近日，恒大終于以壯士斷腕的方式，將自己的“現(xiàn)金奶牛”及目前最核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)恒大物業(yè)給賣了。

根據(jù)已經(jīng)披露的與合生創(chuàng)展的相關(guān)交易協(xié)議，恒大將能獲得超過(guò)200億港元的現(xiàn)金收入。這200多億的現(xiàn)金，相對(duì)于恒大龐大的逾期債務(wù)和總體債務(wù)規(guī)模而言，在一定程度上來(lái)說(shuō)依然乃杯水車薪，但有這200億港元總比沒有強(qiáng)。其實(shí)恒大許教授也許并非沒有前首富王健林那樣的殺伐果斷的決斷力，才致使拖至今日才出售恒大物業(yè)來(lái)?yè)Q取這救命之水，而是因?yàn)楹愦笪飿I(yè)上市之時(shí)控股股東曾經(jīng)向市場(chǎng)做出了六個(gè)月內(nèi)不能出售所持股份的承諾所限。

以許教授創(chuàng)業(yè)至今一路波折和大開大合的風(fēng)格而言，我認(rèn)為許教授是有這個(gè)取舍與決斷力的，只是一方面受到之前六個(gè)月內(nèi)不能出售恒大物業(yè)股權(quán)的自身承諾的限制，另一方面也是由于許教授所經(jīng)歷的歷次行業(yè)周期峰谷跌宕中，都沒有任何一次周期像這次一樣漫長(zhǎng)和熬不到頭，他可能確實(shí)是錯(cuò)估了行業(yè)整體形勢(shì)和政商環(huán)境的變化，也對(duì)自己在與政策環(huán)境博弈中的位勢(shì)過(guò)于自信所致。

與許教授2008年初次上市失敗遭遇的壓力相比，這次恒大面對(duì)的債務(wù)規(guī)模雖然更大，但是以恒大目前更加龐大的業(yè)務(wù)體量、資產(chǎn)規(guī)模和行業(yè)影響力與社會(huì)波及面而言，可能許教授的壓力未必比上次更大。這也許正是許教授在負(fù)債近2萬(wàn)億仍波瀾不驚，還傳出“要死一起死”之豪言的原因。

人的成功，自信往往不可或缺，因?yàn)?，人不自信，何人信之？但是，錯(cuò)估形勢(shì)和環(huán)境的自信，說(shuō)輕一點(diǎn)而是過(guò)度自信，但實(shí)際上往往反成了一種狂妄自大。如果沒有這種過(guò)度自信，能夠如前首富王健林一樣完全立足于奮力自救，我想以許教授的睿智和魄力，辦法應(yīng)該多的是。

譬如在今年第一季度完全可以將恒大汽車和恒大物業(yè)予以出售，即使在受制于自身承諾而無(wú)法交割股權(quán)的情況下也可一方面與港交所溝通請(qǐng)求豁免，另一方面采取將股份抵押延后交割的形式來(lái)?yè)Q取現(xiàn)金。以那時(shí)恒大汽車超過(guò)5000億與恒大物業(yè)超過(guò)1000億的市值計(jì)算，即使將控股權(quán)打?qū)φ鄢鍪郏材艿玫?500億的現(xiàn)金。如果再以這1500億注入恒大地產(chǎn)來(lái)作資本金增資，恒大地產(chǎn)的各項(xiàng)指標(biāo)立刻就可以回到“三道紅線”以內(nèi)且流動(dòng)性也可以獲得大大提升，恒大的持續(xù)融資能力將得以維持，各種公開違約也不至于出現(xiàn)而影響到恒大的市場(chǎng)信用，恒大再通過(guò)促銷加快回款則完全有可能度過(guò)此次流動(dòng)性危機(jī)。

