1、阿里還算不錯(cuò)的第三季度財(cái)報(bào)，卻遇到了阿里云、盒馬單獨(dú)IPO計(jì)劃失敗，加上馬云家族辦公室減持的意外利空，阿里港股和美股股價(jià)在11月17日雙雙慘跌一成，年內(nèi)打響面對(duì)拼多多的市值保衛(wèi)戰(zhàn)，假若拼多多市值超越阿里目前的兩千億美元，電商三強(qiáng)的排位將發(fā)生歷史性的顛覆。

2、先說財(cái)報(bào)，2023年三季報(bào)阿里收入2247.9億元，同比增長(zhǎng)9%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)335.84億元，同比增長(zhǎng)34%，雖說面上的數(shù)據(jù)還不錯(cuò)，但是阿里電商最核心的淘天板塊，客戶管理收入是低于市場(chǎng)預(yù)期的，這個(gè)說明阿里面對(duì)拼多多天天雙11的價(jià)格戰(zhàn)優(yōu)勢(shì)，目前仍然在處于守勢(shì)，屬于且戰(zhàn)且退的狀況。

3、相比于淘天板塊不出意外的低迷，倒是阿里的海外業(yè)務(wù)板塊和1688成為亮點(diǎn)，兩者增速都在50%以上，或許1688和閑魚這兩個(gè)也是主打低價(jià)便宜、極高性價(jià)比產(chǎn)品，未來或許在阿里集團(tuán)重點(diǎn)扶持之后，有可能去抄拼多多的后路，畢竟拼多多已經(jīng)形成了用戶便宜貨上多多的心智，這是對(duì)淘天碾壓式的優(yōu)勢(shì)，面對(duì)這種看似不可能贏的“價(jià)格戰(zhàn)”，阿里或許真的要出一些奇招了。

4、相比于業(yè)績(jī)總體穩(wěn)定，阿里這次股價(jià)大跌的真正誘因是“混亂”的分拆上市，尤其是阿里云與盒馬這兩個(gè)先鋒，基本上屬于出師未捷身先死，阿里云繼續(xù)留在集團(tuán)里面，盒馬則因?yàn)楦酃傻牡兔?，不出意外地延遲IPO，其實(shí)盒馬IPO擱淺并不意外，倒是阿里云的意外變故，除了說計(jì)劃趕不上變化之外，最倒霉的人怕是阿里云的工程師們，本來盼著獨(dú)立上市可以變現(xiàn)股票，結(jié)果現(xiàn)在拿著歷史最低價(jià)的阿里集團(tuán)股票，拋也不是，不拋也不是。

5、阿里集團(tuán)給出的官方理由是芯片禁售，但芯片禁售不只是針對(duì)阿里一家，而且可見的未來幾年，中美在AI算力上的博弈還會(huì)持續(xù)，高情商地說，阿里云主動(dòng)放棄分拆計(jì)劃，是明之不可為而選擇了B計(jì)劃，低情商地說，這是拿股東當(dāng)猴耍呢，尤其是退職還沒半年的前任掌門人張勇，人走茶未涼，阿里云的分拆就先涼了。

6、假若只是預(yù)期中的財(cái)報(bào)遇到混亂的分拆上市，阿里其實(shí)還不算難，但是在這個(gè)節(jié)骨眼上，偏偏又疊加了一個(gè)馬老師家族辦公室減持，雖然減持的絕對(duì)金額不大，但對(duì)于投資者的市場(chǎng)信心，無疑是巨大的打擊，而且是晴天霹靂一樣的意外狀況。

7、用個(gè)形象的比喻：濃眉大眼的馬老師，過去那種一向不缺錢的形象，對(duì)錢完全沒概念的人設(shè)，在經(jīng)歷了這次意外減持之后，怕是被不少投資者另眼相看了。

