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還要加息200基點?有投行開始押注美聯(lián)儲終端利率將達到6%

2022-11-10 17:30
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上周,鮑威爾在新聞發(fā)布會上宣布美聯(lián)儲將放慢加息步伐,但終端利率——加息周期的終點也會更高。消息一出,華爾街也立即將目光轉移到“本次周期將總共加息多少”的問題上。伴隨著上周五公布的、強于預期的非農報告,一些投行的預測變得越來越大膽,認為終端利率將達到6%。如果他們的預測屬實,意味著美聯(lián)儲還需要在目前的基礎上再加息200個基點,末期聯(lián)邦基金利率將超過2006年高峰,逼近2000年以來的最高值。 | 相關閱讀(財聯(lián)社)
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溫和的強硬派

溫和的強硬派

資深財富管理從業(yè)者

“悲觀者正確,樂觀者賺錢”,這是流傳在資本市場上的一句老話。

道理也簡單。在經(jīng)濟發(fā)展長期向上性的支撐下,即便資本市場遭遇階段性挫折,選擇樂觀持有的人,也會比悲觀的人更賺錢,哪怕悲觀者說的都是對的。

但是,悲觀者真的都正確嗎?

一,謝國忠:一個數(shù)十年如一日的房地產(chǎn)看空者,一個不會轉的鐘

1997年,從麻省理工博士畢業(yè)后7年,謝國忠完成了自己職業(yè)生涯的關鍵一躍,成為摩根士丹利亞太區(qū)經(jīng)濟學家。

更為精彩的還在后面,1997年作為亞洲四小龍的印度尼西亞風頭正勁,但謝國忠卻深度解析了印尼發(fā)展的核心問題,從而準確預測到了后來的亞洲金融危機。

1997年9月,香港依然沉浸在回歸的甜美氣氛中,一戰(zhàn)成名的謝國忠再次拉響了警報。

謝國忠認為香港是通過控制房地產(chǎn)的供應來提高價格,眼下的價格水分極大。一份香港房地產(chǎn)要下降50%的報告,震驚了整個市場。

亞洲金融危機帶崩了本就不扎實的香港樓市,謝國忠再次一語成讖,儼然成為了亞太區(qū)的財經(jīng)巫師。

隨后的三年時間里,其作為摩根士丹利亞太區(qū)經(jīng)濟學家被評選為亞洲排名第一的分析師,世界經(jīng)濟論壇和中央電視臺也在2003年選謝國忠博士為十大未來領袖。

以“看空”而聞名的謝國忠,年方不惑,便已經(jīng)名滿天下,正是春風得意馬蹄疾。

當謝國忠把視野挪向中國市場,他也找到了自己新的看空對象——中國的房地產(chǎn)市場。但這次謝國忠卻失去了往日的神采,屢屢碰壁,那個名滿天下的財經(jīng)巫師也名聲墜地。

2005年:“房價會像車價一樣下跌”。

2006年:“中國房價下跌拐點將在2008 2009年顯現(xiàn)”。

2007年:“明后年出現(xiàn)房價拐點”。

2008年:“現(xiàn)在房價還是太高”。

2009年:“中國房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)是世界最高,房價會跌”。

2010年:“中國房地產(chǎn)已進入熊市,將持續(xù)5年時間”。

2011年:“中國房地產(chǎn)泡沫已破”。

2012年:“中國房價5年內至少跌一半”。

2013年:“房價將在未來三個月下跌”。

2014年:“國內房地產(chǎn)泡沫正在破滅,2014年房價會下跌50%”。

2015年:“房價未來跌50%屬正?!薄?br />
。。。

看空中國房地產(chǎn)的人很多,但十幾年如一日看空中國房地產(chǎn)的,卻只有謝國忠一人。

謝國忠激進的言論贏得了不少粉絲的認可,那些篤信他的人們紛紛選擇了持幣待購,盼望著房價下跌,迎來自己的“抄底”時刻。

故事的結局大家都已經(jīng)知道,謝國忠的粉絲們錯過了新中國成立以來最大的創(chuàng)富浪潮,錯過了改變人生的最佳機會。

而屢敗屢戰(zhàn)的謝國忠或許混得還不錯,畢竟憑借著聳人聽聞的言論,他收獲了媒體的關注,在專業(yè)研究以外平添了許多創(chuàng)收的路徑。

宏觀經(jīng)濟不好,我堅定看空;宏觀經(jīng)濟好,我依然堅定看空,巋然不動。過去十幾年的謝國忠就像是一座不會動的鐘,不停地向外界發(fā)出同一個聲音,看空聲音的本質卻是對中國經(jīng)濟長期發(fā)展的悲觀。

可以這樣說,謝國忠被自己的悲觀牢牢鎖在一個密閉空間中,日復一日的唱空讓他篤信于自己過時的思維框架中。

悲觀可以讓我們變得謹慎,但卻無法讓我們在關鍵時刻形成有價值的思考,進而失去整個時代。

在經(jīng)濟增長的大勢面前,謝國忠的悲觀被歷史的車輪反復碾壓,像塵埃一般消散在歷史的天空。

一座不會動的鐘,一天也有兩次正確的時候。

即便當歷史的輪盤恰巧轉到了他的領域時,也只是機緣巧合的偶然罷了。

二,羅伯特希勒和他的《非理性繁榮》,預言了美國科網(wǎng)股泡沫的破裂?

