剛剛過去一周，A股市場表現(xiàn)顯然難以讓人滿意，上上周末關(guān)于樓市松綁重磅政策利好僅僅持續(xù)一日，后續(xù)便開啟慣性“沖高回落，節(jié)節(jié)敗退”模式，雖然中間關(guān)于華為新款智能手機“拒絕官宣、直接開售”并且持續(xù)火爆、多地售罄的消息仍在不斷發(fā)酵，但是后續(xù)“長尾效應(yīng)”尚有待觀察。

不過，相對于市場表現(xiàn)的乏善可陳，消息面上并不平靜，諸多好消息相繼傳來。

9月7日，十四屆全國人大常委會立法規(guī)劃發(fā)布，明確三類立法項目，列入130件項目，各界期盼已久的《金融穩(wěn)定法》赫然在列。9月7日傍晚，路透社報道，中國政府擬計劃設(shè)立平準基金，以應(yīng)對股市的異常波動，央行將為中央?yún)R出資金和中證登提供流動性介入，初步預(yù)計規(guī)模為10萬億元。9月8日晚上，證監(jiān)會官方微信公眾號推送消息：中國證監(jiān)會召開專家學者和境內(nèi)外投資者座談會，會議強調(diào)行業(yè)機構(gòu)要敢于、善于逆周期布局，并表示將研究出臺更多務(wù)實、管用的政策舉措，切實維護資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

顯而易見，8月27日“四箭齊發(fā)”的股市史詩級救市舉措并沒有達到預(yù)期效果，迫使監(jiān)管層再次發(fā)力。

不過意料之外的是，今日A股低開高走，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)板指等四大指數(shù)紛紛以上漲收盤，滬深港通、大盤資金均呈現(xiàn)凈買入狀態(tài)，滬、深兩市成交量均有所放大，總體上，A股一掃上周陰霾，迎來本周開門紅。

顯而易見，A股今日表現(xiàn)“異乎尋?！?，不僅與上周末利好消息存在一定關(guān)聯(lián)性，更與央行罕見在上午盤中發(fā)布有關(guān)8月份金融數(shù)據(jù)的舉措密不可分。畢竟，按照往常A股“德行”，上周末出利好消息，下周一往往是高開低走居多，在央行“神操作”助攻下，A股這次“不走尋常路”，一方面反映政策利好帶來刺激效果不如真實數(shù)據(jù)利好來得實在，8月金融數(shù)據(jù)雖談不上多靚麗，但至少超出預(yù)期，讓人看到真實經(jīng)濟復(fù)蘇的希望所在；另一方面也充分證實活躍資本市場亟需“政策組合拳”，目前資本市場所面臨的重大難題，不再是證監(jiān)會單個部門所能解決的，需要監(jiān)管層通力配合才能真正奏效。

但是，這一次多部門聯(lián)合、多管齊下的“政策組合拳”能否力挽狂瀾呢？答案顯然還是猶未可知。

根據(jù)財聯(lián)社消息，8月份滬港通等北向資金連續(xù)凈流出高達896.82億元，巨幅流出額讓本月北向凈流出超過2020年3月，創(chuàng)下近五年單月流出最大值，也使2023年年初至今北向資金累計凈流入額由約2300億元下滑至約1400億元。8月以來北向資金持續(xù)流出，還伴隨著A股的整體下跌。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月31日收市，上證指數(shù)和深證成指8月份當月分別下跌5.20%和6.85%。

近期，從美國總統(tǒng)拜登在唱衰中國經(jīng)濟、到華爾街頂級投行高盛下調(diào)中國經(jīng)濟增長預(yù)期、到同作為頂級外資投行摩根士坦利下調(diào)A股和H股市場的評級再到最近挪威央行投資管理機構(gòu)關(guān)閉上海代表處和貝萊德宣布將于近期清盤旗下中國靈活股票基金，事實上近期A股確實在摩根士坦利發(fā)文A股投資者逢高減倉后應(yīng)聲大跌，同時北向資金連續(xù)多日呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，讓人難免聯(lián)想到，在中美關(guān)系日趨緊張的今天，以美國頂級投行為代表的外資資金正在惡意做空中國經(jīng)濟特別是A股。

不可否認，現(xiàn)階段中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展面臨諸多困難，“達摩克利斯之劍高懸”——房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷，“定時炸彈”——地方政府債臺高筑，“黑天鵝”——人民幣匯率市場節(jié)節(jié)敗退，“灰犀?！薄Y本市場積重難返，加上中美戰(zhàn)略博弈日益激烈，以上因素導(dǎo)致在后疫情時代，“投資、出口和消費”等傳統(tǒng)拉動國民經(jīng)濟發(fā)展的三駕馬車相繼失效，中國宏觀經(jīng)濟尚處在艱難復(fù)蘇周期中，在美元指數(shù)不斷上漲和人民幣匯率不斷貶值之下，外資持續(xù)流出也多見不怪，因而，外資成為A股大跌的“背鍋俠”也情有可原。

從過往國外內(nèi)資本市場發(fā)展規(guī)律看，股市牛熊往往與自身經(jīng)濟體密切相關(guān)。我們不能把股市大跌全部甩鍋到外資身上，畢竟境外資金往往是“聰明”的資金，資金做空大多屬于順勢而為，逆勢而上往往會自食其果。因此，打鐵還需自身硬，集中力量、全力以赴地搞好國內(nèi)實體經(jīng)濟發(fā)展是針對“惡意做空”最好的反擊。

