除了貨幣基金，還可以投資什么？

在流動(dòng)性、收益率、安全性性價(jià)比方面，貨幣基金往往最好的。流動(dòng)性方面，它比國債、大額存單要高，最起碼周末和節(jié)假日可以正常贖回，而且大多數(shù)1萬額度內(nèi)可以秒到賬；收益率方面，比銀行活期存款、短期定期存款都要高；安全性方面，貨幣基金主要投資于一年內(nèi)到期的同業(yè)存單、國債、企業(yè)債、金融債、票據(jù)等，目前來看，蝕本風(fēng)險(xiǎn)幾乎為0。

許多人錯(cuò)誤地把貨幣基金等同于無風(fēng)險(xiǎn)收益資產(chǎn)，從理論上來說，貨幣基金不等于銀行存款，基金管理公司并沒有剛性兌付的義務(wù)。無風(fēng)險(xiǎn)收益資產(chǎn)還是應(yīng)該嚴(yán)格地限定在國債，只有國債收益率才是無風(fēng)險(xiǎn)收益率。在極端嚴(yán)苛的情景假設(shè)下，貨幣基金是有虧本風(fēng)險(xiǎn)的。收益率跌破2，進(jìn)入“1時(shí)代”，1之后，就是0了。貨幣基金不等于銀行存款，更不等于現(xiàn)金。只是風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)更小一些而已。

從普通家庭理財(cái)角度看，目前為止，貨幣基金可以作為一個(gè)選擇項(xiàng)，但配置權(quán)重不宜太高。對于年輕家庭來說，可以將閑置資金在指數(shù)基金、國債、債券基金方面做一個(gè)更大比例的配置，價(jià)值型的股票基金也可以配置一些以利于提高家庭財(cái)富長期收益率。指數(shù)基金最好定投，避免擇時(shí)。其實(shí)，市場大幅下跌的時(shí)候，最應(yīng)該加大指數(shù)基金的配置權(quán)重。對于一個(gè)老年家庭或急需流動(dòng)性的家庭來說，建議大比例配置國債、地方債和少量的債券性基金，不建議投資波動(dòng)性太大的指數(shù)基金或其它股票型和混合型基金。

對年輕家庭來說，應(yīng)該避免直接投資股票，選擇股票其實(shí)比選擇基金還要難。要以投資股票來獲利的話，需要付出比較多的學(xué)費(fèi)、精力和學(xué)識(shí)，指數(shù)基金是一種非常好的投資股票的簡便易行的方式。如果對股票特別感興趣，建議嚴(yán)格限定最高投資金額，并力求避免高頻交易。最重要的是，建議多學(xué)習(xí)股票投資知識(shí)，建議深入閱讀格雷厄姆的《證券分析》、張磊的《價(jià)值》、但斌的《時(shí)間的玫瑰》等書籍，并深入思考自己的優(yōu)缺點(diǎn)，以長期價(jià)值投資的哲學(xué)引導(dǎo)股票投資實(shí)踐。

其他短線投資操作，十有九點(diǎn)九九會(huì)以虧損收場，極力推薦長線投資。

看到當(dāng)前貨幣基金的收益率水平進(jìn)入一時(shí)代倒不是一件讓人特別意外的事情，畢竟對于當(dāng)前的整個(gè)資本市場來說，低利率狀態(tài)是很正常的現(xiàn)象，那么我們到底該怎么看待這件事呢？
首先，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的壓力實(shí)際上比較大，所以我們看到當(dāng)前整個(gè)央行政策基本上都采用降息的總方針，在這個(gè)降息的大背景之中，必然會(huì)導(dǎo)致市場的流動(dòng)性不斷增加，實(shí)際上整個(gè)市場都處于一個(gè)非常流動(dòng)性充裕的狀態(tài)，再加上安全資產(chǎn)實(shí)際上嚴(yán)重不足。最終的結(jié)果就是對于當(dāng)前的貨幣基金來說面臨著巨大的壓力，一方面貨幣基金實(shí)際上沒有比較稀缺的投資標(biāo)的可以投資。另外一方面整個(gè)市場。就處于流動(dòng)性比較充裕的狀態(tài)，自然會(huì)導(dǎo)致貨幣基金沒有那么受到銀行間市場的歡迎，最終的結(jié)果就是貨幣基金的整體收益水平的下滑。
其次，雖然貨幣基金的收益水平出現(xiàn)了下滑，但是實(shí)際上貨幣基金的規(guī)模卻開始穩(wěn)步上升，最核心的原因就在于整個(gè)貨幣基金市場正在成為市場難得的避風(fēng)港，所以在沒有其他好的投資標(biāo)的的情況之下，貨幣基金反而成為了大家關(guān)注的焦點(diǎn)。而且我們看到的是當(dāng)前整個(gè)貨幣基金實(shí)際上都處于一個(gè)相對安全性比較高的狀態(tài)，無論你是炒股還是買其他的債券類基金，實(shí)際上本身的市場波動(dòng)都很大，很容易出現(xiàn)收益水平不足甚至賺不到錢的狀態(tài)，在這樣的情況之下，貨幣基金反而是整個(gè)市場比較關(guān)注的產(chǎn)品。
第三，從長期市場發(fā)展的角度來看，貨幣基金的低利率水平狀態(tài)將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但是我們也不用過度擔(dān)心，今年下半年開始伴隨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)水平的恢復(fù)，貨幣基金的收益率有望停止下跌，并且逐步回升，所以整個(gè)第3季度貨幣基金都是一個(gè)在筑底的過程，從第4季度開始到明年可能會(huì)有一定程度的回升，這是我們對貨幣基金的整體判斷。不過從目前的角度來看，如何才能找到一個(gè)真正有效的投資理財(cái)渠道可能才是最大的問題，渠道安全性是大家最關(guān)注的焦點(diǎn)。

