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騰訊2021年業(yè)績(jī)?cè)鏊賱?chuàng)十年來新低

2022-03-24 10:00
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3月23日,騰訊控股公布2021年度第四季度及全年財(cái)報(bào),去年四季度,騰訊營(yíng)收1442億元,同比增長(zhǎng)8%;凈利潤(rùn)248.80億元,同比下滑25%,連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)凈利下滑。2021年,騰訊營(yíng)收5601.2億元,同比增長(zhǎng)16%;凈利潤(rùn)1237.88億元,同比上漲1%,也是近十年來凈利增幅最低的一年。馬化騰表示,“我們積極擁抱變化,執(zhí)行了加強(qiáng)公司長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的舉措,但影響收入增速放緩。盡管財(cái)務(wù)受到影響,我們?cè)跇I(yè)務(wù)上繼續(xù)取得戰(zhàn)略性進(jìn)展。” | 相關(guān)閱讀(澎湃)
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江瀚視野

江瀚視野

盤古智庫(kù)高級(jí)研究員,金融學(xué)碩導(dǎo)

說實(shí)在,對(duì)于騰訊今年的財(cái)報(bào),讓人最大的感覺是說很正常,甚至于說這種連續(xù)兩個(gè)季度的凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng),都覺得是意料之中的事情,我們到底該怎么看這件事呢?
首先,騰訊財(cái)報(bào)不好是意料之中的事情,和我們之前分析騰訊季報(bào)的時(shí)候是一樣,當(dāng)前騰訊凈利潤(rùn)的負(fù)增長(zhǎng)是很正常的一個(gè)現(xiàn)象,可以說是騰訊之前下滑趨勢(shì)的一個(gè)延續(xù),十年以來今年的業(yè)績(jī)相當(dāng)于是騰訊凈利增幅最低的一年,這幾乎可以說是騰訊相對(duì)較差的一個(gè)業(yè)績(jī)表現(xiàn),所以從宏觀的角度來說騰訊的財(cái)報(bào)表現(xiàn)并不理想,對(duì)于大部分的互聯(lián)網(wǎng)公司來說,大家都習(xí)慣了互聯(lián)網(wǎng)公司的高增長(zhǎng),但是騰訊今年的表現(xiàn)似乎和高增長(zhǎng)沒有太大的關(guān)系,這也是騰訊要進(jìn)行轉(zhuǎn)型的核心原因所在。
其次,我們看到社交領(lǐng)域是騰訊當(dāng)前有一個(gè)比較關(guān)鍵的難點(diǎn),這就是微信的增速實(shí)際上在放緩,QQ的下滑更加明顯,可以說在社交領(lǐng)域,騰訊基本上已經(jīng)到了社交的一個(gè)天花板的狀態(tài),所以當(dāng)前的整個(gè)市場(chǎng)來說,騰訊面臨的壓力還是比較大的,社交平臺(tái)是騰訊所有流量的核心關(guān)鍵,在社交出現(xiàn)一定瓶頸的情況下,騰訊需要進(jìn)一步想方設(shè)法提升自己社交的競(jìng)爭(zhēng)力,在社交市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入低速增長(zhǎng)狀態(tài)之后,如何能夠讓現(xiàn)有的客戶增加更多的價(jià)值可能是比較大的問題。畢竟相對(duì)于14億中國(guó)人口來說,微信的12.68億已經(jīng)近乎囊括了所有中國(guó)人了,如何拓展用戶可能只能在海外市場(chǎng)想辦法了。
第三,我們?cè)賮砜打v訊的網(wǎng)絡(luò)游戲板塊,這些年游戲市場(chǎng)受到了整個(gè)市場(chǎng)規(guī)范整頓的影響,游戲市場(chǎng)的增速不如之前是意料之中的事情,不過騰訊畢竟是游戲市場(chǎng)的龍頭企業(yè),所以在市場(chǎng)逐漸規(guī)范化二八分化的情況之下,騰訊有可能反而能占據(jù)市場(chǎng)的紅利,如果騰訊進(jìn)一步發(fā)力的話,不排除騰訊還能有所作為。
最后,看金融科技市場(chǎng),騰訊的金融科技的收入占比其實(shí)還是比較有優(yōu)勢(shì)的。市場(chǎng)上一直有一個(gè)說法:互聯(lián)網(wǎng)的盡頭是金融,其實(shí)騰訊當(dāng)前的業(yè)務(wù)表現(xiàn)也正在體現(xiàn)這個(gè)說法,金融科技業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)幫助騰訊取得了更多的市場(chǎng)表現(xiàn),但是在金融科技逐漸規(guī)范化的今天,騰訊的金融科技業(yè)務(wù)還有多大的市場(chǎng)發(fā)展空間,我們還是要打一個(gè)問號(hào),存在較多的不確定性因素。

