上海市并購重組政策放大招：激活經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能，鑄就產(chǎn)業(yè)新輝煌

近日，上海市政府印發(fā)《上海市支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025-2027年）》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），這一包含12條具體措施的政策文件，旨在全面支持上海市上市公司通過并購重組實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)，特別是針對(duì)集成電路、生物醫(yī)藥、新材料三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)給予重點(diǎn)扶持?！斗桨浮访鞔_提出，到2027年，要落地一批具有行業(yè)代表性的并購案例，培育10家左右具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司，并形成3000億元的并購交易規(guī)模，激活總資產(chǎn)超2萬億元。此舉不僅為上海經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展注入了強(qiáng)勁動(dòng)力，也為全國(guó)范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置、提升產(chǎn)業(yè)效能提供了重要示范。

一、并購重組：經(jīng)濟(jì)下行周期中的“逆周期調(diào)節(jié)器”

在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力，資產(chǎn)價(jià)值被低估的背景下，并購重組作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)快速成長(zhǎng)與做大做強(qiáng)的重要途徑，其重要性愈發(fā)凸顯。并購重組不僅能夠?qū)崿F(xiàn)資源的有效整合與優(yōu)化配置，還能夠促進(jìn)資源向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，提升產(chǎn)業(yè)集中度和整體競(jìng)爭(zhēng)力。特別是在經(jīng)濟(jì)下行期，并購重組成為企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)、尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)的重要手段，也是盤活低效資產(chǎn)、利用不足資源的有效方式。

上海市此時(shí)推出《支持上市公司并購重組行動(dòng)方案》，無疑把握住了并購重組的黃金時(shí)機(jī)。通過政策引導(dǎo)和支持，鼓勵(lì)上市公司積極開展并購重組活動(dòng)，不僅能夠幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，還能夠帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)化升級(jí)，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供有力支撐。

二、聚焦三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)：打造國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力新高地

《方案》明確將集成電路、生物醫(yī)藥、新材料作為重點(diǎn)支持領(lǐng)域，這三大產(chǎn)業(yè)不僅是上海市的支柱產(chǎn)業(yè)，也是代表未來科技發(fā)展方向的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。通過并購重組，可以加速這些產(chǎn)業(yè)內(nèi)的資源整合與技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)集群。

1. 集成電路產(chǎn)業(yè)：作為信息技術(shù)的基礎(chǔ)和核心，集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)于提升國(guó)家整體科技實(shí)力具有重要意義。通過并購重組，可以整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，加強(qiáng)研發(fā)與設(shè)計(jì)能力，提升芯片制造與封裝測(cè)試水平，打造完整的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

2. 生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)：隨著全球健康意識(shí)的提升和醫(yī)療技術(shù)的不斷進(jìn)步，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)迎來了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。并購重組可以促進(jìn)醫(yī)藥研發(fā)資源的共享與整合，加速新藥研發(fā)與上市進(jìn)程，提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

3. 新材料產(chǎn)業(yè)：新材料是先進(jìn)制造業(yè)的基石，對(duì)于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用。通過并購重組，可以整合新材料研發(fā)與生產(chǎn)資源，加強(qiáng)材料性能與應(yīng)用的研發(fā)創(chuàng)新，推動(dòng)新材料產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化方向發(fā)展。

三、政策保障：構(gòu)建并購重組的良好生態(tài)

為了確保并購重組活動(dòng)的順利進(jìn)行，《方案》提出了一系列政策措施，包括優(yōu)化審批流程、提供金融支持、強(qiáng)化稅收優(yōu)惠、加強(qiáng)人才培養(yǎng)等。這些措施為上市公司開展并購重組提供了有力保障，也營(yíng)造了良好的并購重組生態(tài)。

1. 優(yōu)化審批流程：簡(jiǎn)化并購重組的審批程序，提高審批效率，降低企業(yè)并購重組的成本和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，加強(qiáng)監(jiān)管與服務(wù)的結(jié)合，確0保并購重組活動(dòng)的合規(guī)性與透明度。

2. 提供金融支持：鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為并購重組提供多樣化的融資支持，包括貸款、債券、股權(quán)融資等。同時(shí)，設(shè)立并購重組基金，為上市公司提供資金支持與風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

3. 強(qiáng)化稅收優(yōu)惠：對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策和導(dǎo)向的并購重組項(xiàng)目給予稅收優(yōu)惠，降低企業(yè)并購重組的稅負(fù)成本，激發(fā)企業(yè)并購重組的積極性。

4. 加強(qiáng)人才培養(yǎng)：培養(yǎng)和引進(jìn)并購重組領(lǐng)域的專業(yè)人才，提升企業(yè)的并購重組能力與風(fēng)險(xiǎn)管理水平。同時(shí)，加強(qiáng)與國(guó)際并購重組領(lǐng)域的交流與合作，吸收借鑒國(guó)際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。

