全球最大主權(quán)財富基金踩雷俄羅斯投資
王衍行
挪威主權(quán)財富基金不務(wù)正業(yè)。其枉顧投資風(fēng)險而踩雷俄羅斯投資,但是,卻投票反對蘋果管理層薪酬計劃。
管理好投資才是其真正的使命,但其因馬失前蹄而有辱使命,2月27日,在俄烏局勢持續(xù)升級和俄羅斯屢遭制裁的背景下,挪威政府要求其1.3萬億美元的全球最大主權(quán)財富基金凍結(jié)并剝離俄羅斯資產(chǎn),并要求主管該基金的挪威央行在3月15日之前給出如何撤出這些投資的計劃。今年迄今持有的俄羅斯資產(chǎn)價值已“腳踝斬”暴跌91%,“很可能最后一文不值”。使人疑惑的是,俄烏沖突之前,已經(jīng)有大量的預(yù)警信號,為何其視而不見聽而不聞、無動于衷?
在雞毛蒜皮的小事上大動干戈。2月28日消息,據(jù)國外媒體報道,蘋果年度股東大會召開之前,蘋果第八大股東、世界最大主權(quán)財富基金挪威主權(quán)財富基金表示將投票反對蘋果管理層的薪酬計劃。據(jù)悉,蘋果定于3月4日召開年度股東大會,就該公司和股東的多項提案進行投票。Refinitiv的數(shù)據(jù)顯示,截至2020年12月31日,挪威主權(quán)財富基金持有蘋果公司1.03% 的股份,是蘋果公司的第八大股東,其稱,它將在薪酬問題上投票反對蘋果管理層的薪酬計劃,包括向首席執(zhí)行官庫克支付9900萬美元的工資和獎勵。值得指出的是,挪威主權(quán)財富基金基金僅僅憑借1.03% 的股份,其反對票對最終結(jié)果無足輕重,加之,挪威主權(quán)財富基金持有蘋果公司股票收益是使其最為重要的投資回報之一,挪威主權(quán)財富基金反而投票反對蘋果管理層的薪酬計劃,的確使人匪夷所思。
啟示:任何決策者,都應(yīng)該牢記使命、知己知彼,否則,貽笑大方,抑或禍國殃民!
溫和的強硬派
挪威主權(quán)財富基金作為全球最大的“金主”,也同樣是資產(chǎn)配置理論最佳的踐行者。最近20年,挪威主權(quán)財富基金實現(xiàn)了超過6%的收益,穩(wěn)定地解決了挪威一國居民資金長期累積的問題(比如居民養(yǎng)老和社會福利)。
但是在這個數(shù)據(jù)之外,更值得關(guān)注的是挪威主權(quán)財富基金的配置之道。數(shù)據(jù)顯示,從2008年全球金融海嘯后,挪威主權(quán)財富基金的權(quán)益頭寸就已經(jīng)超過固定收益的配置,在最近5年更是長期維持在70%的高位。在許多投資者的眼中,養(yǎng)老錢就等于保命錢,是絕對不能承擔任何風(fēng)險的,但事實上,如果一筆錢的投資期限足夠長,可以在時間中熨平市場風(fēng)險,那么就可以充分加倉權(quán)益投資,從而優(yōu)化資產(chǎn)組合的絕對收益,這是我們資產(chǎn)配置中的“冷知識”,也是一個非?!胺闯WR”的認知。
回到挪威主權(quán)財富基金在俄羅斯的投資,我們可以看到盡管階段性浮虧比例極大,但資產(chǎn)組合依然是健康的,全球范圍的資產(chǎn)配置+均衡配置,在極端風(fēng)險發(fā)生的時候,給投資組合帶來了下行保護。我們看到了挪威主權(quán)財富基金的損失絕對值,卻忽視了他的損失比例,我以為這條新聞恰恰是資產(chǎn)配置“勝利”的一個重要標志。
我們再來看看境內(nèi)的高凈值客戶,許多客戶信奉“輸贏一把梭”的理念,賭性極重,但只有通過資產(chǎn)配置,把資產(chǎn)在不同大類資產(chǎn)、不同區(qū)域和不同管理人進行有效分散,才是資產(chǎn)長盛不衰的根本,才是真正實現(xiàn)“家族長青”的基礎(chǔ)。