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國家隊(duì)入市,A股能否絕地反彈?

2023-10-24 09:30
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半個(gè)月內(nèi),匯金公司兩次出手。10月23日,中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司公告稱,中央?yún)R金公司當(dāng)日買入交易型開放式指數(shù)基金(ETF),并將在未來繼續(xù)增持。 | 相關(guān)閱讀(券商中國)
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譚浩俊

譚浩俊

財(cái)經(jīng)評(píng)論員

近期,國金證券、國信證券、東吳證券、華鑫證券、中信證券等多家券商陸續(xù)發(fā)布研報(bào)觀點(diǎn),探討設(shè)立平準(zhǔn)基金的可行性。有關(guān)專家認(rèn)為,從海外和歷史的經(jīng)驗(yàn)來看,平準(zhǔn)基金具有提振股市信心、推動(dòng)股市發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的作用。

所謂平準(zhǔn)基金,也叫股市干預(yù)基金,是政府通過特定的機(jī)構(gòu)以法定的方式建立的基金,通過在股票市場的逆大盤指數(shù)方向操作來熨平證券市場非理性的劇烈波動(dòng),其基本的作用機(jī)理類似于中央銀行的公開市場操作。

每當(dāng)股市出現(xiàn)波動(dòng)時(shí),就有機(jī)構(gòu)和業(yè)內(nèi)人士建議設(shè)立平準(zhǔn)基金,指望通過平準(zhǔn)基金來穩(wěn)定市場,甚至走出牛市。這樣的想法,不能說有多大的錯(cuò),但是,就中國股市目前的實(shí)際情況來看,卻是比較天真的,是舍本求末的行為,也是不切實(shí)際之舉。

要知道,中國股市出現(xiàn)的不穩(wěn)定狀態(tài),并非投資者造成的,也非市場本身引發(fā)的,而是市場長期存在的不規(guī)范行為以及外部環(huán)境造成的。從市場出現(xiàn)的不規(guī)范行為來看,為了給市場擴(kuò)容,為了所謂的市場規(guī)模和影響,在對(duì)上市公司及其大股東、尤其是實(shí)際控制人的監(jiān)管方面,嚴(yán)重失控。別的不說,單從大股東減持套現(xiàn)、轉(zhuǎn)移財(cái)富來看,這些年,到底讓市場失血多少、被抽掉多少資金,就是很值得關(guān)注的問題。

事實(shí)也是,一家企業(yè)上市后,作為大股東、特別是實(shí)際控制人,如果是真心做企業(yè)、做實(shí)業(yè)的,就一定會(huì)把資金主要用于發(fā)展、用于創(chuàng)新、用于研發(fā)、用于開發(fā)新品、用于做大做強(qiáng)做優(yōu)企業(yè)??墒牵珹股的大股東們,有多少是在上市獲得大量資金、減持套現(xiàn)后將資金用于發(fā)展企業(yè)上的,更多的都是通過各種渠道轉(zhuǎn)移資金,或者變成個(gè)人財(cái)富放到買地、買房等方面,真正做實(shí)業(yè)和企業(yè)的,寥寥無幾。這樣的格局,股市怎么可能穩(wěn)定,投資者怎么可能賺到錢。時(shí)間一長,投資者的信心當(dāng)然越來越小。一旦遇到風(fēng)吹草動(dòng),就會(huì)感到驚慌失措。

再來看股市外部環(huán)境,今年以來,特別是近一段時(shí)間以來,無論是外圍股市還是內(nèi)部環(huán)境,都是不太有利于股市穩(wěn)定的。俄烏沖突、巴以沖突、貿(mào)易戰(zhàn),越來越激烈,越來越不可控,不確定性越來越強(qiáng),自然,會(huì)讓股市變得更加敏感。尤其對(duì)中國這樣的散戶市來說,更是容易引發(fā)恐慌。同時(shí),國內(nèi)市場出現(xiàn)的房地產(chǎn)企業(yè)屢屢暴雷,而地方政府在如何防止開發(fā)企業(yè)暴雷、如何發(fā)展經(jīng)濟(jì)、如何穩(wěn)定市場方面乏善可陳,也就加劇了投資者的恐慌。因?yàn)?,投資者無法從地方出臺(tái)的各項(xiàng)穩(wěn)增長措施中看到希望,而只看到地方在拼命地穩(wěn)定樓市、拼命地支持房地產(chǎn)市場恢復(fù),而看不到其他發(fā)展經(jīng)濟(jì)的措施和動(dòng)作,會(huì)讓投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生擔(dān)憂,會(huì)讓投資者信心更難提振。

正是因?yàn)檫@兩大方面的因素,帶來了市場的震蕩,帶來了投資者信心的不足,帶來了股市的持續(xù)下跌。那么,用平準(zhǔn)基金緩沖市場、穩(wěn)定市場,能夠讓市場穩(wěn)定嗎?而平準(zhǔn)基金對(duì)市場的穩(wěn)定作用能夠發(fā)揮多長時(shí)間呢?如果很快地又回到震蕩狀態(tài),是否要不斷追加平準(zhǔn)基金,從而讓平準(zhǔn)基金也無力脫身呢?