貨基收益率全面進(jìn)入“1時(shí)代”是無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行趨勢的必然表現(xiàn)。很多人不理解為什么各個(gè)平臺(tái)零錢寶收益率越來越低，也不清楚貨基收益率是不是波動(dòng)很大，還會(huì)回到以前的水平嗎？我想讀懂以下幾點(diǎn)可能就會(huì)豁然開朗了。

首先，貨幣基金為什么是無風(fēng)險(xiǎn)收益率的代表？從金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益性質(zhì)看，貨幣基金與銀行存款、同業(yè)存單基金、短債基金可以劃在同一檔位。貨幣基金的主要投資標(biāo)的是大額存單，搭配以短期債券。理論上它們的風(fēng)險(xiǎn)有細(xì)微差異：短債基金>同存基金>貨幣基金>銀行存款，這里的“>”表示“略高”，風(fēng)險(xiǎn)略高的收益也略高，高于存款的收益來自于對所持債券的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。但由于它們的底層資產(chǎn)主要體現(xiàn)國家和金融機(jī)構(gòu)信用，所以目前在國內(nèi)它們?nèi)钥梢钥醋鍪菬o風(fēng)險(xiǎn)品種（雖然西方國家貨幣基金也會(huì)發(fā)生虧損），能?！懊x本金”。

其次，無風(fēng)險(xiǎn)收益率為什么已經(jīng)確立下行趨勢？去年至今，貨基收益率從3到2再到1時(shí)代，簡直進(jìn)入跳水模式。曾幾何時(shí)，我們不需要煩惱挑理財(cái)產(chǎn)品，光是憑借余額寶和零錢通也可以讓閑錢獲得穩(wěn)穩(wěn)的年化3.5%左右的收益。而去年至今，這些零錢寶收益縮水非?？臁Ｓ绕涫亲罱鼛讉€(gè)月，4-5月還在惆悵貨基的“2時(shí)代”，6月份已經(jīng)來到“1時(shí)代”了。

今年4月中旬，從中小銀行到股份制銀行再到國有大行，接二連三公布下調(diào)定存利率，基本上2年期定存利率只在2.5%左右的水平。隨著底層存款利率一再下降，貨幣基金（以及以貨幣基金為主要投資對象的銀行保本理財(cái)）的七日年化收益率也在搖搖晃晃中下行，趨勢很明顯了。

那么，為什么以前在大家的印象里，無風(fēng)險(xiǎn)收益會(huì)比較高呢？那是因?yàn)?8年以前無風(fēng)險(xiǎn)收益率對標(biāo)的是銀行理財(cái)。那時(shí)候還是地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)與金融產(chǎn)品聯(lián)動(dòng)，給很多高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目籠罩了一層低風(fēng)險(xiǎn)高收益的假象。在通過各類信托、銀行理財(cái)、私募募集資金續(xù)命的年代，非標(biāo)固收產(chǎn)品收益極高，還都認(rèn)為是剛兌的。直到金融去杠桿開始，及之后的資管新規(guī)出臺(tái)。銀行理財(cái)產(chǎn)品明確全面凈值化，不再有保本保收益的概念，也就不能再作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率的錨了。隨著今年銀行理財(cái)出現(xiàn)大面積破1的情況，理財(cái)大眾的的確確親身體驗(yàn)到了何謂打破剛兌。其實(shí)，一直以來以存款為底層資產(chǎn)的貨基，它的收益率變化更能準(zhǔn)確地反映全社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率的變化。

