我們看到牧原股份大規(guī)模的扭虧為盈實際上也是很正常的一個現(xiàn)象，這件事情我們可能還是需要用一些更加理性和客觀的角度來分析。
首先從宏觀市場的角度來看牧原股份所在的豬肉市場實際上正在進入一個觸底反彈的區(qū)間，從今年4月份以來全國的豬肉價格開始呈現(xiàn)出不錯的上漲局面，不少豬肉生產(chǎn)企業(yè)在經(jīng)歷了相當長一段時間的虧損之后，開始逐漸走出虧損進入賺錢的區(qū)間，在這樣的大背景之下，整個市場的豬肉價格都有不錯的表現(xiàn)，最終的結(jié)果就是豬肉生產(chǎn)企業(yè)只要做的還可以或多或少都可以在市場發(fā)展的過程之中取得一定的市場競爭優(yōu)勢牧原股份作為是豬肉市場的龍頭企業(yè)，實際上就是在當前的背景之下有了不錯的市場表現(xiàn)。
其次，我們仔細分析當前牧原股份的市場發(fā)展，就會發(fā)現(xiàn)牧原股份已經(jīng)成為了一家非常有名的龍頭豬肉生產(chǎn)企業(yè)，整個公司現(xiàn)在投產(chǎn)了，有10家屠宰場，產(chǎn)能合計2900萬頭每年，所以在這樣的情況之下，牧原股份的本身市場競爭優(yōu)勢還在提升，在整個市場需求量不斷擴大，整個豬肉價格上行的大背景之下，牧原股份完全可以通過自身的市場優(yōu)勢，不斷的提升自己的市場競爭力。當前整個豬肉市場實際上開始呈現(xiàn)出28分化的規(guī)律，越是這種大規(guī)模養(yǎng)殖的豬肉龍頭企業(yè)，越可以形成足夠的差異化，市場優(yōu)勢，市場競爭力越強，所以在這樣的大背景之下，越來越多的豬肉龍頭企業(yè)有著自己的核心競爭力，牧原股份其實就是這樣的一家公司。
第三，從長期市場發(fā)展的角度來看，當前整個豬肉市場實際上依然處于一個相對景氣的周期之中，從市場周期率的角度進行分析，當前的牧原股份實際上正在一個比較好的狀態(tài)，未來有可能有更好的一種表現(xiàn)，但是我們也不要忘了豬肉的價格其實是很難大規(guī)模的，超額上漲的，所以整個市場必然會進入一個回歸平穩(wěn)的過程之中。我們對于豬肉個股的表現(xiàn)，實際上應該還是保持一個更加冷靜的態(tài)度分析和判斷，雖然當前的行情有利于這些豬肉板塊的股票，但是整體市場的發(fā)展依然需要我們更加客觀的看待。

年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。中國人最大最主要的動物蛋白質(zhì)來源之一的的“二師兄”，也同樣如此。

穿越了此輪豬周期的中國養(yǎng)殖業(yè)，在養(yǎng)殖業(yè)形態(tài)和行業(yè)政策邏輯已徹底改變的當今，近來的豬肉價格高漲實際上也不同于過往的豬肉漲價了。因此在目前豬肉價格達到這一波段“峰值“的情況下，本年第四季度雖然可能依然會有所波動乃至季節(jié)性上漲，但已不具備大幅波動和大幅上漲的可能性?！倍熜帧呀?jīng)失去了“豬瘋“的條件，養(yǎng)殖企業(yè)也可以相對的睡個安穩(wěn)覺了。

豬肉價格漲跌，從市場邏輯層面上而言無非供需二字以及供求關(guān)系變化而已。但目前雖然豬肉價格已達階段性“峰值”，但因為此輪豬肉價格上漲的原因與產(chǎn)業(yè)環(huán)境、政策環(huán)境與此前大不相同，因此豬肉價格既缺乏持續(xù)上漲的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，也缺乏繼續(xù)大幅波動的政策環(huán)境，這也就意味著，“二師兄”所面臨的產(chǎn)業(yè)環(huán)境與政策環(huán)境已徹底改變。

