伯克希爾哈撒韋盡管尚未晉身萬億美元市值俱樂部，但它的市值已有七千億美元，已經(jīng)是投資界的市值天花板，相對于萬億美元市值俱樂部成員來說也是無可爭議的“隱形”冠軍。短期來看，美股市場風格變化并不一定能夠使其邁入萬億市值俱樂部。

一方面，美股成長風格股票受美元加息預期影響短期受到壓制，但核心的科技股估值沒有特別高。另外，美元回流也對相對價值高估的成長股票形成支撐。因此，美股從成長到價值的切換可能并不明顯，持續(xù)時間也不會長。長期來看，不太擔心美股的修復能力和趨勢走勢。

另一方面，伯克希爾哈撒韋是一家在投資上兼顧價值和成長，風格比較均衡的投資公司，側(cè)重有價值的成長、長期合理的增長。從持倉偏好來看，金融類、消費者日常用品類及IT類個股位列前三，占總持倉的比例分別為33.6%，31%以及15.17%。目前蘋果公司是其第一重倉股，持倉約8.87億股，持倉市值約1255.3億美元，占投資組合比例為42.73%。即便市場有明顯的風格切換，對于伯克希爾哈撒韋的影響也不大，無非是部分調(diào)倉或者干脆不動，操作上沒有什么難度。

金融投資公司的營收和利潤可以很高、很好，股價也可以很高，但估值通常卻很低，目前伯克希爾哈撒韋的動態(tài)市盈率只有8倍。而公司營收和利潤是相對穩(wěn)定穩(wěn)健可預期的，因此股價和市值波動也不會大漲大跌。

如果伯克希爾哈撒韋公司晉身萬億美元市值俱樂部，需要它的市值從七千億漲到一萬億需要漲幅40%，無論是利潤還是估值提升在短時間之內(nèi)幾乎是不可能實現(xiàn)的。除非加上大牛市和激進投資策略的配合，它的收益也漲那么多，而這也是不可能的。

因此，結(jié)論是長期有可能，短期絕無可能。

巴菲特最大的秘密是什么？

1.戰(zhàn)后全球人口將處于一個長時間的增長期
2.全球貨幣伴隨經(jīng)濟發(fā)展，超發(fā)是長期趨勢
3.伴隨貨幣超發(fā)和經(jīng)濟發(fā)展，全球物價水平和資產(chǎn)價格水平，上漲是長期趨勢
4.戰(zhàn)后美國領導國際經(jīng)濟政治新秩序
5.美元綁定黃金，成為國際結(jié)算和儲備貨幣
6.美國企業(yè)開始引領全球產(chǎn)業(yè)趨勢
7.從需求入手，從社會對其產(chǎn)品有大量需求的企業(yè)入手

上面這些，每一條，老巴都肯定看得清清楚楚。

最后一條也是他最大的秘密，就是我老巴要成功，要讓世人看到我的理念，我就必須得長壽！

只有活得長，才能提高容錯率！
只有活得長，才可以降低預期收益率！

我不但活得長，我還喜歡快樂肥宅水，哎，咋滴，氣死你。

所以，你們看看他跟芒格倆人加起來約等于200歲……

所以，老巴投資蘋果之所以大獲成功，是因為他即便這次錯了，因為投資容錯率之高，也不會對他產(chǎn)生太大的影響。

我們是在談論如何選擇對標的嗎？
不！我們是在談論投資容錯率和預期收益率！這才是根本哪！

從這篇文章可以提煉出的幾個重要觀點：
一、喜歡能看懂的生意。投資不要自以為是地認為自己“很知道”，股神巴菲特說過：“不賺自己能力范圍以外的錢。有人賺很多錢這個事實并不會困擾我，真的，我的意思是，有人可以用可可豆賺大錢，但我對此一無所知?！蓖顿Y必須專注的標志之一是“化繁為簡”，股神巴菲特說：“我喜歡我能看懂的生意。先從能不能看懂開始，我用這一條篩選，90%的公司都被過濾掉了?！薄昂ｉ煈{魚躍、天高任鳥飛”，巴菲特說：“我不懂的東西很多，好在我懂的東西足夠用了。世界如此之大，幾乎所有公司都是公眾持股的。所有的美國公司，隨便挑?！蓖顿Y“門檻論”，巴菲特說：“我不喜歡很容易的生意，生意很容易，會招來競爭對手。我喜歡有護城河的生意。我希望擁有一座價值連城的城堡，守護城堡的公爵德才兼?zhèn)??！?br />
二、疫情、通脹、估值仍然是巴菲特當前投資關注的重點。如文中所言：低估值、低通脹和高疫苗接種率都令日本股市同時吸引到華爾街和“股神”的注意。