8、更要命的是，減持的時(shí)間點(diǎn)是在阿里巴巴股價(jià)歷史最低位的時(shí)刻，港股股價(jià)不到74港元，美股股價(jià)不到80美元，過去一般認(rèn)為100元（無論是美元還是港元）是阿里股價(jià)的鐵底，但僅此一劫之后，馬老師選擇在這個(gè)價(jià)位套現(xiàn)，其對(duì)于市場(chǎng)信心的沖擊力可想而知，阿里失守2000億美元的市值底線也就是板上釘釘了，假若年內(nèi)被拼多多的市值超越，那么又是見證歷史的時(shí)刻了。

9、總而言之，有句俗話說，人倒霉時(shí)喝涼水都塞牙，阿里現(xiàn)在的狀況就是如此，加上阿里作為一個(gè)電商巨輪，本身就是船大難掉頭，對(duì)于掌舵人的要求可謂是極高，這從張勇的黯然離職就可見一斑，難道是需要已退休四年多的馬老師重出江湖嗎？亦或者需要一位中國(guó)版本的韋爾奇，只能拭目以待了。

盒馬暫緩上市，目的何在？
今年以來，阿里系的各家公司分拆上市成為了市場(chǎng)始終關(guān)注的焦點(diǎn)，但是就在各家企業(yè)全力以赴沖刺上市的時(shí)候，盒馬卻暫緩上市，其目的到底是什么呢？我們又該怎么看這件事？
一、盒馬暫緩上市？
據(jù)界面新聞的報(bào)道，阿里巴巴在其三季度財(cái)報(bào)中披露，盒馬的上市計(jì)劃暫緩，公司正在評(píng)估確保成功推進(jìn)項(xiàng)目實(shí)施和提升股東價(jià)值所必需的市場(chǎng)狀況和其他因素。此前包括盒馬在內(nèi)的阿里旗下多個(gè)業(yè)務(wù)部門都在緊鑼密鼓地推進(jìn)上市計(jì)劃。
今年3月28日，阿里巴巴宣布啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，即在阿里巴巴集團(tuán)之下，設(shè)立阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛等六大業(yè)務(wù)集團(tuán)和多家業(yè)務(wù)公司，并分別建立各業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司的董事會(huì)，實(shí)行各業(yè)務(wù)集團(tuán)和業(yè)務(wù)公司董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的CEO負(fù)責(zé)制，對(duì)各自經(jīng)營(yíng)結(jié)果負(fù)總責(zé)，有獨(dú)立融資和上市的可能性。
誕生于2015年的盒馬，是阿里聚焦新零售業(yè)態(tài)的新嘗試，由侯毅任CEO。大變革消息公布后，盒馬也被業(yè)界認(rèn)為是阿里最先可能走向上市的業(yè)務(wù)公司之一。
今年1月，侯毅曾在全員信中稱，盒馬的主力業(yè)態(tài)盒馬鮮生已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了盈利。此前張勇曾在阿里的財(cái)報(bào)電話會(huì)中表示，盒馬經(jīng)過多年的發(fā)展，已經(jīng)形成了差異化的客戶價(jià)值、穩(wěn)定清晰的商業(yè)模式和較為明確的盈利前景，因此董事會(huì)決定批準(zhǔn)其啟動(dòng)上市計(jì)劃。
二、這個(gè)時(shí)候按下暫緩鍵究竟目的何在？
首先，今年以來，世界經(jīng)濟(jì)承受下行壓力，資本市場(chǎng)環(huán)境也隨之受到影響。港股新上市公司數(shù)量及募資額大幅下降，這顯示出當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)企業(yè)上市的審查更加嚴(yán)格，投資者對(duì)企業(yè)的盈利能力和長(zhǎng)期商業(yè)模式的要求也在提高。在這樣的環(huán)境下，盒馬暫緩上市無疑是一個(gè)明智的決策。此時(shí)上市，可能會(huì)面臨估值不高、融資渠道不暢等問題，不如等待市場(chǎng)復(fù)蘇，選擇一個(gè)更好的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上市。在這種情況下，暫緩IPO，可以避免在市場(chǎng)不穩(wěn)定時(shí)上市，降低風(fēng)險(xiǎn)。
