陽光城被泰康系兩名董事投反對(duì)票并遭遇市場(chǎng)股債雙殺，主要是由于陽光城的基本面惡化、業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期所引發(fā)。另外陽光城公司評(píng)級(jí)被下調(diào)，緣于市場(chǎng)擔(dān)心公司流動(dòng)性出問題而對(duì)其用腳投票所致。

陽光城三季度主營(yíng)業(yè)績(jī)突曝巨虧，董事局“失和”疊加評(píng)級(jí)遭下調(diào)，以及公司債價(jià)格暴跌，這些負(fù)面消息綜合作用之下，陽光城確實(shí)有爆發(fā)流動(dòng)性“危機(jī)”的可能。陽光城基本面已發(fā)生了較為明顯的惡化，這才是其評(píng)級(jí)被下調(diào)的主因，而評(píng)級(jí)下調(diào)則意味著未來償債能力的下降，也就是說流動(dòng)性壓力已經(jīng)出現(xiàn)。

11月1日，陽光城對(duì)外公布債務(wù)展期方案，擬就旗下三只美元債券進(jìn)行要約交換，并就債券契約修訂進(jìn)行同意征求。三只債券的未償還金額為7.47億美元，要約交換的最低接受本金總額為已發(fā)行本金的85%，須符合交換要約與退出同意的條款和條件。這個(gè)債務(wù)展期方案具備一定的可實(shí)施性，但前提是能夠得到大多數(shù)債權(quán)人的同意。不過在目前不少內(nèi)地房企違約的情況下，要讓大多數(shù)債權(quán)人對(duì)陽光城的美元債展期保持信心是一件比較困難的事情，而這些美元債如果不能展期的話則又可能引發(fā)交叉違約的風(fēng)險(xiǎn)。

陽光城與泰康雙方自2020年9月“牽手”以來，合作僅一年即爆發(fā)“沖突”。類似事件，有以下幾種可能的發(fā)展結(jié)果：第一、按照雙方約定的業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議執(zhí)行，陽光城實(shí)際控制人可能需要對(duì)泰康進(jìn)行股份或者現(xiàn)金補(bǔ)償，這都會(huì)導(dǎo)致狀況已經(jīng)惡化的陽光城陷入更加被動(dòng)的境地；第二、雙方的合作就此了結(jié)，但是泰康全身而退顯然具有較大的難度并且對(duì)陽光城的流動(dòng)性、負(fù)債率的殺傷力巨大；第三、經(jīng)過友好協(xié)商，修改對(duì)賭協(xié)議相關(guān)條款或者推后相關(guān)條款的執(zhí)行，相當(dāng)于“緩期執(zhí)行”，這樣似乎是一個(gè)暫時(shí)都利好雙方的方向。

陽光城股東內(nèi)部矛盾的公開化，對(duì)于當(dāng)前困難重重的房地產(chǎn)行業(yè)而言，確實(shí)在一定程度上會(huì)影響行業(yè)信心與氛圍。實(shí)際上包括萬科在內(nèi)，41家已經(jīng)公布了三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的A股上市房企，有22家預(yù)告其歸母凈利潤(rùn)將出現(xiàn)下滑或虧損。過去這幾個(gè)月，尤其是第三季度以來整個(gè)行業(yè)的銷售狀況出現(xiàn)了大幅下滑，以往傳統(tǒng)的“金九銀十”旺季并未出現(xiàn)，導(dǎo)致第二批土地集中出讓試點(diǎn)中發(fā)生了52%的宗地流派和零溢價(jià)現(xiàn)象，可以說行業(yè)情況已出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的逆轉(zhuǎn)。三季度業(yè)績(jī)預(yù)告出現(xiàn)的上市房企普遍虧損，實(shí)際上是去年下半年以“三道紅線”為標(biāo)志的從銷售端到資金端雙重強(qiáng)化調(diào)控措施實(shí)施以后的合同銷售收入逐步進(jìn)入結(jié)轉(zhuǎn)期的反映，說明整個(gè)行業(yè)確實(shí)遭受了較大的壓力。

類似陽光城股東“反目”事件，對(duì)當(dāng)前陷入困境、急需要亮色的房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)而言自然會(huì)影響行業(yè)信心，而這種行業(yè)負(fù)面影響對(duì)行業(yè)而言往往又是是潛移默化的，甚至?xí)?dǎo)致部分企業(yè)的決策方向的調(diào)整與改變。

另外，房企三季報(bào)呈現(xiàn)出一個(gè)比較明顯的趨勢(shì)，就是許多房企的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流極速下降，比如萬科、陽光城等。這種情況出現(xiàn)的原因主要是由于三季度以來合同銷售收入的大幅下降，意味著企業(yè)現(xiàn)金流狀況與流動(dòng)性壓力的急劇增大。如果房企經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流極速下降，除了會(huì)迫使企業(yè)在投資性開支方面如拿地上更加保守之外，還可能會(huì)由此引發(fā)債務(wù)暴雷、運(yùn)營(yíng)受阻等問題。而盡量減少投資性開支、降低管理成本的同時(shí)加大銷售回款力度，必要的情況下可以以價(jià)換量來保證現(xiàn)金流安全以企業(yè)流動(dòng)性。此時(shí)的行業(yè)信心就尤顯重要了。

朱榮斌在2017年上任總裁，延續(xù)陳凱和張海民這兩位前輩的策略，與搭檔吳建斌為陽光城設(shè)計(jì)了三全五圓戰(zhàn)略。該戰(zhàn)略提出全地域、全方式、全業(yè)態(tài)的“三全”拿地方式，強(qiáng)調(diào)要在原有城市的基礎(chǔ)上迅速覆蓋全國(guó)一二三四線城市。“五圓戰(zhàn)略”則要求公司內(nèi)部人才、土地、資金等要素與良好的運(yùn)營(yíng)管理體系有機(jī)結(jié)合，做到“人等地，地等錢，錢催人”。在他的帶領(lǐng)下，陽光城2018年實(shí)現(xiàn)千億目標(biāo)，2019年銷售額跨過2000億門檻，這也是陽光城一段被譽(yù)為行業(yè)黑馬的時(shí)期。

而在今年年中舉辦的股東大會(huì)上，朱榮斌感嘆：“我就希望我脫胎換骨，雖然還是朱榮斌，但是要換個(gè)腦袋。我也在調(diào)整，感覺老朱榮斌已經(jīng)黔驢技窮。我們自己是待下來了，但是我們都要‘換人’，不然無法適應(yīng)周圍的變化?！?br />
“時(shí)也，運(yùn)也，命也，非吾之所能也”。或許，這是朱榮斌沒有說出來的另一句話。