香港IPO市場(chǎng)的重大利空消息。菜鳥上市本應(yīng)是香港IPO市場(chǎng)的重大利好消息，處于困境的香港IPO市場(chǎng)已經(jīng)把菜鳥上市當(dāng)成了“報(bào)春鳥”，以此作為重振市場(chǎng)的“強(qiáng)心劑”。但這次的放棄上市，可能使香港IPO市場(chǎng)雪上加霜。值得一提的是，香港恒指已經(jīng)連續(xù)第4年下跌，導(dǎo)致2023年香港IPO募款金額下降56%，至460億港元。
放棄上市的原因可能包括：

第一、市場(chǎng)狀況不佳，阿里巴巴對(duì)上市計(jì)劃失去興趣，不過(guò)，倘若市場(chǎng)復(fù)蘇，上市計(jì)劃可能重新啟動(dòng)。

第二、企圖“近水樓臺(tái)”。阿里巴巴在周二的備審文件表示，目前計(jì)劃以 37.5 億美元的價(jià)格收購(gòu)?fù)顿Y人和員工持有全部剩余股份。阿里巴巴擁有菜鳥物流 64% 的股份。菜鳥物流處理阿里巴巴電子商務(wù)的包裹，被認(rèn)為是該集團(tuán)成長(zhǎng)速度最快的企業(yè)之一。阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副主席、聯(lián)合創(chuàng)始人蔡崇信周二表示，考慮到菜鳥對(duì)公司的戰(zhàn)略重要性，以及在建構(gòu)全球物流網(wǎng)絡(luò)方面的長(zhǎng)期機(jī)遇，現(xiàn)在是阿里巴巴加大對(duì)菜鳥投資的合適時(shí)機(jī)。

第三、阿里巴巴與拼多多相比，呈現(xiàn)“拼少少”態(tài)勢(shì)。作為中國(guó)消費(fèi)者需求的風(fēng)向標(biāo)，阿里巴巴面臨系列挑戰(zhàn)。該公司的財(cái)報(bào)透露其市占被拼多多和字節(jié)跳動(dòng)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手蠶食。阿里巴巴去年第四季 (截至去年 12/31) 營(yíng)收成長(zhǎng) 5% 至人民幣 2,603 億元，增幅不僅低于分析師預(yù)期，還遠(yuǎn)低于前幾年的增速。

第四、降低震蕩。阿里巴巴正在經(jīng)歷一場(chǎng)復(fù)雜的業(yè)務(wù)拆分，旨在創(chuàng)建獨(dú)立業(yè)務(wù)重振營(yíng)運(yùn)。蔡崇信表示，公司不急著讓菜鳥上市，因?yàn)槌錆M挑戰(zhàn)的市場(chǎng)會(huì)影響其公允價(jià)值。

第五、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高質(zhì)量。蔡崇信說(shuō)，經(jīng)過(guò)多年狂熱投資，阿里巴巴現(xiàn)在控制龐大資產(chǎn)組合，現(xiàn)在則積極尋求出售其中一些非核心資產(chǎn)。據(jù)悉，該公司正在緊鑼密鼓地探索出售 Intime 連鎖百貨和其他零售業(yè)務(wù)的途徑。

收購(gòu)要約價(jià)格反映了菜鳥目前的估值為103億美元，距離曾經(jīng)傳言千億美元的估值顯然不值預(yù)期。而隨著阿里分拆后的幾大業(yè)務(wù)阿里云、盒馬等均宣告暫停上市，曾留給市場(chǎng)的想象力也幾乎宣告破滅。從股價(jià)來(lái)看，阿里昨夜美股反而微漲，說(shuō)明這類消息已經(jīng)攪不動(dòng)風(fēng)云。當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，收縮未必是最壞的策略，阿里現(xiàn)在仍需在拼多多和抖音夾擊的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下謀求增長(zhǎng)突破

當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)菜鳥IPO估值，的確無(wú)法反映其真正戰(zhàn)略價(jià)值，市場(chǎng)低迷、缺乏流動(dòng)性，也即股市的需求和效用不足，也就沒(méi)必要推進(jìn)交易。此謂駕馭和用好資本市場(chǎng)，與其諧振。