四、并購重組的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

雖然并購重組為企業(yè)提供了快速成長(zhǎng)與做大做強(qiáng)的機(jī)遇，但也面臨著諸多挑戰(zhàn)。如并購后的資源整合、文化融合、管理協(xié)同等問題，以及并購過程中的法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。因此，企業(yè)在開展并購重組時(shí)，需要充分評(píng)估自身實(shí)力與風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定科學(xué)合理的并購策略與整合計(jì)劃。

同時(shí)，并購重組也為企業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。通過并購重組，企業(yè)可以快速獲取新的技9術(shù)、市場(chǎng)、品牌等資源，提升自身的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。特別是在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，跨國(guó)并購成為企業(yè)獲取國(guó)際資源、拓展國(guó)際市場(chǎng)的重要途徑。上海市《支持上市公司并購重組行動(dòng)方案》的出臺(tái)，無疑為上海市上市公司乃至全國(guó)企業(yè)開展并購重組提供了有力的政策支持和市場(chǎng)機(jī)遇。

上海市《支持上市公司并購重組行動(dòng)方案（2025-2027年）》的出臺(tái)，是上海市政府積極響應(yīng)國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措。通過并購重組，可以加速產(chǎn)業(yè)資源的整合與優(yōu)化，提升產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為上海市乃至全國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力與動(dòng)力。展望未來，隨著并購重組活動(dòng)的不斷深入和政策的持續(xù)完善，上海市將有望在全球產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更加重要的地位，鑄就產(chǎn)業(yè)新輝煌。

在這一過程中，我們也需要清醒地認(rèn)識(shí)到并購重組面臨的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)操作，確保并購重組活動(dòng)的健康有序進(jìn)行。同時(shí)，政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等各方應(yīng)加強(qiáng)合作與協(xié)同，共同構(gòu)建并購重組的良好生態(tài)，為經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展提供有力支撐。

現(xiàn)在國(guó)內(nèi)很多行業(yè)都存在企業(yè)多而不強(qiáng)而且無序競(jìng)爭(zhēng)的問題，政府通過支持并購重組從而有序地打造一批強(qiáng)勢(shì)鏈主是一個(gè)不錯(cuò)的解決辦法。

上海這次的方案很簡(jiǎn)潔地拋出了十二個(gè)要點(diǎn)，但不少要點(diǎn)都已經(jīng)落實(shí)到了操作層面，說明有些企業(yè)（尤其是上海的國(guó)企）應(yīng)該早就有了相關(guān)的部署，之后的3年也就是有序展開的問題了。

因?yàn)榉桨傅穆涞匦詮?qiáng)，對(duì)于投資者來說，涉及行業(yè)的每一個(gè)要點(diǎn)都需要細(xì)致地進(jìn)行拆解，基本上就能圈出一些投資對(duì)象。并且眼光還可以放寬一點(diǎn)，上海是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的核心城市，它的上市公司并購重組方案對(duì)其他省份具有顯著的示范效應(yīng)。也許以此為開端，國(guó)內(nèi)上市公司（尤其是國(guó)企）就正式拉開了造“強(qiáng)”的收并購新篇章。

今后好幾年，并購重組相關(guān)概念股都將是A股最重要的、漲幅最大的核心板塊之一。根據(jù)A股三十多年的歷史數(shù)據(jù)，在并購重組臨近或者落地復(fù)盤后，相關(guān)個(gè)股股價(jià)漲跌空間很大，尤其是改名字的，幾乎清一色都是三倍股、五倍股，甚至十倍股。

但并購重組的概念很大，范圍很廣，尤其是時(shí)間節(jié)點(diǎn)，作為散戶很難踩準(zhǔn)。我估計(jì)“并購六條”政策的重點(diǎn)是在虧損股、ST股、臨退市股身上，不讓已上市公司輕易退市，其次才是所謂強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。我的判斷依據(jù)是，往后好幾年，虧損股將越來越多，勢(shì)必造成大量ST股，一旦集中退市、批量退市，對(duì)經(jīng)濟(jì)（尤其是地方經(jīng)濟(jì))和股市的沖擊是巨大的，所以，我認(rèn)為，9.24并購重組新政首要考慮的應(yīng)該是維穩(wěn)，君不見各地正在加快成立由政府主導(dǎo)的各類并購基金？

從現(xiàn)在起，已上市公司要想從A股市場(chǎng)上輕易退市，已是不可能的了！

近年來經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一直都是國(guó)家的重點(diǎn)關(guān)注，首先是產(chǎn)業(yè)升級(jí)，集成電路 生物醫(yī)藥等上市公司加大了企業(yè)資源整合力度，并購重組有利于激活企業(yè)發(fā)展?jié)撡|(zhì)和創(chuàng)新能力，為上海注入新的經(jīng)濟(jì)血脈，另一方面對(duì)上市公司也有了更大的挑戰(zhàn)，以及給中小企業(yè)創(chuàng)造更多的商業(yè)合作機(jī)會(huì)