2020年在國際原油價格大跌的背景下，中國銀行原油寶產(chǎn)品背后的原油期貨移倉出現(xiàn)機制性問題，導致中行和客戶都出現(xiàn)了巨額虧損。時隔兩年后，“某銀國際中資券商”踩雷中資美元債虧100億元事發(fā)，投資者不可避免把這個事情的主角同當年的中行聯(lián)系起來，即便中銀證券官方辟謠，但也無法阻止謠言四起，這大概就是金融圈的“口碑效應”，當一件事情給市場以深刻印象后，后續(xù)類似的事情都會無法遏抑的和你在第一時間產(chǎn)生聯(lián)系。

當然，如果從傳聞本身看，所謂造成巨虧的中資美元債大抵是地產(chǎn)債，中國銀行在地產(chǎn)方面的態(tài)度一直比較保守，坊間傳聞不實的概率很大。但如果我們順著這個方向看，因為業(yè)務增長壓力大、對地產(chǎn)配置較重的股份制銀行，應有更大可能是傳聞真正的主角。

地產(chǎn)不僅是一個強周期行業(yè)，對于中國的地產(chǎn)參與者而言，可能正在經(jīng)歷一輪史無前例的大周期。從某種程度上看，過去十年因為行業(yè)β所吃到的紅利，很有可能在未來1-2年內(nèi)快速回吐。憑運氣掙得錢，最終憑本事虧出去，這是關(guān)于A股的一則笑談，但對于債券市場和其他投資品而言，又何嘗不是呢？作為歷史的局中人，我們總會習慣地把時代的β理所當然視作自己的α，從而過高的評價自己的能力。這一切，只有當周期出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的時候，才會顯露無疑，潮水退去誰在裸泳，一目了然。

不止新聞中所提的這家機構(gòu)巨虧百億，在過去兩年我們看到了太多境內(nèi)富豪因為抄底中資美元債而巨虧的案例，甚至一些人在外資銀行的慫恿下加了杠桿去抄底。這些血淋淋的案例背后，固然有投資者對于中國地產(chǎn)周期認識不準確的原因，也有對于境外債券市場和交易規(guī)則不了解的鍋，抱著剛兌的心態(tài)去加杠桿買中資美元債，這大概和用砒霜來解蛇毒是一個道理，毒上加毒，只能傷得更重。

許多大牌外資私募基金嘗試進入中國市場，但客觀講他們的境內(nèi)業(yè)績都乏善可陳，這不難理解，洋和尚終究還是要學好中文才能念好經(jīng)，基于本土化的知識、經(jīng)驗迭代才是改善業(yè)績的關(guān)鍵。同理，當我們走出自己的舒適區(qū)，去走向更大的全球藍海進行投資，是不是也應該謙卑地在熟悉規(guī)則、熟悉市場后再大展拳腳，如果只是抱著過去那些有限的自信，去試圖在全球資本市場縱橫捭闔，那只能是做得越多，錯得越多。

希望這個百億能夠警醒境內(nèi)的大型金融機構(gòu)，出海必然是未來的終極出路，但在出海前買好保險做好風控措施，才是能夠平安返航的關(guān)鍵。祝大家都有好運氣吧！

證券市場對多空信息非常敏感，這樣巨虧100億的消息如果真的坐實，恐怕不是跌個2%能夠收場的，而且從今天中銀證券和中銀香港的市場表現(xiàn)來看，這個消息估計就是空穴來風吧。畢竟這個市場上沒有不透風的墻，我們吃瓜群眾不知道的事，但在頂級的投行圈，并不是什么秘密。

這讓我想起了招行的田惠宇被調(diào)查一案，當時市場上傳出消息后，招行的股價一度暴跌，畢竟田行長是招行的靈魂任務。然而田惠宇被調(diào)查的消息并沒有第一時間被坐實，后續(xù)的官方的媒體報道竟然還稱田被調(diào)為招商局金融集團有限公司副董事長，然而沒過幾天，田惠宇真的被調(diào)查了，這些媒體可以說是非常尷尬。

所以，作為投資者，對于這種重磅消息，不可不信，也不可全信。

昨天先是中銀辟謠，接著是工銀辟謠，昨天的香港的確有點熱鬧，在中環(huán)代表國家隊的中資系機構(gòu)經(jīng)常因為巨額虧損，其交易團隊經(jīng)常被同業(yè)比做“國足”，自己在戰(zhàn)場受了傷害，更收到了侮辱，希望中資系機構(gòu)男兒當自強