ESG應(yīng)該是一種長(zhǎng)期主義，短短一年時(shí)間并不能說(shuō)明問(wèn)題。而更重要的是，ESG投資也并非單純追求最大的超額回報(bào)，與此同時(shí)，為社會(huì)創(chuàng)造的非財(cái)務(wù)性價(jià)值也不應(yīng)被忽略。

ESG理念踐行得好的企業(yè)，財(cái)務(wù)表現(xiàn)一定更好嗎？從ESG誕生之日起，這就一直是一個(gè)爭(zhēng)議話題。

目前的共識(shí)大概有兩層。第一，ESG是一種長(zhǎng)期投資策略，在一個(gè)短周期里可能表現(xiàn)不如某一板塊，但放到長(zhǎng)期看，表現(xiàn)會(huì)更穩(wěn)健。畢竟，長(zhǎng)期來(lái)看，那些ESG做得差的企業(yè)，可能已經(jīng)因?yàn)橛|碰監(jiān)管紅線，或者內(nèi)部治理亂局而不復(fù)存在了，因此存在一個(gè)“幸存者偏差”的問(wèn)題。

第二，ESG最初是作為一種投資決策工具而出現(xiàn)的——也就是說(shuō)，投資者以一家企業(yè)的ESG數(shù)據(jù)作為工具，來(lái)判斷其是否面對(duì)重大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，抑或能否實(shí)現(xiàn)超額的財(cái)務(wù)回報(bào)。但隨著這一觀念的普及，它已逐步演化為投資者和企業(yè)的一種有溫度的價(jià)值追求，也就是說(shuō)，工具正在變成目的本身。

在中國(guó)，我們自古有“義利并舉”的理念，如今又提出“商業(yè)向善”。義與善，本身就包含價(jià)值。人類(lèi)財(cái)富積累到了21世紀(jì)的今天，是時(shí)候企業(yè)要建立ESG這個(gè)“新三觀”，超越財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)考量自己存在的價(jià)值了。

1.一年的股票表現(xiàn)只能說(shuō)明這一年的行情特征，并不具備以此推導(dǎo)后續(xù)行情的必然性；
2.2021年大宗商品和能源格局是非常規(guī)和非常態(tài)，由此帶來(lái)的板塊分化也不一定具有可參考的延續(xù)性；
3.中國(guó)版ESG其實(shí)從去年起已經(jīng)開(kāi)始深深扎根投資者心中，要買(mǎi)符合共同富裕理念的，符合先進(jìn)制造轉(zhuǎn)型的，有利專(zhuān)精特新的，這就是具有中國(guó)特色的ESG理念嘛。

ESG的概念過(guò)于寬泛，至于什么是ESG概念股，每個(gè)投資者和機(jī)構(gòu)都有自己的理解。譬如在中國(guó)，環(huán)保是ESG，扶貧和慈善也是ESG，風(fēng)電、太陽(yáng)能和新能源汽車(chē)也成為了ESG概念，但不同類(lèi)型的公司表現(xiàn)卻差別很大。

把自己身上貼上ESG的標(biāo)簽并不能直接提升公司的業(yè)績(jī)，或者起碼不能短時(shí)間內(nèi)提高公司的業(yè)績(jī)，甚至?xí)黾庸镜某杀?，譬如很多?hào)稱(chēng)已經(jīng)碳達(dá)峰的公司，都是花了很多錢(qián)才實(shí)現(xiàn)的，譬如公司的出差都要購(gòu)買(mǎi)碳排放額度來(lái)對(duì)沖碳排放，打印都采用了價(jià)格更高的可再生紙張。

如果一些公司此前就一直有ESG的概念，那么在初期可能會(huì)被炒作一波股價(jià)，但當(dāng)幾乎所有的公司都有了ESG的標(biāo)簽后，稀缺性就不在了，而投資者可能更看重的仍然是業(yè)績(jī)。