美聯(lián)儲宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變
王衍行
美聯(lián)儲確釋放降息信號,但時間未定。美聯(lián)儲釋放降息信號,但不一定馬上采取行動。美聯(lián)儲正式調(diào)整了利率預(yù)期,為未來幾個月降息提供了靈活度,前提是美聯(lián)儲確信通脹風(fēng)險已經(jīng)消退。
鮑威爾的態(tài)度。美聯(lián)儲主席鮑威爾認(rèn)為三月份不太可能降息,并打算在降息方面謹(jǐn)慎行事。鮑威爾說:“美聯(lián)儲的政策利率很可能已經(jīng)達(dá)到了本輪緊縮周期的最高點,如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展大致符合預(yù)期,美聯(lián)儲在今年某個時點開始回調(diào)政策是合適的。”鮑威爾稱:“基于今天的會議,我會告訴你,我不認(rèn)為委員會能夠在3月開會時獲得足夠的信心,來確認(rèn)3月就開始降息,或者說類似于開啟降息周期這類事情。當(dāng)前階段,盡管取得了一些進(jìn)展,但尚未實現(xiàn)通脹目標(biāo)。雖然對所取得的進(jìn)展感到鼓舞,但并未到宣布取得最終勝利的時刻,在控制通脹方面仍有很長的路要走。”鮑威爾強(qiáng)調(diào):“經(jīng)濟(jì)取得了良好進(jìn)展;通脹已經(jīng)緩解,但仍高于目標(biāo);仍然專注于就業(yè)和通脹的雙重使命;致力于將通脹率恢復(fù)至2%;樂見下半年通脹數(shù)據(jù)下降,但我們需要看到持續(xù)的證據(jù)才能對通脹正回到目標(biāo)有信心。”
美聯(lián)儲聲明。美聯(lián)儲公布1月利率決議,宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5.25%至5.50%不變,與市場預(yù)期一致。自2022年3月開始,美聯(lián)儲已進(jìn)行11次加息,幅度從最開始的25個基點,到后來的50個基點,以及連續(xù)4次75個基點,后來加息幅度又逐步放緩,至今已連續(xù)四次暫停加息。目前的利率為2001年以來的最高水平。美聯(lián)儲聲明寫道,最近的指標(biāo)表明,經(jīng)濟(jì)活動一直在穩(wěn)步擴(kuò)張;就業(yè)增長自去年年初以來有所放緩,但依然強(qiáng)勁,失業(yè)率保持在較低水平,實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險更趨平衡并指出經(jīng)濟(jì)前景變化將促使美聯(lián)儲對利率目標(biāo)范圍進(jìn)行“調(diào)整”。通貨膨脹在過去一年有所緩解,但仍處于高位。聲明稱,委員會力求在較長時期內(nèi)實現(xiàn)最大就業(yè)以及2%的通脹率。FOMC判斷,實現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險“正趨于更好的平衡”。同時,經(jīng)濟(jì)前景不明朗,委員會仍高度關(guān)注通脹風(fēng)險。
兩難選擇。美聯(lián)儲試圖平衡兩種風(fēng)險:一個是若放松政策的步伐太慢,讓經(jīng)濟(jì)在利率上升的壓力下崩潰,會導(dǎo)致數(shù)百萬人失業(yè);另一個是如果他們的放松政策走得過大、過早,可能導(dǎo)致通脹再度加速。殷鑒不遠(yuǎn),美聯(lián)儲在2021年底和2022年遭受了嚴(yán)重打擊,當(dāng)時他們認(rèn)為高通脹將是暫時的,可是,當(dāng)通脹比預(yù)期更高、更持久時,他們又由于始料未及而嚴(yán)重誤判。他們希望避免重犯這樣的錯誤。
市場反應(yīng)。截至當(dāng)?shù)貢r間1月31日收盤,納指下跌345.89點,跌幅2.23%,創(chuàng)去年10月25日以來最大單日跌幅;標(biāo)普500指數(shù)跌1.61%,創(chuàng)去年9月21日以來最大單日跌幅;道指跌0.82%,創(chuàng)去年12月20日以來最大單日跌幅。但美國主要股指仍連續(xù)第三個月收高。
我的預(yù)計是:除非極端的情況,美聯(lián)儲在4月30日至5月1日之后的會議上至少降息一次。
獨步風(fēng)云
美國12月CPI仍有3.4%,離2%的通脹目標(biāo)還有距離,高于3.2%的市場預(yù)期,前值為3.1%,在這種情況下,美聯(lián)儲方面絕不會確定下一次利率決議就開始降息。行百里者半九十,對美聯(lián)儲而言,現(xiàn)在不是考慮降息的時候,而是要咬緊牙關(guān)挺住最后這段時間,爭取盡快達(dá)到通脹目標(biāo)。到目前為止美國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)大的衰退,美國似乎能奇跡般地實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸,這一成績得來不易,過早降息只會讓通脹死灰復(fù)燃,因此美聯(lián)儲會繼續(xù)走著瞧。對華爾街而言,降息無望肯定是大利空,股市大跌也不奇怪。