李克強(qiáng):將圍繞市場主體需求制定政策,適時降準(zhǔn)
張林
貨幣政策更像個韁繩,把經(jīng)濟(jì)拉住、防止過熱讓其熄火的時候是很有效的,但是要把經(jīng)濟(jì)給拉動、有效推動經(jīng)濟(jì)增長的時候,卻又是乏力的。
這一輪地產(chǎn)調(diào)整就是個例證,當(dāng)金融機(jī)構(gòu)真正壓縮地產(chǎn)融資時,這個行業(yè)便很快進(jìn)入下行通道,風(fēng)險(xiǎn)很快就暴露。但當(dāng)政策進(jìn)行糾偏對沖時,卻難以阻擋下跌的趨勢,政策到了底,市場卻看上去依然深不見底。
降準(zhǔn)是央行把資金釋放給銀行等金融機(jī)構(gòu),這個環(huán)節(jié)是有效直接的,宏觀分析把這個環(huán)節(jié)叫做貨幣環(huán)節(jié)。但是,金融機(jī)構(gòu)能不能把資金釋放給實(shí)體經(jīng)濟(jì),這個環(huán)節(jié)往往是無效的,宏觀分析把這個環(huán)節(jié)叫做信用環(huán)節(jié)。
貨幣環(huán)節(jié)和信用環(huán)節(jié)往往是脫節(jié)的。因?yàn)?,?dāng)?shù)禺a(chǎn)企業(yè)不看好市場前景、公眾認(rèn)為地產(chǎn)會向下調(diào)整時,信用需求就降低了,不借貸,金融機(jī)構(gòu)的信用也就無處釋放了。另一方面,當(dāng)金融機(jī)構(gòu)也不看好市場時,會把資金更加集中于頭部企業(yè)和國有企業(yè),這使得資產(chǎn)收益率進(jìn)一步降低,經(jīng)濟(jì)更加分化分層,小微企業(yè)這些毛細(xì)血管可能更沒有活力。
在此前的評論中,我說明年隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力大或者出口增速降低,有可能會降準(zhǔn),現(xiàn)在來看,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)際壓力或許比預(yù)期中更加嚴(yán)峻。
蘭香
昨天晚上總理在新聞聯(lián)播中突然說“適時降準(zhǔn)”,大家正琢磨怎么回事呢,畢竟今年貨幣政策一直偏穩(wěn)健,這幸福來的有點(diǎn)太快…緊接著一行兩會就先后發(fā)新聞稿集體表態(tài)恒大風(fēng)險(xiǎn)事件了,原來總理這番表述是先給這個爆炸性新聞做個鋪墊,以免市場沖擊過大。這波操作確實(shí)如行云流水,也是史上罕見,我們也算見證了一回歷史。
Jocelyon
從李克強(qiáng)這個表態(tài)來看,降準(zhǔn)是大概率事件了。如今進(jìn)入秋冬季,一來煤電等能源比較短缺,二來疫情壓力比較大,在經(jīng)濟(jì)下行趨勢下,我國確實(shí)存在降準(zhǔn)的必要和空間,但是就我國的貨幣和經(jīng)濟(jì)政策背景看,降準(zhǔn)并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?。從各方面的相關(guān)表態(tài)看,降準(zhǔn)更大的意義是為了扶持小微企業(yè),這需要貨幣和經(jīng)濟(jì)政策的準(zhǔn)確性。