零售之王引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)

1、一直有一種說法，在基金經(jīng)理眼中，銀行股只有兩家公司，一家是招商銀行，一家是招行之外的其他銀行，這也凸顯為何招行行長突然離任，這個過去只在金融圈里面?zhèn)鞑サ脑掝}，會在這兩天破圈，變成一個黑天鵝，引發(fā)一波的蝴蝶效應(yīng)。

2、首當(dāng)其沖的就是張坤，這位明星基金經(jīng)理管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選是持有招商銀行股票最多的公募基金產(chǎn)品，截至2021年底，該基金持有招商銀行1.15億股，以兩個交易日10%的跌幅，僅是易方達(dá)藍(lán)籌精選就損失不小，當(dāng)然，假如張坤在事發(fā)前成功逃頂，那確實(shí)是股神了。

3、除了張坤之外，招行的“零售之王”標(biāo)簽，讓它成為不折不扣的機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，截至2021年底，共計有1451只公募基金產(chǎn)品持有招商銀行，基本上不買招行都算不上基金經(jīng)理了，只是，即使是沒有這次黑天鵝事件，這種機(jī)構(gòu)高度抱團(tuán)的抱團(tuán)股，今年還是高風(fēng)險，原因有機(jī)會再說。

4、除了基金經(jīng)理受到波及之外，保險機(jī)構(gòu)也好不到哪兒去，打開招行A股的前十大股東，就有兩個保險機(jī)構(gòu)的普通險及萬能險產(chǎn)品，持股比例加起來跟抱團(tuán)的基金持股差不多，所以這兩天的保險股也跌成狗。

5、考慮到機(jī)構(gòu)抱團(tuán)，持股比例又高，港股昨天（4月18日）也沒開始，這兩天招行10%的跌幅，看上去砸盤也不會是散戶所為，那么到底是哪些機(jī)構(gòu)在砸盤，他們到底在恐懼什么，也是一個蠻有趣的問題，畢竟以招行過去35年的管理體系和內(nèi)控機(jī)制，個人還是有信心的。

6、當(dāng)然，招商銀行第一位行長王世楨任職12年，第二任行長馬蔚華任職12年，第三任行長田惠宇任職近10年，招行這三任行長比國內(nèi)大多數(shù)銀行核心管理層任職時間都更長，這也是很多機(jī)構(gòu)恐懼的原因之一吧，擔(dān)心招行管理層的這種長期穩(wěn)定機(jī)制會被破壞，所以，招行的大股東想要穩(wěn)定投資人情緒，就必須發(fā)出明確的信號，不會因為個別的 人事調(diào)整，破壞招行長期形成的穩(wěn)定制度，這是很重要的一點(diǎn)。

7、事實(shí)上，國內(nèi)很多上市企業(yè)因為高管頻繁變動導(dǎo)致的問題，早就不勝枚舉，對于投資者來說，簡單的拉出上市企業(yè)的總經(jīng)理任職時間，看看過去三任的CEO干了多久，基本上也能了解這個公司的治理體系是一個什么樣的水平了，或許，這也是招行這次黑天鵝事件帶給我們的啟示吧，不怕變化，就怕想怎么變就怎么變，那就配不上價值投資了。

田的履歷中，服務(wù)于建行的時間最長，作為五大行中培養(yǎng)央企金融帥管的黃埔軍校，也讓我不得不聯(lián)想到謠傳的配合調(diào)查，股票行情、金融高管也同樣被受“黑色星期五”協(xié)助調(diào)查的困擾和禁錮，對內(nèi)幕消息最敏感的莫過于大量持倉的機(jī)構(gòu)投資者，無論是否屬實(shí)都是牽扯到投資利益的最敏感神經(jīng)，招行為了穩(wěn)定股價，拿出的應(yīng)對舉措很微妙，果斷切斷了敏感人物與企業(yè)的關(guān)聯(lián)，市場方面，長期來看招商有強(qiáng)有力的業(yè)績支持，股價仍有回升空間…

值得一提的是，漢語博大精深，“免職”不是“辭任”“離任”，招行昨日的罕見暴跌幾乎帶崩了整個大金融板塊，要說只是正常的人事任免，恐怕機(jī)構(gòu)們是不信的。至于這個招商局金融集團(tuán)副董事長，有點(diǎn)明升暗降的意思了，換個閑職配合調(diào)查，對股價的影響可能最小，不失為一種巧妙的方式。