2000年,互聯(lián)網(wǎng)技術日新月異的發(fā)展,使得其對社會生活的影響力不斷加強,全球資本市場也隨之迎來一輪史無前例的泡沫。互聯(lián)網(wǎng)技術的大潮疊加投資者的狂熱情緒,納斯達克指數(shù)在過去一年完成了100%的漲幅。

無數(shù)的投資者懷著對于新千年的憧憬和創(chuàng)富夢想走進了2000年,而耶魯大學的希勒教授則帶著他的新書《非理性繁榮》(Irrational Exuberance)給大家結結實實潑了一盆冷水。

書中比較了美國近140年來股票市場市盈率(P/E)的變化情況,指出在二十世紀九十年代末期,美國股票市場指數(shù)大幅上漲是脫離實際經(jīng)濟運行的反?,F(xiàn)象。

就在這本書問世之際,美國股市發(fā)生了巨震,2000年3月初,道瓊斯指數(shù)在短短幾周之內由歷史最高點11700點下跌了近20%,同時納斯達克指數(shù)也遭受了重創(chuàng),由2000年3月24日的5078點跌至4月17日的3227點,其跌幅超過30%,及至2003年三季度,納斯達克指數(shù)已經(jīng)回落到1200點左右。

科網(wǎng)股泡沫迅速破裂,帶動美國三大股指持續(xù)低迷,納斯達克指數(shù)要到2014年才重新占到2000年的高點,諸如微軟等科技類龍頭股也一樣到2014年才創(chuàng)下自己股價的新高。

許多投資者驚訝于羅伯特希勒驚人的預見能力,《非理性繁榮》也長期占據(jù)了金融類數(shù)據(jù)的銷量頭榜。

但事實真的如此么?

先說《非理性繁榮》這個書名,它并非希勒本人的獨創(chuàng),而是來源于時任美聯(lián)儲主席格林斯潘在1995年的一次警示性講話。

如果你是一個小心謹慎的人,而且對于美聯(lián)儲高層的觀點言聽計從,那你固然可以規(guī)避2000年科網(wǎng)股泡沫的破碎,但你也會錯過1995-2000年美國股市接近700%的漲幅。

悲觀讓你回避了風險,也錯過了收益。但更為現(xiàn)實的問題是,面對著2000年開始近乎崩潰式的下跌,你會在何時有勇氣去再度進場呢?

我們更應該關注的是,納斯達克指數(shù)在經(jīng)歷了漫長的修復過程后,從2010年開始走出了令人艷羨的“十年長?!保谠朴嬎悖▉嗰R遜、微軟)、搜索技術(Google)、社交(Facebook)等新力量的帶動下,納指實現(xiàn)了十倍的漲幅!

假使你不是一個天生的樂觀主義者,怕是早就“陣亡”在納指蟄伏的漫漫黑夜中了,又哪里有機會在看不見未來的等待后去迎接那絢爛的黎明呢?

俗話說,成功都是留給有準備的人的。

但悲觀的人從來不會做積極的準備,也沒有勇氣去面對冰冷的現(xiàn)實,所以悲觀的人不會成功,這話對么?

三,悲觀一點用都沒有,因為身在局中的你,根本不知道歷史的方向!

黃易在《尋秦記》的最后,給大家留下了一個耐人回味的結局。

項少龍歷盡千辛萬苦為小盤奠定了天下大統(tǒng)的基礎后,率領族人隱居塞外,過上了無憂無慮的日子。

一天,他過繼來的兒子項鷹突然說要改名為項羽,讓他驚出了一身冷汗。項少龍猶豫是否要告訴項羽,在若干年后你會在咸陽遇到一個叫劉邦的人,那時不管三七二十一,你都一定要干掉他。

但那一瞬間,項少龍想起在《尋秦記》書中:

真正的秦始皇溺于酒色,早已不成器,最后的始皇帝居然是趙國王室的遺孤;

秦始皇和呂不韋的權力之爭,也不是歷史中所記載般的輕描淡寫;

項少龍一次次無心的沖動之舉,卻在最后促成了“真正的歷史”。

片刻,他終于釋然了,因為一路走來的項少龍?zhí)宄?,即便項羽在鴻門宴下定決心除掉劉邦,還是會有各種無法預期的事情發(fā)生著,最終讓歷史重新回到它本來的軌跡上。

我們都是歷史這個“黑暗森林”里的生存者,誰也看不清歷史真正的脈絡,而歷史也不會因為我們的悲歡離合而發(fā)生任何變化。就像一條水量豐沛的大河,不管不顧地向著目的地緩緩流去。

