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貝殼回應(yīng)被渾水做空,真實(shí)情況究竟如何?

2021-12-17 23:00
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對(duì)于渾水針對(duì)貝殼的沽空?qǐng)?bào)告,貝殼反駁其不了解中國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng),將在24小時(shí)內(nèi)針對(duì)報(bào)告內(nèi)容逐一拆解回復(fù)。拋開(kāi)被做空,貝殼基本面究竟如何?第一,房地產(chǎn)行業(yè)環(huán)境糟糕,貝殼獨(dú)善其身。第二,新房交易只是階段性的支柱,新房市場(chǎng)未來(lái)將會(huì)縮水。第三,未來(lái)貝殼的房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是要看二手房業(yè)務(wù)能否扛起增長(zhǎng)重任。 | 相關(guān)閱讀(市值榜)
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柏文喜

柏文喜

時(shí)刻保持行業(yè)新鮮感的地產(chǎn)老兵

俗話(huà)說(shuō),蒼蠅不叮無(wú)縫的蛋。

作空作為資本市場(chǎng)的合法合規(guī)行為,是一種十分常見(jiàn)的證券與期貨投資方式,本不應(yīng)大驚小怪,有作多就必有作空,不要將作空作為洪水猛獸來(lái)看待。對(duì)于做空投資者而言,一方面賺到了錢(qián),另一方面也促使了資本市場(chǎng)的完善與上市公司治理的規(guī)范透明。而以作空研究報(bào)告為業(yè)務(wù)的公司也是資本市場(chǎng)上很重要的組成部分,對(duì)中國(guó)人而言,留下較深印象的前有香緣,后有渾水。

中概股之所以成為被空的高發(fā)區(qū),一方面與美國(guó)上市標(biāo)準(zhǔn)較為寬松而導(dǎo)致的不少中概股個(gè)股本身的質(zhì)地與基本面較差有關(guān),另一方面也和中概股較為普遍的企業(yè)治理不夠規(guī)范、信息披露不夠及時(shí)與透明有關(guān)。

此次渾水作空貝殼,應(yīng)該是自認(rèn)為抓到了貝殼公開(kāi)資料的邏輯矛盾或者財(cái)務(wù)、交易數(shù)據(jù)的可疑之處。貝殼在左暉去世以及近來(lái)疫情的影響下面臨巨大的業(yè)績(jī)壓力,加上上市過(guò)程中有較大的騰挪,應(yīng)該也存在不少容易被人質(zhì)疑的空間和機(jī)會(huì)。另外貝殼的估值相對(duì)也比較高,有被作空的價(jià)值,如果是垃圾股自然就沒(méi)有被作空的價(jià)值。

此次渾水作空貝殼,和作空瑞幸手法還是有所不同的。上次作空瑞幸是從財(cái)務(wù)和業(yè)績(jī)?cè)旒僦?,并且最終得到了印證并導(dǎo)致了瑞星咖啡的股價(jià)大跌和管理層更迭;此次作空貝殼,是從基礎(chǔ)的交易數(shù)據(jù)和對(duì)于實(shí)體店、代理商的盡調(diào)數(shù)據(jù)方面著手,以此來(lái)證明貝殼發(fā)布的財(cái)報(bào)不夠可靠。

從目前貝殼對(duì)渾水作空?qǐng)?bào)告的反駁聲明來(lái)看還是比較有力的,無(wú)論是從渾水抓取數(shù)據(jù)口徑偏差,還是盡調(diào)方法的不足都作了必要的反駁,的確是抓到了渾水報(bào)告薄弱與錯(cuò)誤的要害之處,充分說(shuō)明了渾水?dāng)?shù)據(jù)采集確實(shí)有問(wèn)題以及確實(shí)缺乏對(duì)于中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的基本認(rèn)知另外,貝殼也表示愿意委托第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)并向其開(kāi)放相關(guān)數(shù)據(jù),再以此審計(jì)報(bào)告來(lái)說(shuō)話(huà)。整體而言,貝殼的反應(yīng)是積極、及時(shí)和不失策略的,對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒發(fā)揮了積極作用。從目前貝殼股價(jià)反應(yīng)來(lái)看,已經(jīng)恢復(fù)了理性反彈。

目前經(jīng)過(guò)貝殼的反擊,貝殼的股價(jià)以已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了理性回歸。應(yīng)該說(shuō)以貝殼的企業(yè)基本面而言,還是比較抗打壓和質(zhì)疑的,但是未來(lái)貝殼在財(cái)務(wù)規(guī)范性與信息披露的及時(shí)透明程度上還需要加以提高。當(dāng)前國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)逐步回暖之勢(shì),而且未來(lái)二手房市場(chǎng)的比例會(huì)更快提升,這對(duì)于貝殼的發(fā)展都是十分利好的,被作空之后的貝殼也積累了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并經(jīng)受了必要的洗禮,未來(lái)的路應(yīng)該會(huì)走的更好。不過(guò),貝殼可能也要作好回港股或者A股二次上市的風(fēng)險(xiǎn)備份工作。

渾水之前還作空過(guò)新東方、瑞幸等公司,像渾水這種禿鷲式的入侵,會(huì)對(duì)中概股企業(yè)一方面在中美沖突風(fēng)險(xiǎn)之下造成雪上加霜的負(fù)面影響,另一方面也會(huì)迫使中概股企業(yè)無(wú)論從業(yè)績(jī)還是法律、財(cái)務(wù)、信披方面行事更為嚴(yán)謹(jǐn)合規(guī),因此也不見(jiàn)得都是壞事。A股是否有必要引進(jìn)作空機(jī)制和作空環(huán)境,也是一個(gè)十分值得資本市場(chǎng)關(guān)注于探討的問(wèn)題。

不過(guò)反過(guò)來(lái)看,即使中概股震蕩、渾水做空等一系列問(wèn)題會(huì)成為加速貝殼等中概股回歸港股或者A股的因素之一,但是貝殼這樣的行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)之所以不選擇A股和港股,而是選擇赴美上市應(yīng)該也是有原因的,更何況那些質(zhì)地更差的初創(chuàng)型企業(yè)呢。所以有時(shí)候被逼出走恐怕也不是企業(yè)本身的問(wèn)題,同樣也是A股和港股建設(shè)多層次資本市場(chǎng)來(lái)吸引和留住更多的企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市需要考慮和探討的問(wèn)題。

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石榴姐

石榴姐

疫情期間倒下的瑞幸還聲猶在耳,以做空著稱(chēng)的渾水又把目光轉(zhuǎn)向了另一家中概股貝殼,認(rèn)定后者的新房交易額等績(jī)效指標(biāo)被夸大。

在房地產(chǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷治理和轉(zhuǎn)型的當(dāng)下,租房中介的日子并不好過(guò),甚至鏈家都做成了“中介的中介”,而當(dāng)貝殼披露自身虧損的原因之后,反而挽回了部分市場(chǎng)預(yù)期。

在市場(chǎng)的另一端,貝殼還面臨著與房企的博弈,在后者親自下場(chǎng)搞“全民經(jīng)紀(jì)人”的攻勢(shì)下,如何維持自己的渠道優(yōu)勢(shì),同時(shí)降低門(mén)店和經(jīng)紀(jì)人的分傭維護(hù)成本,經(jīng)營(yíng)好二手房源。

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