三、撥云見日，巴菲特對科技行業(yè)的看法具有了穿透性。雖然巴菲特對高漲的科技股的厭惡是有口有耳的，但在他的投資副手Todd Combs和Ted Weschler的幫助下，這位“奧馬哈先知”在過去10年里對科技行業(yè)有所熱情。被分析師成為“10年里做出的最強有力的投資之一”的蘋果公司和云計算獨角獸Snowflake就是巴菲特嘗試科技股的例證。值得注意的是，蘋果公司、Snowflake其實已經(jīng)不是簡單意義上的科技行業(yè)公司，這兩家公司還具有消費、服務等特殊的行業(yè)屬性，巴菲特醉翁之意不在酒，幾十年來，巴菲特一直對飛速發(fā)展的科技股嗤之以鼻，但投資了蘋果并賬面收益超過1200億美元，這表明，蘋果也許不僅僅代表了科技股，還預示著蘋果可能擁有一般人體會不到，但巴菲特卻心知肚明的更為深刻的東西。蘋果也許會對沖科技股下跌的風險，從而成為投資界“不倒翁”或定海神針般的存在。

四、巴菲特“手里有糧、心中不慌”，這可能是在守株待兔，其弦外之音是，更大的投資機會將會出現(xiàn)，如，截止2021年三季度巴菲特的伯克希爾公司現(xiàn)金余額達到創(chuàng)紀錄的1490億美元。

五、一個重要的投資判斷。文中稱：“在當前政策走向下，美股將會從成長股轉(zhuǎn)向價值股：你看到資金從成長股中流出，這是應該的。如果我們進入升息環(huán)境，成長股的吸引力將會降低，隨著我們進入2022年，有很多不確定性……美聯(lián)儲將會更加鷹派?！币簿褪钦f，今年，要在不確定性之中，選擇價值股。

綜上，巴菲特重視的是投資的質(zhì)量而非規(guī)模，那么，伯克希爾能否成為下一個沖擊萬億美元級的公司，這絕不會成為巴菲特的目標及口號，由于，巴菲特不是一個務虛名的人，他早就知曉：“圖虛名、招實禍”。

巴菲特和他的伯克希爾已經(jīng)成為了價值投資的典范，在最近20年中國資本市場不斷發(fā)展的過程中，發(fā)揮著指路明燈的作用。但即便如此，大家對于巴菲特和價值投資的理解，還是存在著極大的偏差。有的人認為巴菲特就是投可口可樂、瑪氏、運通、大銀行這些“看得見摸得著”的，但事實上，巴菲特對于新興產(chǎn)業(yè)比如蘋果的投資也早已開展；有的人認為巴菲特的價值投資就是拿住一只股票長期不動，但巴菲特在當年的中石油上也證明了他對于價值的判斷是和宏觀經(jīng)濟相關聯(lián)的，價值投資從來就不等于“拿著不動”。

在國內(nèi)，有太多人號稱巴菲特的學徒，不過是打著價值投資的幌子做著呆板的模仿，但“不掙自己認知能力以外的錢”不代表“自己的認知就要停留在過去”。審慎選擇投資標的，小心做好每一次投資，不等于就去投那些PB小于1的股票；茅臺的長期現(xiàn)金流再好，也不等于50倍PE的茅臺依然可以被成為“價值”。巴老這幾十年的長盛不衰，可以用價值投資來概括，但價值投資的內(nèi)涵卻遠比大家想象的要廣。如果只是把價值投資當作一種投資的“笨辦法”，而不注重自己對于宏觀經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構的更新，那我覺得才是謬之千里。

回到投資本身，投資從來沒有一勞永逸的方法，只有持續(xù)更新自己對于世界、社會和經(jīng)濟的思考方式，從其他人的思考中去蕪存菁，辯證去看待每一個投資機會，才能真正做好投資，拿著巴老的價值投資做懶惰投資，除非有好運氣，根本不可能成功。

最近，因為蘋果市值飆升超過3萬億美元，巴菲特也是賺的盆滿缽滿。巴菲特之所以增持蘋果公司，很大的原因是因為他看好蘋果公司，他認為蘋果是一個科技含量很高的生產(chǎn)消費品的企業(yè)。此外，巴菲特還認為，人們有充足對高端手機的需求，因此蘋果手機永遠有他的價值。從早期成功投資可口可樂，到重倉股美國富國銀行，再到蘋果手機。股神不愧是股神。當人們在贊嘆巴菲特的投資成果時，也不要忘了，巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司本身就是上市公司，且股價不菲。

過去的2021年，美聯(lián)儲的不斷放水，在市場上釋放熱錢，給了美股上市公司更多增長的動力。那么，美聯(lián)儲的一舉一動勢必會影響美股走勢。從美聯(lián)儲主席鮑威爾的態(tài)度看，2022年，如果停止放水，實行taper，也是遲早的事情，因為美聯(lián)儲深知持續(xù)的放水并不能解決美國的經(jīng)濟問題。只能讓通脹愈發(fā)嚴重。那么，Taper之后的美股是否還能保持2021年的強勁？這無疑會給以投資為業(yè)的伯克希爾哈撒韋帶來不確定，所以是否能上萬億，還需觀察。

巴菲特并不是價值投資的締造者，但卻是價值投資的集大成者，在這個方面沒有誰比他更成功。價值投資好比人人都在讀并都能讀懂的武林秘籍，但練就一番成手的武功，需要不斷的精進，這番深厚的功力，需要天時地利人和才能成就