那些我們極力排斥的,也許是我們未來最大的福報;那些讓我們欣喜若狂的,可能會把我們推向歷史的深淵。

你的悲歡離合,放在歷史的天空中,就是微不足道的一粒沙。

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“以其至小,求窮其至大之域,是故迷亂而不能自得也”,這是《莊子》中的一句話。

翻譯成白話就是說,“用我們極為有限的人類智慧去探究沒有窮盡的未知世界,太難了,也正是因為此,我們總是內心迷亂而不能找到真正的方向”。

喜歡歷史的朋友會發(fā)現(xiàn),有時當我們回看許多重大的歷史事件,會發(fā)現(xiàn)不少當事人的作為簡直蠢得可憐。

這絕不是因為他們真的笨,而是因為在那厚重的歷史迷霧中,誰也不能看到真相的全貌。

你用后人鉆研幾十年甚至上百年的歷史資料去評價當事人的成敗,這是徹底的信息不對等,也對我們解析事件的全貌毫無幫助。

試想一下,現(xiàn)在你就是歷史迷霧中的某人,你能有把握比那些蠢得可憐的人們表現(xiàn)更好么?

有人講,《莊子》的觀點雖然炫麗浪漫但卻難免流于消極。但我卻獨以為莊周這種“不可為、不可猜”的論調卻恰恰鼓勵我們積極進取,率性而為,因為你除了積極前行做好自己外,別無他法。

既然我們無法看穿歷史的迷霧,不如踏踏實實做好自己身邊的點點滴滴;

既然無法預知世界的未來,我們還可以掌控自己的方向;

既然我們都不知道歷史會走向哪里,不如我們就篤信世界會變得更好這一基礎邏輯,扔掉一切悲觀,勇敢地向前走。

因為,悲觀不正確,悲觀一點用也沒有!

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王衍行

王衍行

中國人民大學重陽金融研究院高級研究員

個別投行想的太多了,甚至成了驚弓之鳥。近日,有投行開始押注美聯(lián)儲終端利率將達到6%。但是,我沒有在文章之中找到充分的論據(jù)。我判斷,這可能不是美聯(lián)儲的題中之義。

美國及其他各國的經(jīng)濟局勢在最近發(fā)生急劇的變化,而這些變化可能影響到加息的節(jié)奏及步伐。主要表現(xiàn)在:

一是美國及其他一些經(jīng)濟大國經(jīng)濟上的斷崖式衰退,而各國政府對經(jīng)濟衰退的次生災難、連鎖反應、震蕩幅度等認識不足,對未來的估計偏激、淺薄、短見、自私、自利,特別是,被高通脹一葉蔽目,不見泰山;

二是美國高科技公司的裁員潮剛剛顯現(xiàn),僅僅暴露了冰山一角。美國當局需要準確評估“裁員潮”的廣度、深度、難度,重要的是,“裁員潮”可能導致其它行業(yè)失業(yè)的“乘數(shù)反應”,而使全社會的失業(yè)率呈幾何級數(shù)上升,居高不下并曠日持久;

三是美國在處理俄烏沖突問題上有失偏頗。當前,急需糾偏,但代價不容小覷。關鍵在于,美國需要校正“敵友”,如果把處理經(jīng)濟衰退作為當務之急,那么,美國急需化干戈為玉帛、鑄劍為犁,即,美國需要團結世界上一切可以團結的力量,也就是說,使敵人聚焦(準確、清晰、有代表性),并把敵人的數(shù)量降至最低,而不是反其道而行之。否則,美國仍然會像一團亂麻那樣雜亂無章。

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古德曼soul

古德曼soul

美聯(lián)儲加息的目的,也是一直持續(xù)加息的理由是將通脹壓到2%,通過加息,讓市場上的資金存回銀行,減少市場上流通的總貨幣數(shù)量。然而到目前這個目的顯然沒有達到。那么接下來美聯(lián)儲將怎么辦?華爾街對鮑威爾最近講話進行解讀,結合著美國通脹現(xiàn)狀,所以作出大膽加息200點猜測,似乎符合美聯(lián)儲加息節(jié)奏。

無論對鮑威爾的話如何解讀,有一點是不會錯的,就是美聯(lián)儲在美國當前經(jīng)濟形勢下首要任務還是抗通脹,且美國經(jīng)濟的部分衰退也不會阻止其加息的步伐和決心。美聯(lián)儲強勢加息的結果,將讓國際投資者更愿意持有美元,國際熱錢紛紛涌入美國,反映在外匯市場上,美元相對于其他貨幣更加走強和升值,讓美元以外的其他貨幣貶值加大。

美元是全球主要儲備貨幣,美聯(lián)儲掌握著全球流動性的閥門,對全球經(jīng)濟、金融市場、資本流動、大宗商品、通脹、房地產(chǎn)、就業(yè)等都會產(chǎn)生更大影響,因此對于美聯(lián)儲加息的新一輪動向可能產(chǎn)生的結果,全球都要做好積極應對之策。

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