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棄匯保債,日元大跌

2023-11-01 19:00
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行長(zhǎng)植田和男在“保匯”和“保債”的兩難抉擇中,最終選擇了“保債棄匯”,宣布將1%的日債收益率上限從“硬邊界”改為“參照點(diǎn)”。日元對(duì)美元匯率創(chuàng)下了4月份以來(lái)的最大單日跌幅。隔夜下跌1.7%,至151.60,日元已跌至去年10月以來(lái)新低。 | 相關(guān)閱讀(華爾街見(jiàn)聞)
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東晴西雨

東晴西雨

日本是非常依賴(lài)進(jìn)出口的國(guó)家,出口主要是機(jī)械,車(chē)輛與電子設(shè)備,而進(jìn)口的是能源類(lèi)商品。伴隨今年2月以來(lái)日元加速貶值,日本的貿(mào)易逆差也有很大的改善,甚至在6月份首次出現(xiàn)貿(mào)易順差。日元貶值會(huì)增加能源進(jìn)口的成本,但有利于提高日本商品在國(guó)際市場(chǎng)的吸引力,所以日元貶值本身并不全是壞事。

日元長(zhǎng)期的超低利率,產(chǎn)生大量日元債務(wù),因?yàn)槿毡緡?guó)內(nèi)缺乏高回報(bào)的項(xiàng)目,因此這些債務(wù)很少會(huì)流入日本境內(nèi),而投到美債等回報(bào)率更高的其他金融資產(chǎn)中。所以一旦日元利率提升,意味著借貸成本提高,如果沒(méi)有更好的回報(bào)項(xiàng)目,投資人只能選著贖回日元還掉債務(wù)。這樣日元就會(huì)被推著走高。

所以在不斷飆升的美債利率下,日本央行在等能源價(jià)格下跌,等美債利率回落,等日元自行反彈。然而近期的巴以沖突卻再次提升了不確定性。能源價(jià)格可能繼續(xù)上漲,美債利率隨之上升,日元貶值空間加大。在嚴(yán)酷形勢(shì)面前,日本也只能苦撐保長(zhǎng)期國(guó)債收益率上限目標(biāo),放任匯率貶值,也是利害的權(quán)益之計(jì)。

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