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楊波

楊波

資深財(cái)經(jīng)媒體人,專注中概股研究

1、3月23日晚,騰訊披露了2021年全年及第四季度財(cái)報(bào),2021年全年,騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5601.18億元,同比增長(zhǎng)16%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)(Non-IFRS)1237.88億元,同比微增1%,假如加上出售京東股權(quán)的投資收益,全年凈利潤(rùn)則激增至2248.2億元,同比增長(zhǎng)41%。

2、對(duì)于這份財(cái)報(bào),港股和美股投資人的觀感偏負(fù)面,主要是除了投資收益之外,騰訊2021年第四季度,騰訊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)(Non-IFRS)248.8億元,同比下降25%,這是騰訊連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)單季凈利負(fù)增長(zhǎng),第三季度是負(fù)增長(zhǎng)2%,顯然第四季度的負(fù)增長(zhǎng)幅度更大。

3、從馬后炮的角度,騰訊在今年一月先后套現(xiàn)京東和東南亞小騰訊SEA的股權(quán),總計(jì)獲利達(dá)到近千億元,似乎是為了讓2021年全年的凈利潤(rùn)顯得更加好看,讓主營(yíng)業(yè)務(wù)去年下半年利潤(rùn)的負(fù)增長(zhǎng)顯得那么慘,但個(gè)人認(rèn)為,這存粹是“小人之見”,以騰訊港股股王的體量,根本犯不著用投資收益變現(xiàn)來掩飾財(cái)報(bào),何況這種辦法也騙不過專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資人,騰訊的股東大都是全球最專業(yè)投資人。

4、事實(shí)上,騰訊昨天下午發(fā)布的一些新聞稿,本身就在淡化利潤(rùn),或者說無論是1237.88億元的凈利潤(rùn),還是加上投資收益的2248.2億元凈利潤(rùn),騰訊都并不希望成為媒體的報(bào)道焦點(diǎn),這也不難理解,在互聯(lián)網(wǎng)全行業(yè)都在忙著收縮的時(shí)候,這個(gè)時(shí)候還能賺上千億,你讓同行怎么想,不要忘了,同期公布的“通信茅”中國(guó)移動(dòng)全年凈利潤(rùn)是1,161億元,還沒騰訊高呢。

5、在筆者看來,隨著騰訊股價(jià)跌破400港元這個(gè)“心理關(guān)口”,重演了2018年的一幕,就已經(jīng)把財(cái)報(bào)最壞的情況都提前釋放了,整體來說,騰訊的營(yíng)收、凈利潤(rùn)及核心義務(wù),在財(cái)報(bào)中的表現(xiàn)都是中規(guī)中矩,既沒有特別突出的亮點(diǎn),也談不上大的利空,這份2021年的成績(jī)單就是預(yù)期之中的平淡。