第三，貨基收益率是不是波動(dòng)很大，還會(huì)回到以前的水平嗎？其實(shí)，貨幣基金的收益率相對平穩(wěn)。不管是季度末或者年末資金市場會(huì)出現(xiàn)常規(guī)的存款回流，還是股票債券與貨幣基金可能存在的蹺蹺板效應(yīng)，都只會(huì)影響貨基的短期幾天的收益，更長期的宏觀趨勢已經(jīng)比較明顯，很難回到以前的水平了。

全球重要央行最近幾年都在降息，罪魁禍?zhǔn)资浅髧腿虻拿涝Y(jié)算體系。丑國通過不斷寬松貨幣拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，同時(shí)裹挾各國跟隨寬松政策。即便今年丑國因國內(nèi)通脹問題進(jìn)入縮表加息，留給各國央行的仍然是進(jìn)退兩難，至少現(xiàn)在各國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境都不支持緊縮貨幣。歐洲央行自2016年至今保持0利率。日本和瑞士央行自2016年至今保持負(fù)利率。全球經(jīng)濟(jì)高速增長均已過去。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨著更為復(fù)雜的形勢，無論是經(jīng)濟(jì)周期所處階段，還是接踵而至的黑天鵝給經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊，我們能面對的恐怕只能是刺激經(jīng)濟(jì)，拉動(dòng)投資和消費(fèi)需求的低利率常態(tài)化環(huán)境。
可以說，想要回到不承擔(dān)任何風(fēng)險(xiǎn)就能獲得“3%”以上收益率的時(shí)代一去不復(fù)返了。

最后，我想說的是，我們不得不面對一個(gè)事實(shí)，就是無腦理財(cái)、只看宣傳收益率的時(shí)代也過去了。如果還有人對我們“口述保證達(dá)到年化4%、5%、8%、12%......”的金融產(chǎn)品，那一定要警惕對方的用意，起碼要對其專業(yè)性做一番考證。

宣傳地天花亂墜不能輕信，擠破頭搶著買的時(shí)候更要冷靜。今年AAA同業(yè)存單基金刷爆各渠道，最早成立的同存基金也只不過半年，收益率并不突出，但是當(dāng)投資者被A股一頓毒打，再加上渠道拼命宣傳這類產(chǎn)品的保本特征，大家拼了命搶著買，硬是買出了當(dāng)年的“余額寶盛況”。然而，一邊是火爆發(fā)售，一邊是收益率繼續(xù)下降。越是怕好東西買不到，越是買了個(gè)寂寞！大家都搶著買，好東西也會(huì)變成俗物。更何況所謂的好東西，只是換了個(gè)名字，換了一點(diǎn)存款比例，起初是商家的噱頭，卻成功打造成了客戶的追捧。這在基金市場已經(jīng)屢見不鮮了。理財(cái)大眾真吃這一套！

回歸常識(shí)，放棄幻想，腳踏實(shí)地學(xué)習(xí)金融產(chǎn)品知識(shí)，了解各類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，實(shí)踐和總結(jié)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，做理財(cái)不是買盲盒，也不是求簽問卦，搭配出適合自己的產(chǎn)品組合，最終是否拿得安穩(wěn)，定心丸只能自己有，才算數(shù)！

貨基收益率全面進(jìn)入“1時(shí)代”，這對于廣大投資者來說影響很大，尤其是那些低風(fēng)險(xiǎn)偏好者，在貨幣基金收益率下行的背景下，低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金肯定盡快要尋找投資新去處，這也就是為什么近期同業(yè)存單基金、短債基金等多款“貨基替代品”開始走紅。

在我看來，貨幣基金的收益率之所以越來越低，跟銀行的利率降低是有關(guān)系的，貨幣基金的資金會(huì)通過購買大額存單等多種方式流入銀行系統(tǒng)，當(dāng)銀行系統(tǒng)本身不缺資金的時(shí)候，那么能夠給出的利率就會(huì)比較低，自然會(huì)使得貨幣基金的收益率持續(xù)下滑。當(dāng)然貨幣基金的收益率并不會(huì)持續(xù)降低，當(dāng)央行進(jìn)行加息操作的時(shí)候，貨幣基金的收益率還會(huì)上升。

另外同業(yè)存單基金、短債基金這些雖然收益率比貨幣基金要高，但是風(fēng)險(xiǎn)同樣要高于貨幣型基金。所以，可以先別急著投資轉(zhuǎn)向，也要看看你的投資組合情況和風(fēng)險(xiǎn)偏好。