2008年美國次貸危機(jī)，導(dǎo)致?lián)碛?58年歷史的美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司破產(chǎn)。當(dāng)前在俄羅斯“北溪1號”輸氣管道無限期停止運(yùn)行后，歐洲能源危機(jī)加劇，天然氣價格、電價持續(xù)飆升，正在引發(fā)歐洲能源企業(yè)陷入流動性危機(jī)，面臨“雷曼時刻”。

由于烏克蘭危機(jī)持續(xù)，歐洲多國實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動受到嚴(yán)重沖擊。據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，歐洲制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）8月為49.5%，較上月下降0.6個百分點(diǎn)，連續(xù)7個月環(huán)比下降。疫情疊加地緣政治影響導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)加速下行。從歐洲制造業(yè)PMI整體走勢看，歐洲制造業(yè)面臨著持續(xù)下行壓力。

多國政府近期相繼推出對企業(yè)的紓困措施。瑞典議會批準(zhǔn)政府為北歐和波羅的海地區(qū)的電力企業(yè)提供2500億瑞典克朗（約合234億歐元）流動性擔(dān)保的提案。芬蘭政府不久前也表示將向本國電力企業(yè)提供100億歐元的流動性擔(dān)保。德國日前公布了規(guī)模650億歐元的今年第三個能源救助計劃。

歐洲的天然氣和電力價格出現(xiàn)了劇烈波動。氣價和電價在8月下旬創(chuàng)出歷史新高。公用事業(yè)公司同意提供天然氣或電力時，會通過賣出期貨合約鎖定價格。交易所在交易時收取一筆錢作為抵押，稱為初始保證金。然后他們每天根據(jù)頭寸的增值或貶值，要求追加或退還保證金。隨著價格上漲，公用事業(yè)公司的空頭頭寸貶值，這些公司要向交易所付錢。他們供應(yīng)天然氣或電力時可以收回資金，但這個時間差導(dǎo)致大量現(xiàn)金流出，一些公司已難以籌措資金。有時會出現(xiàn)惡性循環(huán)，即價格的極端波動會導(dǎo)致追加保證金，進(jìn)而促使公司退出交易并引發(fā)更多大幅波動。