其次，一般情況下企業(yè)如果要著急上市，基本上有兩大核心原因：一是急需融資渠道，二是需要借助上市完成公司治理改革。對(duì)于當(dāng)前的盒馬來說，其資本供給相對(duì)充裕，其商業(yè)模式也已經(jīng)受到不少資本方的認(rèn)可與青睞。此外，盒馬作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，其架構(gòu)本身就已經(jīng)形成了較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)。在這樣的背景下，盒馬暫緩上市并不會(huì)影響到其融資需求和公司治理改革的進(jìn)程。
第三，目前，盒馬正處于快速轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期。在這個(gè)過程中，盒馬需要集中精力投入發(fā)展，探索出一個(gè)更有競(jìng)爭(zhēng)力的長(zhǎng)期商業(yè)模式。事實(shí)上，盒馬近兩年開店速度、增長(zhǎng)速度都不錯(cuò)，也在通過折扣化變革適應(yīng)經(jīng)濟(jì)周期中消費(fèi)趨勢(shì)的變化。然而，這些舉措正在逐漸融合成為了一套有效的商業(yè)模式，不過要真正形成足夠的戰(zhàn)斗力依然需要時(shí)間和空間去探索，去試錯(cuò)。因此，在這個(gè)時(shí)候暫緩上市，無疑給了盒馬更多的時(shí)間和空間去探索更有效的商業(yè)模式。暫緩上市可以讓盒馬有更多的時(shí)間和精力投入到公司的日常運(yùn)營(yíng)和發(fā)展中去，進(jìn)一步提升自身的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。
第四，長(zhǎng)期來看，盒馬上市仍然是大勢(shì)所趨。上市不僅可以提供更廣闊的融資渠道，還可以提高盒馬的品牌知名度，幫助其在競(jìng)爭(zhēng)中獲取更大的優(yōu)勢(shì)。因此，盒馬暫緩上市只是一個(gè)小小的調(diào)整，等待時(shí)機(jī)成熟，盒馬應(yīng)該會(huì)繼續(xù)推動(dòng)上市。特別是隨著消費(fèi)升級(jí)和生鮮電商市場(chǎng)的持續(xù)擴(kuò)大，盒馬作為行業(yè)領(lǐng)軍者具備強(qiáng)大的成長(zhǎng)潛力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。只是目前選擇暫緩上市，等待時(shí)機(jī)成熟將更有利于公司未來的發(fā)展和投資者利益的最大化。
相信盒馬最終會(huì)選擇一個(gè)更加適合自身發(fā)展的時(shí)機(jī)，繼續(xù)推動(dòng)上市，為投資者創(chuàng)造更大的價(jià)值。

僅從阿里的最新業(yè)績(jī)來看，是穩(wěn)中有增，略超預(yù)期。但在其他幾個(gè)消息的合力下帶崩了股價(jià)。

1.盒馬暫停IPO已經(jīng)傳了一段時(shí)間，原因大概率是消費(fèi)股和線下商品零售整體疲軟，估值不及預(yù)期

2.原本估值更高的阿里云暫時(shí)不再分拆，現(xiàn)在正常IPO的只有菜鳥“單飛”，某種程度上使阿里所謂的分拆流于形式，市場(chǎng)預(yù)期沒有了。除了AI芯片限制和市場(chǎng)環(huán)境，從最近多次宕機(jī)的表現(xiàn)，我認(rèn)為這個(gè)部分遠(yuǎn)未準(zhǔn)備好獨(dú)立，無論是組織架構(gòu)還是風(fēng)險(xiǎn)管理

3.馬云近年來在阿里的持股似乎持續(xù)降低，但這次公開披露的時(shí)間點(diǎn)十分微妙，加上股價(jià)幾乎在歷史低位，馬老師可能是漸進(jìn)式真退休，但更容易被解讀為對(duì)公司信心走弱