吸引人的延伸產(chǎn)品──運(yùn)通旅行卡那樣，不但賺了使用費(fèi)還在市場(chǎng)份額上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

????MarketMile 把每況愈下的賒購(gòu)卡同交易網(wǎng)站的購(gòu)買程序結(jié)合到一起：你哪怕是買一個(gè)釘書機(jī)，該公司也會(huì)自動(dòng)通過(guò)你的賒購(gòu)卡收帳。“我們當(dāng)然注重 MarketMile 收入和利潤(rùn)的同步增長(zhǎng)，”美國(guó)運(yùn)通互動(dòng)業(yè)務(wù)開發(fā)部高級(jí)副總裁皮埃里克?貝克特（Pierric Beckert）說(shuō)?！安贿^(guò)，這項(xiàng)投資同樣是戰(zhàn)略性的。我們相信， MarketMile 的發(fā)展將預(yù)示美國(guó)運(yùn)通賒購(gòu)卡業(yè)務(wù)同樣有發(fā)展機(jī)會(huì)?！?/p>

????這一新的戰(zhàn)略重點(diǎn)使分拆企業(yè)回到它最初的目的，即它是一種創(chuàng)建新業(yè)務(wù)的手段而非僅僅是賺錢的手段。1970 年，通用電氣技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)開發(fā)公司（GE Technical Ventures Operation）搞了一個(gè)可能是有史以來(lái)第一次制度化的分拆項(xiàng)目。業(yè)績(jī)不良或者不適合通用電氣總體戰(zhàn)略的部門都被轉(zhuǎn)到技術(shù)開發(fā)公司手里，由它為這些部門重新創(chuàng)業(yè)，只為通用電氣保留少數(shù)股份，將其余的股份分?jǐn)偨o風(fēng)險(xiǎn)投資人和分拆公司雇員。技術(shù)開發(fā)公司創(chuàng)建人、如今在康奈爾大學(xué)擔(dān)任工商企業(yè)教授的戴維?本丹尼爾（David BenDaniel）說(shuō)：“總的來(lái)說(shuō)，從公司內(nèi)部看，這項(xiàng)業(yè)務(wù)還不夠大，不足以滿足公司平時(shí)所有的要求和最低指標(biāo)，”《財(cái)富》雜志 1973 年 12 月期曾提請(qǐng)讀者注意通用電氣設(shè)計(jì)的“相當(dāng)特殊的企業(yè)戰(zhàn)略，它把許多一心想推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步的公司普遍面臨的問(wèn)題變成其自身的優(yōu)勢(shì)?！?/p>

????肖恩?霍利德已經(jīng)結(jié)束了他在麥當(dāng)勞的游說(shuō)使命。經(jīng)過(guò)一個(gè)星期煎肉餅、炸薯?xiàng)l、當(dāng)然還有銷售巨無(wú)霸漢堡包之后，霍利德覺得自己也許已經(jīng)弄明白了那些他指望成為 eMac 第一批客戶的餐廳經(jīng)理們所關(guān)心的事情。現(xiàn)在，他和他的五個(gè)雇員必須開發(fā)出能將其客戶的采購(gòu)、用工和現(xiàn)金流動(dòng)系統(tǒng)合為一體的軟件，使餐廳經(jīng)理們有更多時(shí)間去做他們應(yīng)該做的事情──監(jiān)督雇員和協(xié)助客戶。盡管麥當(dāng)勞餐廳將成為這些產(chǎn)品的檢驗(yàn)基地，eMac 的最終目標(biāo)是向其他的餐廳和飯店銷售其產(chǎn)品。這就是麥當(dāng)勞決定創(chuàng)建新企業(yè)而不在內(nèi)部開發(fā)該業(yè)務(wù)的初衷之一。話又說(shuō)回來(lái)了，漢堡王餐廳（Burger King）怎么會(huì)買由它的勁敵制造的軟件呢？盡管如此，更重要的是，麥當(dāng)勞不想讓它的分拆企業(yè)使它從自己最擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)──銷售漢堡包──上面分心?！?5 年來(lái)，我們一直在完善我們熱愛的經(jīng)營(yíng)模式”，麥當(dāng)勞負(fù)責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略的副總裁馬茨?萊德毫森（Mats Lederhausen）說(shuō)。“任何從我們麥當(dāng)勞的業(yè)務(wù)上轉(zhuǎn)移注意力的想法都是愚蠢的?！?/p>

????譯者：夏蓓潔