這不是不可能,而是完全有可能,否則,就會(huì)帶來市場的更快下跌,甚至崩盤。設(shè)立平準(zhǔn)基金的問題,必須慎之又慎,不能為了一時(shí)的需要,做出讓市場受害更大的行為。那些強(qiáng)烈建議設(shè)立平準(zhǔn)基金者,都是急功近利者。今天的股市,絕不是依靠平準(zhǔn)基金就能解決問題的。解決股市最急需的辦法,就是刮骨療傷,先把股市的失血點(diǎn)全部找出來,把上市公司大股東、尤其是實(shí)際控制人的行為規(guī)范起來,把企業(yè)從股市獲得的資金使用規(guī)范起來。這個(gè)問題不解決,采取再多的手段,設(shè)立再多的平準(zhǔn)基金,都是肉包子打狗——有去無回,最后會(huì)把股市推到災(zāi)難的深淵。

股市的外部環(huán)境會(huì)隨著中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的強(qiáng)大、中國經(jīng)濟(jì)的全面恢復(fù)而逐步改善,股市的內(nèi)部環(huán)境,則需要管理層下決心刮骨療傷。股市落到今天這個(gè)地步,如果還沒有一點(diǎn)緊迫感,還能出現(xiàn)許家印這樣的問題,只能說明在監(jiān)管上漏洞是挺多的,也是挺大的,更是挺兇險(xiǎn)的。只有把股市內(nèi)部存在的問題解決好,只有將大股東、特別是實(shí)際控制人的行為規(guī)范好,只有不讓股市資金大量流出市場,股市才能真正平穩(wěn)、有序,即便出現(xiàn)不穩(wěn)定,也能通過自我調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)。也只有在這樣的狀態(tài)下,設(shè)立平準(zhǔn)基金才不會(huì)帶來太多的負(fù)面作用與影響。否則,切不可盲目設(shè)立平準(zhǔn)基金,設(shè)立了,就是禍害股市,禍害投資者,禍害經(jīng)濟(jì)。

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楊波

楊波

資深財(cái)經(jīng)媒體人,專注中概股研究

大盤跌跌不休之下,久病成醫(yī)的A股市場到了必須破繭重生的時(shí)刻。

1、10月24日(周二),A股市場迎來了難得的指數(shù)反彈,三大指數(shù)(滬指、深成指、創(chuàng)業(yè)板指)收盤小漲0.8%,雖然絕對(duì)漲幅不大,但個(gè)股普漲,投資者暫時(shí)可以得到喘息的機(jī)會(huì)。

2、值得注意的是,周二下午券商股集體大漲,意味著已經(jīng)有“抄底”資金開始進(jìn)場,不過從8000多億的市場成交來看,所謂的“市場底”還為之過早,或者可以說,任何一次大盤真正見底都是“馬后炮”,預(yù)測底部在哪里并沒有意義。

3、一年之前,大部分投資者很難想象,滬指會(huì)再度跌破三千點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口,但市場就是如常殘酷,滬指三千點(diǎn)、深成指一萬點(diǎn)、創(chuàng)業(yè)板指2000點(diǎn)這三個(gè)重要關(guān)口悉數(shù)失守,投資者的情緒可謂進(jìn)入到市場最低谷。

4、當(dāng)然,代表了國家隊(duì)的中央?yún)R金公司,近期也在持續(xù)買入ETF,可以視作托底的明顯信號(hào),此前,匯金公司增持了農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行四大行,還表示未來6個(gè)月內(nèi)擬繼續(xù)在二級(jí)市場增持四大行。

5、事實(shí)上,無論是A股市場還是海外市場,都有國家隊(duì)在股指極為低迷的時(shí)刻入場,以此來提振市場信心,2008年、2015年都有類似的動(dòng)作,所以這次A股市場雖然不能說已經(jīng)真正見底,但從長期投資的角度,還是處于一個(gè)較低估值的位置。

6、相比于A股市場,對(duì)于匯金公司這樣的國家隊(duì)來說,真正的挑戰(zhàn)在于港股市場,尤其是在今天A股反彈的情況下,恒生指數(shù)依然下跌了1%,并跌破了一萬7的重要整數(shù)關(guān)口,如果港股市場繼續(xù)跌跌不休,那么匯金公司在A股市場購買再多的銀行股或者ETF都是徒勞的。

