統(tǒng)計(jì)局發(fā)布6月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況，解讀如下：

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍呈“制造業(yè)收縮vs服務(wù)業(yè)擴(kuò)張”的組合，但其缺口有彌合的跡象。一方面，制造業(yè)生產(chǎn)低位企穩(wěn)，6月中國(guó)制造業(yè)PMI為49，仍處收縮區(qū)間，但較上月微升0.2個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)和新訂單指數(shù)同步恢復(fù)。另一方面，非制造業(yè)擴(kuò)張動(dòng)能放緩。5月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.2%，較上月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)持平于49.5，延續(xù)收縮狀態(tài)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)三個(gè)特征：制造業(yè)以中游裝備制造業(yè)景氣最佳，原材料行業(yè)是主要拖累；服務(wù)業(yè)以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、交運(yùn)物流及金融表現(xiàn)較好，房地產(chǎn)服務(wù)繼續(xù)收縮；建筑業(yè)以基建土木工程需求為主要帶動(dòng)，房屋建筑拖累加大。

2、制造業(yè)需求支撐不強(qiáng)，生產(chǎn)恢復(fù)偏弱，價(jià)格和投資依然低迷。1）內(nèi)需支撐不強(qiáng)，外需拖累持續(xù)。6月新訂單指數(shù)自低位略有回升，在手訂單指數(shù)降至歷史中位數(shù)以下，新出口訂單指數(shù)的定基同比進(jìn)一步下降。2）制造業(yè)企業(yè)加速“去庫(kù)存”。6月PMI制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)連續(xù)第四個(gè)月回落，企業(yè)家信心有待進(jìn)一步提振。6月PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)加速下行，生產(chǎn)僅小幅回升，表明企業(yè)“主動(dòng)”加速去庫(kù)存。3）價(jià)格繼續(xù)探底。主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)自低位略有上行，據(jù)此預(yù)測(cè)6月PPI環(huán)比跌幅可能收窄至-0.6%，但其同比增速或從上月的-4.6%進(jìn)一步下降至-5.1%，工業(yè)品出廠價(jià)格或?qū)ⅰ坝|底”。4）不同規(guī)模企業(yè)景氣分化加劇。制造業(yè)大中型企業(yè)的PMI上行，但小型企業(yè)PMI在收縮區(qū)間進(jìn)一步走低，其生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、在手訂單、采購(gòu)量、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期同步走弱。

3、建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張速度放緩，就業(yè)吸納有所減弱。1）6月建筑業(yè)產(chǎn)需進(jìn)一步放緩，企業(yè)預(yù)期也有下行。2）服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)走弱，但新訂單及預(yù)期指數(shù)較上月略有回升，需求和信心有邊際好轉(zhuǎn)跡象。3）“穩(wěn)就業(yè)”壓力顯現(xiàn)。三大行業(yè)從業(yè)人員指數(shù)均降至收縮區(qū)間，尤其是服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)環(huán)比下行超1個(gè)百分點(diǎn)，或?qū)r(nóng)民工就業(yè)形勢(shì)產(chǎn)生不利影響。

綜上，6月中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能不強(qiáng)：建筑業(yè)受地產(chǎn)拖累較大，服務(wù)業(yè)復(fù)蘇斜率放緩，制造業(yè)產(chǎn)需回溫程度有限。同時(shí)，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)同步下行，穩(wěn)就業(yè)總體性壓力依然存在，結(jié)構(gòu)上青年人群是“后進(jìn)先出”的脆弱群體，臨近畢業(yè)季更不容樂觀。6月以來，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有所加碼，央行降息、新能源車購(gòu)置稅減免政策出臺(tái)、基建項(xiàng)目開工也有加速跡象，助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)能“止跌”。然而，當(dāng)前已出臺(tái)的政策仍以托底為主，較難將經(jīng)濟(jì)推升至潛在增速水平附近，尚未促成市場(chǎng)主體信心的明顯恢復(fù)。往后看，宏觀政策還有必要進(jìn)一步加碼。財(cái)政政策最可能的增量在于加快地方專項(xiàng)債的發(fā)行和使用進(jìn)度、推出新一批政策性開發(fā)性金融工具，以及配合產(chǎn)業(yè)政策的財(cái)政貼息工具；貨幣政策還將繼續(xù)推動(dòng)降成本，二次降準(zhǔn)可以期待，年內(nèi)存在再次降息的可能性。

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的手段基本上就是貨幣和財(cái)政政策。近來貨幣的調(diào)控上，既在量上增加投放，又下調(diào)了利率，政府急切希望經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的思路可見一斑。但復(fù)蘇的要件很多，既要資金，又要信心。在信心不足的情況下，恐怕光貨幣政策是很難起到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)作用的。

疫情三年，有很多行業(yè)和小微企業(yè)受到巨大的沖擊，而最終的消費(fèi)者也受到了驚嚇，要么不敢消費(fèi)，要么是沒有能力消費(fèi)。勞動(dòng)節(jié)和端午假期的人均旅游消費(fèi)沒有恢復(fù)到疫情前就是一個(gè)很好的印證。還有很多企業(yè)，雖然今年業(yè)績(jī)還算不錯(cuò)，但一是沒恢復(fù)到疫情前，二可能還在填補(bǔ)之前的虧損窟窿，此起彼伏的裁員也說明問題還是很大，現(xiàn)在可能還不是貸款擴(kuò)張的時(shí)候。

如何通過合理高效機(jī)制把2000億實(shí)打?qū)嵉耐度肴r(nóng)，小微企業(yè)才是根本！