當然，從疫情時代中歐美股市特別是日本股市迅速走出熊市快速反彈甚至走向牛市的成功經(jīng)驗來看，除去自身經(jīng)濟快速復(fù)蘇外，離不開充沛場外資金持續(xù)進場。近期，在北向資金帶動下，8月滬、深兩市主力資金合計凈流出約5130億元，場內(nèi)資金不斷“失血”，導(dǎo)致場內(nèi)存量資金博弈加劇，板塊輪動明顯，這也是為什么在多重利好利息刺激下，牛市格局無法打開的主要原因。

因此，穩(wěn)定資本市場，穩(wěn)定市場預(yù)期，甚至“創(chuàng)造”牛市，或許來自保險、社?；鸷豌y行理財甚至傳聞中平準基金等場外資金迅速介入，也許是A股止跌反彈最有利方式。

8月24日，中國證監(jiān)會召開全國社?；鹄硎聲筒糠执笮豌y行保險機構(gòu)主要負責人座談會。會議指出養(yǎng)老金、保險資金、銀行理財?shù)雀黝愔虚L期資金參與資本市場改革發(fā)展面臨著難得機遇，加快發(fā)展權(quán)益投資正當其時。

9月11日，國家外匯管理局召開全國外匯市場自律機制專題會議，央行網(wǎng)站隨即公布會議紀要，表態(tài)金融監(jiān)管部門有能力、有信心和有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，該出手時就出手，堅決防范匯率超調(diào)風險。

毋庸置疑，因為人民幣匯率持續(xù)貶值問題帶來包括滬港通北向資金、QFII等境外資金大規(guī)模離境已經(jīng)引起央行和國家外匯管理局高度重視，“國家隊”場外資金入場也早已提上議事日程，目前萬事俱備只欠東風。也許，一旦近期大盤持續(xù)維持在3100點附近市場底部區(qū)間徘徊，而且北向資金尚沒有明顯回流跡象，就是國家隊入場“救市”最佳時機。

不過，隨著全球加息周期漸進尾聲，世界主要經(jīng)濟體逐漸從過熱周期走向衰退周期，與此同時，近期歐洲、美國和日本等世界主要經(jīng)濟體股市也相繼見頂回落，在此之下，A股很難獨善其中，即使國家隊入場“救市”，在諸多逆境完成獨立上行依舊是很艱難的任務(wù)。

無論如何，上周政策利好消息終究不是壞事，盡管有些消息尚未落地，但是從過往經(jīng)驗看，本周A股尚有反彈空間，且行且珍惜。

人民幣大副貶值是不爭的事實。要知道在一年前，人民幣破7的時候就有人感到很意外，也有一些人預(yù)言2023年人民幣將企穩(wěn)并保持在6-7區(qū)間，但到了2023年，人民幣便一路下跌，原因也眾所周知。如今在岸人民幣已經(jīng)快到了7.3，而離岸更是達到了7.35左右。

這個會議后也看到離岸人民幣大漲700點，也說明市場對此有很大的期待。但政策的干預(yù)畢竟是短期效果，根本還是要靠中國經(jīng)濟的發(fā)展質(zhì)量和對人民幣的需求。但既然高層已經(jīng)開會關(guān)注人民幣的事了，想必短期內(nèi)的跌幅也會很有限了，至于上漲恐怕是很難的。

今天是個大日子。央行罕見盤中發(fā)布金融數(shù)據(jù)，8月貸款同比、環(huán)比均實現(xiàn)多增，雖然多增幅度看似不大但畢竟是在歷史同期峰值基數(shù)上實現(xiàn)的，一定程度上提振了市場信心。隨后央行重磅會議又表態(tài)稱金融管理部門有能力、有信心、有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，“該出手時就出手”，這對最近一段時間市場的動蕩無疑有“打七寸”之效。消息一出，離岸人民幣匯率爆拉近700點，一口氣收復(fù)了7.33、7.32、7.31、7.30關(guān)口，A股也應(yīng)聲大幅反彈。反彈之勢能否保持？本周是關(guān)鍵觀察期。

從市場的有效循環(huán)來看，匯率市場與房地產(chǎn)市場都是漲比跌好。上漲是增量市場，下跌是存量市場，漲跌與市場效率不可兼得。 ???

如果改開之前人民幣還是一個堅持生產(chǎn)關(guān)系的主權(quán)貨幣，在進入全球經(jīng)濟試圖改變資源換取外匯之時，人民幣就已經(jīng)逐漸不再依賴剩余資產(chǎn)而穩(wěn)定的主權(quán)貨幣，在全球經(jīng)濟資本市場起舞中，不斷嘗試通過曾經(jīng)資源和債券換取的國際貨幣開辟市場激活人民幣全球化復(fù)制當年國共期間的貨幣戰(zhàn)爭……可惜，當今國際環(huán)境形勢不同于苦軍閥派系內(nèi)部傾軋的國民黨統(tǒng)治環(huán)境，雖美元霸權(quán)之下，但美國始終堅持的農(nóng)業(yè)、科技、金融三大主權(quán)優(yōu)勢下兼控制全球能源霸主地位，歐元區(qū)、日元區(qū)勢力緊跟之下，美元炸彈無疑成了多數(shù)國家為之恐懼的武器，美元以自身實力不斷擴張，全球資產(chǎn)爭相換取美元獲得全球經(jīng)濟舞臺玩家，如何在全球經(jīng)濟現(xiàn)狀下尋求凝聚力與發(fā)展無疑成了多數(shù)國家目標，無論是日本當年崛起后被美國一刀斬落還是蘇俄困局，在宏觀體系中惟有沉浮以待，打鐵還要自身硬，于此時，反腐肅貪是運動還是自我革命以保希望更在上一。四十年風雨，四十年風變