恒大是否到了斷臂求生的時(shí)刻？8月10日，恒大公告稱，集團(tuán)正在接觸幾家潛在獨(dú)立第三方投資者探討有關(guān)出售旗下部分資產(chǎn)。結(jié)合近來恒大不利消息不斷的事實(shí)，明白人一看便知，對(duì)恒大而言，這是一個(gè)至關(guān)重要，甚至是決定存亡的時(shí)刻。

恒大能否有自知之明？資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的核心在于知己知彼，但從近期恒大的表現(xiàn)來看，其對(duì)自身的了解及評(píng)價(jià)讓人匪夷所思，如，對(duì)于幾家國(guó)際著名評(píng)級(jí)下調(diào)恒大評(píng)級(jí)一事，恒大則稱：“對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)中國(guó)恒大評(píng)級(jí)，公司深表遺憾和不理解?！币呀?jīng)滿城風(fēng)雨了，還稱不理解，這次恒大出售旗下部分資產(chǎn)，“理解”可以有了，在必須用資金說話的時(shí)刻，光嘴硬，有何用？

恒大能否不治自醫(yī)？恒大的“三高”病癥令人擔(dān)憂，政府對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商杠桿率設(shè)定的三條紅線，恒大均已觸及，三條紅線即：剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%、凈負(fù)債率不得大于100%、現(xiàn)金短債比不得小于1倍。毋庸諱言，從近來恒大的負(fù)面消息判斷，恒大的指標(biāo)雖然有所變化，但未見實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)。如，一家著名的媒體仍然稱，恒大是中國(guó)杠桿率最高的房地產(chǎn)開發(fā)商。還有媒體稱，恒大是中國(guó)規(guī)模最大、負(fù)債最多的房地產(chǎn)開發(fā)商之一。

全球投資者為何擔(dān)憂？多年來，恒大把握了中國(guó)金融業(yè)的大趨勢(shì)，利用債務(wù)急劇擴(kuò)張推動(dòng)增長(zhǎng)，從中國(guó)看似高歌猛進(jìn)并不可阻擋的房地產(chǎn)熱潮中獲利頗豐。全球投資者紛紛買進(jìn)該公司的高收益美元債券，以獲得豐厚回報(bào)，投資者認(rèn)為這家開發(fā)商規(guī)模太大，絕不會(huì)倒閉。但是，該公司在岸債券和國(guó)際債券的價(jià)格嚴(yán)重下跌，據(jù)Tradeweb披露，2024年到期、票面利率10.5%的美元債券跌至票面價(jià)格的61.4%，收益率升至33%。

總之，我們期待這次恒大出售資產(chǎn)能夠順利并成功，盡管這件事難于上青天。

一個(gè)企業(yè)增大到恒大這么大了！卻依然會(huì)突然大樓地基塌陷？從管理方面看不該，不過，從管理方面看卻又必然。從人性角度看也不該，從人性角度看卻又必然。而且，甚至，連我這樣卑微無名之輩都早有預(yù)言。于是我們又想到了任正非和華為。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)輝煌這么多年，到當(dāng)前也還是興旺不減，全國(guó)的大小公司幾乎都下了房地產(chǎn)這趟水，而華為這么大這么強(qiáng)的公司卻絕不沾邊，不跨界！恒大呢？跨了多少與房地產(chǎn)不沾邊的界？恒大之前早有了一個(gè)萬(wàn)達(dá)，萬(wàn)達(dá)之前后都有大批房地產(chǎn)公司倒塌，有的還轟然一聲，更多的是悄然倒下。終于等來了這個(gè)恒大。
從管理看，作為同行，我十多年來一直與恒大區(qū)域公司、城市公司的高管有交往，一見他們就知道恒大基層公司員工整體綜合素質(zhì)很差，他們從高管到員工工作目標(biāo)，一是不能被公司罰款；二是能沾就沾，素質(zhì)氣質(zhì)具差。管理制度只管兩件事，一是表面上所有業(yè)務(wù)都僅總部有權(quán)；二是幾乎所有人事管理制度目的都是降工資、罰款。只說一件事：2012年濟(jì)南某街道辦事處書記辦公室內(nèi)，書記厲聲對(duì)恒大區(qū)域公司總助說：“你看看你，看看你*總，你們恒大的人怎么都這么差勁？你看人家王總，你干脆跟王總干吧。”
從人性角度看。就是那半句話：上帝……必先讓他瘋狂。瘋狂的前提是面子、私欲、虛榮的失控膨脹。人的能力都有自己的天花板，絕大多數(shù)企業(yè)家卻拒絕承認(rèn)，他們會(huì)放任企業(yè)隨面子一直增大到鑄成騎虎之勢(shì)，這時(shí)，就算是許家印也只能選擇倒塌時(shí)的姿勢(shì)和影響的大小了。
所以，中國(guó)只有一個(gè)任正非每天思考華為的冬天。

這些年，國(guó)企成了紓困民營(yíng)企業(yè)的主力軍，而恒大這個(gè)體量的債務(wù)，大多還都是欠國(guó)有銀行的，恒大已經(jīng)大到了不能倒閉的地步，就像此前的蘇寧被國(guó)資解救一樣，傳言中恒大的投資者基本上是國(guó)企。
這幾年在A股市場(chǎng)，一些民營(yíng)企業(yè)被國(guó)資接盤也是常見的事情，在2019-2020年，A股上市公司屬性由民營(yíng)企業(yè)變?yōu)閲?guó)有企業(yè)的數(shù)量超過80家，這些民營(yíng)企業(yè)大多因?yàn)榇蠊蓶|股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)危機(jī)，而這也發(fā)生在中國(guó)整體去杠桿的大背景下。

據(jù)稱，恒大想賣的汽車和物業(yè)還算是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而地產(chǎn)資產(chǎn)基本上沒有買家接盤。在房住不炒的大背景下，恒大這么做基本上是在斷臂求生了，當(dāng)初那么高調(diào)進(jìn)軍新能源汽車，一輛車沒賣出去就成為了中國(guó)市值最高的車企之一，這樣的資本運(yùn)作和炒作除了留下一地雞毛，對(duì)社會(huì)沒有任何益處。

本來也就是個(gè)局，倒逼人買單，之前所謂的投入洗白，洗完帶走！許皮帶又不是第一次這么干了！