豬周期本是因為肉豬存欄期較長而引發(fā)的供需關(guān)系變化及其在價格上的漲落現(xiàn)象，這也就是在產(chǎn)業(yè)化養(yǎng)殖程度較低時代反復出現(xiàn)的行業(yè)周期問題。豬周期所帶來的行業(yè)風險，反過來也影響了生豬養(yǎng)殖業(yè)產(chǎn)業(yè)化的推進，這也是生豬養(yǎng)殖在產(chǎn)業(yè)化程度上始終無法與肉雞養(yǎng)殖業(yè)相類比，因而在產(chǎn)銷量上始終無法超越肉雞養(yǎng)殖業(yè)的主要原因。所以縱觀整個養(yǎng)殖業(yè)的過往，養(yǎng)豬企業(yè)的規(guī)模從來都始終無法與養(yǎng)雞企業(yè)相比擬。不過，中國以豬肉消費的超大市場規(guī)模和近年來劇烈的行業(yè)調(diào)整，改寫了世界養(yǎng)殖業(yè)和世界養(yǎng)豬業(yè)的歷史與現(xiàn)實。

可以說，正是以過度環(huán)保目標為核心的“南豬北移”政策，再加上非洲豬瘟，在事實上過度壓縮了前幾年的中國生豬產(chǎn)能，才導致了即使將中國之外全球可貿(mào)易豬肉全部進口到中國內(nèi)地市場也無法彌補需求缺口的窘境，自然也就引發(fā)了此前豬肉價格的大幅上漲和此輪豬周期中肉豬產(chǎn)能建設(shè)的“大躍進”，也就是資本市場所呈現(xiàn)出來的“豬瘋”現(xiàn)象。在豬肉價格、生豬產(chǎn)能與資本效應的相互推動下，在一眾豬企、股市投資者大賺特賺和生豬產(chǎn)能的急速形成與釋放下，生豬價格很快被壓低至行業(yè)成本線以下，造成了去年下半年以來至今年第一季度的全行業(yè)大幅虧損，尤以龍頭企業(yè)的巨虧以及正邦科技驚現(xiàn)”豬吃豬“的駭人一幕為代表。

也就是說，正是豬周期本身和不當行業(yè)政策的共同作用，推高了豬周期的振幅和行業(yè)損失慘烈程度，在造成行業(yè)巨大損失的同時也造成了豬肉消費市場的大幅起落問題，以至于國家發(fā)改委等政策層面不得不在出臺國家儲備肉政策的同時，呼吁公眾加大消費豬肉力度。不過此次慘烈的豬周期和市場調(diào)整，在大大增加豬企產(chǎn)能的同時，也推動了行業(yè)集中度的明顯提升以及以牧原股份的樓房養(yǎng)豬為代表的養(yǎng)豬業(yè)集約化程度的大幅提升，推動了行業(yè)橫向整合和垂直整合的加速進行。集約化和整合程度提升所推動的行業(yè)集中度的加速，在推動世界級養(yǎng)豬企業(yè)在中國市場紛紛涌現(xiàn)和行業(yè)養(yǎng)殖效率提升的同時，也提升了行業(yè)抗周期能力，反過來也推動了政策面的自我反思與調(diào)整，從而推動了產(chǎn)業(yè)環(huán)境和政策環(huán)境的根本改變。