只不過(guò)中國(guó)的地產(chǎn)行業(yè)作為一個(gè)強(qiáng)政府關(guān)系行業(yè)，每一個(gè)成功的老板都是超級(jí)政府公關(guān)的好手，以王文學(xué)為代表的華夏幸福和以許家印為代表的恒大地產(chǎn)都是其中的佼佼者，而他們的屢次成功更加強(qiáng)化了這一思維定勢(shì)。恒大當(dāng)年以虧損70億成就了深圳國(guó)資對(duì)萬(wàn)科的控股，也讓恒大對(duì)于借殼深深房回A抱定了必勝的信心，但卻無(wú)奈有限的政府關(guān)系不敵堅(jiān)定不移的行業(yè)調(diào)控大勢(shì)而讓恒大陷入了“逼宮”不成、反傷其類的將戰(zhàn)略投資轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期普通股權(quán)投資，進(jìn)而讓其在“三道紅線”所大大壓縮的債權(quán)融資空間之下陷入市場(chǎng)信用亦然喪失的境地。

在無(wú)法繼續(xù)擴(kuò)大債權(quán)融資規(guī)模，也無(wú)法進(jìn)行市場(chǎng)化融資的情況下，此時(shí)還不啟動(dòng)市場(chǎng)化自救，那也只能說(shuō)是建立在政商關(guān)系之上的自信，是多么的誤人了。因此，早早喊出“活下去”的萬(wàn)科，被行業(yè)曾經(jīng)誤解為過(guò)于保守的萬(wàn)科，才是真正將企業(yè)命運(yùn)系于市場(chǎng)、系于自身才能在行業(yè)周期跌宕與行業(yè)轉(zhuǎn)型中得以“九曲安瀾”的真正的智者與勇者。

坊間有道是，只見錦上添花人，哪見雨天送傘雪中送炭者？歷史也總是如此的殘酷，從來(lái)只見新人笑，有誰(shuí)看見舊人哭？

許教授，此次祝您多福！

這個(gè)合生創(chuàng)展地產(chǎn)對(duì)于很多北方的朋友或許有些陌生，實(shí)際上在北京的各種珠江地產(chǎn)品牌和合生創(chuàng)展都是一個(gè)老板。在廣州則大多打合生創(chuàng)展品牌。所以合生創(chuàng)展也算是某種意義上低調(diào)的隱形地產(chǎn)巨頭。收購(gòu)恒大物業(yè)是完全有實(shí)力的。結(jié)合前兩天恒大出售盛京銀行的股份一事，這給廣大投資者傳遞了一個(gè)似乎積極的信號(hào)，好像恒大緩過(guò)勁兒了，好像恒大的現(xiàn)金流回來(lái)了，甚至還有人更樂(lè)觀，認(rèn)為恒大短暫的寒冬已經(jīng)過(guò)去，春天已經(jīng)來(lái)臨。昨天恒大汽車莫名其妙大漲30%似乎就在印證這一積極信號(hào)。

然而，目前恒大最大的問(wèn)題，應(yīng)該就是那幾百上千樓盤的停工問(wèn)題。為啥會(huì)停工？很簡(jiǎn)單，人家建筑商、材料商拿不到錢。所以，要想解決這個(gè)最大的問(wèn)題，現(xiàn)金就成了當(dāng)務(wù)之急。

目前，恒大汽車尚未量產(chǎn)，盛京銀行被賣也只是抵消了很大在盛京銀行的債務(wù)，拿不到錢?，F(xiàn)在恒大每天能見著一點(diǎn)現(xiàn)金流的，就剩下這個(gè)收物業(yè)費(fèi)的恒大物業(yè)了，然而賣了物業(yè)很有可能就和盛京銀行一樣只是填了某個(gè)債務(wù)窟窿。所以，恒大現(xiàn)金流斷掉的問(wèn)題不但沒有得到緩解，反而，隨著恒大汽車的休長(zhǎng)假、盛京銀行和恒大物業(yè)股份的被迫賣出，問(wèn)題變得更加嚴(yán)重。現(xiàn)在恒大手上的牌已經(jīng)所剩無(wú)幾了，留給許老板的機(jī)會(huì)和時(shí)間也不多了。