6、從機(jī)構(gòu)投資者的角度,騰訊2021年下半年凈利負(fù)增長(zhǎng)是在預(yù)期之內(nèi)的,現(xiàn)在到2025年之前的調(diào)整期也是可預(yù)期的,這些都算不上實(shí)質(zhì)上的利空,只是資本市場(chǎng)短期一定是情緒占主導(dǎo)的市場(chǎng),看到財(cái)務(wù)指標(biāo),必然會(huì)有反應(yīng),因此騰訊財(cái)報(bào)披露之后,還是沒有跳出今年中概股發(fā)財(cái)報(bào)后股價(jià)“見光死”的怪圈,但是也沒有很大的跌幅,美股ADR跌幅為5.43%,港股跌幅更是不到4%,相較于此前動(dòng)輒跌一成,市場(chǎng)反應(yīng)已經(jīng)較之前阿里、京東財(cái)報(bào)理性的多。

7、回到財(cái)報(bào)本身,騰訊收入基本盤的增值服務(wù)依舊是現(xiàn)金奶牛,全年該板塊收入2916億元同比增長(zhǎng)10%,占騰訊總收入的半壁江山,其中最受關(guān)注的游戲收入,本土市場(chǎng)游戲收入1288億元,國(guó)際市場(chǎng)游戲收入455億元,總計(jì)1743億元,較2020年游戲收入1561億仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng),考慮到騰訊游戲的長(zhǎng)期增長(zhǎng)目標(biāo)是國(guó)內(nèi)國(guó)際各占一半,而且版號(hào)遲早還是會(huì)發(fā)布,游戲在可預(yù)見的兩三年,并不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌的可能性,而游戲穩(wěn)了,騰訊的大盤子也就穩(wěn)了,只是增速高低的問題。

8、從騰訊自身轉(zhuǎn)型來看,加碼2B的企業(yè)服務(wù)板塊,是騰訊擺脫游戲標(biāo)簽的最大轉(zhuǎn)型方向,從第四季度財(cái)報(bào)來看,騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)第四季收入同比增長(zhǎng)25%至480億元,首次超過網(wǎng)絡(luò)游戲成為公司第一大收入來源,說明當(dāng)下的轉(zhuǎn)型還是成功的,而且考慮到騰訊基本盤業(yè)務(wù)提供的正向現(xiàn)金流,相信騰訊的轉(zhuǎn)型不需要擔(dān)心現(xiàn)金流問題。

9、最后,互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從2021年下半年進(jìn)入寒冬期,但是巨頭的優(yōu)勢(shì)在于,其業(yè)務(wù)體量、現(xiàn)金流及造血能力,都遠(yuǎn)強(qiáng)于二線互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),騰訊作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的超巨,過去十年對(duì)外投資也進(jìn)入到一個(gè)收獲期,其抗風(fēng)險(xiǎn)能力自然是首屈一指,如果把這波寒冬看成是一場(chǎng)殘酷的淘汰賽,能活到最后的必然是巨頭,甚至是巨頭中的巨頭,從長(zhǎng)線投資的角度,騰訊股價(jià)已經(jīng)到了一個(gè)很合理的價(jià)格區(qū)間,考慮到還有回購(gòu)這樣的潛在利好,請(qǐng)價(jià)值投資者珍惜400港元以下的騰訊。

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尋白羽

尋白羽

金融從業(yè)者,咖啡控

最近企業(yè)紛紛都在披露去年第四季度財(cái)報(bào)和去年整年的年報(bào),解讀角度不同,自然會(huì)帶來不同的結(jié)果。就數(shù)據(jù)而言,騰訊2021財(cái)年第四季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)8%,至1442億元人民幣,為2004年上市以來的最低增速。這跟其在游戲行業(yè)受到的監(jiān)管壓力不無關(guān)系,去年最后3個(gè)月,騰訊本土市場(chǎng)游戲收入同比僅增長(zhǎng)1%,再加上在線廣告增長(zhǎng)也不樂觀。對(duì)于一貫財(cái)大氣粗的騰訊來講,勒緊褲腰帶過日子的階段可能已經(jīng)來了。

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