豬周期的成因，主要是由于生豬存欄時間較長以及生產(chǎn)與消費的極度分散而影響了市場供求調(diào)節(jié)的頻率所致，而不當?shù)漠a(chǎn)業(yè)政策反過來又會加劇豬周期對行業(yè)產(chǎn)銷的損害。經(jīng)過上一輪豬周期的劇烈震蕩對于市場、產(chǎn)業(yè)以及政策面的重擊與錘煉，目前在行業(yè)產(chǎn)能得以大幅擴張的情況下，行業(yè)集中度、產(chǎn)業(yè)整合度已經(jīng)大幅提升，而且政策面在建立國儲肉體系的同時，更是吸取了之前的經(jīng)驗教訓而更加強化利用國儲肉的拋吸，乃至企業(yè)約談等管控與調(diào)節(jié)手段來平抑行業(yè)與市場波動的能力。尤其在逆周期調(diào)節(jié)之下，CPI面臨較大通脹壓力而豬肉權(quán)重在CPI中又占比較大的情況下更是如此。

因此近期的豬價上漲雖因多方面因素共同推動，但主要還是豬周期的恢復性上行和季節(jié)性上漲所致，同時疊加短期生豬壓欄惜售與飼料成本上升、二次育肥增加、生豬產(chǎn)能高位回調(diào)等因素的影響，當然也不排除部分養(yǎng)殖戶在豬肉價格上漲行情下為博弈后市而出現(xiàn)的非理性過度壓欄惜售和二次育肥等行為所導致的市場供應減少問題。但很顯然無論是從現(xiàn)有生豬產(chǎn)能，和商品豬存欄、出欄、補欄規(guī)模，以及能繁母豬的存欄數(shù)等基本面來看，生豬和豬肉價格并無大幅上漲的市場基礎(chǔ)。因此新的“豬周期”從今年4月份開始啟動，肉價從4月份開始上漲，七八月份發(fā)生快速上漲，10月份漲勢更猛，目前已達這一波上漲“峰值”，但未來顯然已不具備大幅波動的可能性。

這是因為行業(yè)集中度已大大提升，企業(yè)抗周期能力因此得以大幅提升，而產(chǎn)業(yè)政策也不會再犯此前加劇豬周期的錯誤，而且顯然當前的政策調(diào)控能力和調(diào)控力度也非同從前了。如果再度出現(xiàn)豬肉價格的持續(xù)上漲乃至大幅波動，自然會影響目前相當敏感的CPI走勢并導致養(yǎng)殖端產(chǎn)能的再度過快增加，不利于行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展，這無論從行業(yè)本身還是政策層面都是不允許的。

行業(yè)依舊，市場依然，但是以210萬頭樓房養(yǎng)豬為代表的單個養(yǎng)殖場的出現(xiàn)，標志著中國的生豬養(yǎng)殖業(yè)已發(fā)生質(zhì)變。而政策面無論從體系構(gòu)建還是具體實施上，也都更顯成熟和力度。這無疑有利于行業(yè)發(fā)展與豬肉保供穩(wěn)價，也是對產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的良性助力。

長期以來豬周期的變化規(guī)律都很明顯，因此6月份開啟的肉價上漲并不令人意外。雖然牧原股份第三季度的營收強勁，但是近幾個月來公司股價波動劇烈且始終沒有突破，跟一般規(guī)律存在不符。出現(xiàn)這樣的情況主要有兩方面的因素。

一方面，雖然豬肉企業(yè)的盈利修復預期比較明確，但是近段時間的大盤卻整體低迷。導致的結(jié)果就是，無論盈利預期有多明確，由于消費類行業(yè)跟大盤漲跌之間的關(guān)系屬于相當程度的正相關(guān)關(guān)系，個股股價受大環(huán)境信心不足的影響而無法有明顯的突破。

另一方面，經(jīng)歷上一輪豬肉價格的暴漲后，政府對穩(wěn)定民生價格有了更嚴密的監(jiān)控，并且能采取更及時的市場影響機制。譬如，9月中央豬肉儲備先后進行了五批次投放，發(fā)改委在4天前又拉響了“一級預警”。種種跡象都暗示，肉價暴漲的時代過去了。豬肉股的未來預期再強勁也有天花板，股價暴漲的可能性不大了。

熬過周期，幸福收割時代來臨！