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美國國債市場(chǎng)離崩潰只差“最后一擊”?

2022-10-24 16:30
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有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”稱號(hào)的美債收益率大幅飆升,給世界其他國家債市帶來了不小的麻煩,日本央行不斷動(dòng)用大量日元購入日本國債,瑞士央行也幾度向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性,英國債市一度崩盤,除了減稅計(jì)劃,美債收益率飆升也是原因之一。這種情況下,世界上規(guī)模最大的市場(chǎng)——美國國債市場(chǎng),真能獨(dú)善其身嗎?美銀分析師表示,只要再來一次沖擊,美國國債市場(chǎng)就會(huì)面臨運(yùn)行挑戰(zhàn)。 | 相關(guān)閱讀(華爾街見聞)
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韻寧

韻寧

教育學(xué)者

美國現(xiàn)在玩的是擊鼓傳花的游戲,鼓點(diǎn)就是不停是擴(kuò)增國債,而拿著鼓槌的手,就是世界各國。旦有一天各國不再購買美國的國債,那就是游戲終結(jié)的時(shí)候。

美國現(xiàn)在的生產(chǎn)力已經(jīng)完全支撐不起它的開銷,所以國債金額只能不斷累積。問題是,按美債口這增速,隨時(shí)都可能面臨無國接盤的可能性?,F(xiàn)在國外投資者主要是中、日、西亞等國家,對(duì)美債的購買量正在減少。其它國家購買美債,有利于美國輸出通勝,但自已發(fā)債自己國內(nèi)購買,這種內(nèi)循環(huán),與直接印錢何異?所以現(xiàn)在美國國內(nèi)通脹飆升是必然的。

毫不夸張的說,美債某種意義上可參考龐氏騙局,都知道它最終會(huì)爆掉,但沒人知道它什么時(shí)候爆掉。龐氏騙局的爆點(diǎn)在某一天突然找不到新的接盤俠,無法支付上期利息,從而引起恐慌性擠兌。一旦出現(xiàn)恐慌性擠兌,則絕對(duì)不會(huì)再有人借錢給騙子,這時(shí)必然崩盤。

而美債與龐氏騙局的一個(gè)不同點(diǎn)是,當(dāng)新的美債
找不到購買者時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)可以購買,這就相當(dāng)于直接印錢,必然引發(fā)通脹。所以只要美國愿意,可以通過無限印錢形成表面的不違約。但這種表面不違約其實(shí)也是實(shí)質(zhì)性違約。因?yàn)橛″X必然導(dǎo)致美元購買力下降,這就是洗劫包括美債持有者之內(nèi)的所有美元產(chǎn)品持有者的財(cái)富。一旦美聯(lián)儲(chǔ)開始加大購買美債,說明美債在全世界找不到接盤者了。這時(shí),很可能將進(jìn)入惡性循環(huán)。

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