7、個(gè)人的結(jié)論是,如果你是一個(gè)試圖抄底的A股投資者,必須且一定要關(guān)注港股市場的走勢,只要港股一天沒有止跌回升,A股市場的反彈都是假象,因此救A股得先救港股,救港股就必須從華爾街那兒拿到中概股的定價(jià)權(quán),現(xiàn)在絕大部分中概股公司都完成了雙重上市。

8、考慮到港股市場目前極為低迷的成交,用國家隊(duì)資金來短期穩(wěn)定甚至拉抬港股并不難,只要港股出現(xiàn)大幅上漲,A股的聰明錢必然會(huì)跟隨拉抬A股,達(dá)到了一舉兩得的目標(biāo),通過救港股,尤其是恒生科技指數(shù),也救了A股市場,邏輯就是如此簡單。

9、當(dāng)然,港股市場畢竟還是一個(gè)國際化市場,短期用簡單粗暴的辦法救市不難,但如何通過一攬子的政策,鼓勵(lì)國際投資者重新回歸港股市場,這才是中長期真正的挑戰(zhàn)所在,其難度絕不低于目前A股市場所經(jīng)歷的刮骨療傷。

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雯靜

雯靜

最近一段時(shí)間股市狀況可以說是不敢恭維,事件之后,A股再次重回3000點(diǎn),這讓廣大股民唏噓不已,唉聲嘆氣,在市場信心一片崩潰之下,上面自然是要救市,一救市就要祭出匯金公司,所以可以看到這段時(shí)間以來,十來天之前匯金剛剛增持了四大行,現(xiàn)在又買入ETF,半個(gè)月之內(nèi)出手兩次救市,在匯金公司頻頻行動(dòng)的同時(shí),央企也紛紛于近期發(fā)布增持或回購計(jì)劃,由此可見救市之心切了。

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朱霄

朱霄

場外衍生品 von 財(cái)通證券

真正的聰明人不再相信諸如牛市起點(diǎn)的賣方忽悠,懂得落袋為安、見好就收,結(jié)果進(jìn)了資本市場,發(fā)現(xiàn)全是聰明人。如今的投資者普遍學(xué)精,真正有信心看漲的少,希望別人有信心以方便自己解套的多。事到如今,也該琢磨明白一件事了——政府是全能的但也不是萬能的。并非對(duì)所有的市場調(diào)控都能如臂之使指,這與市場微觀結(jié)構(gòu)有關(guān)。利率、匯率市場上的主要是大機(jī)構(gòu)玩家,頂層引導(dǎo)相對(duì)容易;而股市、樓市關(guān)聯(lián)的都是各種終端散戶,無組織、無紀(jì)律才是常態(tài)。半夏投資上篇文章中的一個(gè)觀點(diǎn)還是有理的,每個(gè)市場微觀主體,對(duì)大勢研判的樂觀程度是與“自己切實(shí)的處境”相關(guān)的。倘若普遍都感受到收入下滑、財(cái)富縮水的切膚之痛,對(duì)宏觀前景的看法自然難免就缺乏信心。除非我們的政府也開始“直升機(jī)撒錢”、“和諧去杠桿”,將各種財(cái)經(jīng)紀(jì)律、道德風(fēng)險(xiǎn)置之度外,代表全國人民去借錢買入,資產(chǎn)增值和債務(wù)稀釋都成為一種明確的貨幣現(xiàn)象,否則目前各種市場化、法制化措施的直接效果都不會(huì)有多猛烈。從3200點(diǎn)再次俯沖到2900點(diǎn)了,重力勢能正轉(zhuǎn)化為動(dòng)能,鐘擺的反轉(zhuǎn)并不取決于殺了幾個(gè)做空分子祭天,往往只是到了賣無可賣的境地。所以,另一方面來說,A股將是全球備戰(zhàn)下一輪牛市最早的資本市場,3000點(diǎn)必須收復(fù),也必然收復(fù),讓我們拭目以待。

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驚喜

驚喜

關(guān)注科技進(jìn)步

又到了遍地都是“黃金”的時(shí)候了,但是信心不在了,我清晰的感覺到股市并沒有站在投資人這邊,雖然散戶眾多是市場不成熟的表現(xiàn),但散戶支撐了眾多公司的發(fā)展,用自己的血汗錢,只想跑贏通脹跑贏銀行存款收益,這要求真心不過分,韭菜終究有不想長的一天,紀(jì)念又一次3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)

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大河

大河

不虧錢的最好方法就是遠(yuǎn)離股市,省得連從牙縫里擠出的錢被股市的黑洞吞噬。很多可憐的股民舍不得吃舍不得穿,舍不得回家看父母,但是卻舍得把錢扔到了垃圾桶一樣的股市里??蓱z可悲也可恨!

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