瑞信的表現(xiàn)太業(yè)余，水準(zhǔn)與國際一流銀行大相徑庭。瑞信損失超過55億美元，幾乎占全部損失一半以上。3月份，Archegos爆倉事件震動(dòng)了華爾街，當(dāng)時(shí)該基金重倉集中持有的幾只股票頭寸明顯虧損。一些銀行被迫平倉，蒙受了100多億美元損失。在Archegos的貸款銀行中，瑞信遭受的損失最為慘重，損失超過55億美元。

對沖基金爆倉調(diào)查報(bào)告重點(diǎn)關(guān)注的是瑞信風(fēng)險(xiǎn)管理部門的問題，人為的判斷失誤以及集中的頭寸中被忽視的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)防線形如虛設(shè)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在Archegos爆倉事件中，瑞信投資銀行大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的第一道和第二道防線都沒有有效管理風(fēng)險(xiǎn)，并且沒有風(fēng)險(xiǎn)升級。在同一業(yè)務(wù)中，由于投資銀行和風(fēng)險(xiǎn)部門沒有充分履行監(jiān)督職責(zé)，以及缺乏對風(fēng)險(xiǎn)緩解和增強(qiáng)措施（如動(dòng)態(tài)保證金）的優(yōu)先次序，未能控制跨越兩道防線的超額。

瑞信難辭其咎。瑞信報(bào)告稱部分高層員工在Archegos爆倉損失事件中難辭其咎，瑞士信貸集團(tuán)表示，在3月份家族基金Archegos爆倉事件令瑞信蒙受數(shù)十億美元損失之前，曾有多個(gè)預(yù)警信號出現(xiàn)，但瑞信高層員工沒有針對這些信號采取行動(dòng)。

對210億美元風(fēng)險(xiǎn)敞口置若罔聞。報(bào)告中詳細(xì)說明了，在相關(guān)交易不斷突破內(nèi)部損失限額的情況下，瑞信員工沒有做到充分應(yīng)對Archegos頭寸相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。到了今年3月份瑞信，相關(guān)交易的總體風(fēng)險(xiǎn)敞口已擴(kuò)大到210億美元。

接踵而至的暴雷使瑞信岌岌可危。隨著Archegos Capital的倒閉，以及另一家瑞信的重要客戶Greensill Capital的破產(chǎn)，因幫助客戶向破產(chǎn)的供應(yīng)鏈金融公司Greensill Capital發(fā)行的債券投資100億美元而面臨法律訴訟，使得這家聞名遐邇的金融集團(tuán)積累了超過200億美元風(fēng)險(xiǎn)敞口，并一度陷入危機(jī)。面對這兩大事件，瑞信的表現(xiàn)有點(diǎn)軟弱。

急功近利的惡果。瑞信的大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)專注于短期利潤最大化，但未能控制住，實(shí)際上，這讓Archegos貪婪的冒險(xiǎn)行為成為可能。

伴隨著金融業(yè)的高度發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性也快速提升，境外如此，對于境內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)也一樣。特別是在并購的助推下，金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模邊界和管理難度都在以更快的速度發(fā)展，瑞士信貸這次在對沖基金上所暴露出來的管理問題絕不是孤案，值得國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)警醒。

而更值得關(guān)注的是，伴隨著非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)趨勢的深化，以商業(yè)銀行為代表的國內(nèi)金融企業(yè)利潤勢必受到影響，在追求利潤的資本訴求下，是否會(huì)導(dǎo)致風(fēng)控失位進(jìn)而造成潛在的資產(chǎn)損失？我以為瑞信事件的爆發(fā)恰恰是一個(gè)很好的契機(jī)，與其面對著越來越低的收益和不斷增加的市場和管理風(fēng)險(xiǎn)去做前景不高的批發(fā)業(yè)務(wù)，不如徹底轉(zhuǎn)型零售個(gè)人業(yè)務(wù)，依托科技化去發(fā)展財(cái)富管理，擺脫資本的約束，才是金融企業(yè)未來發(fā)展的王道！

前車之鑒。財(cái)富管理的第一步是風(fēng)險(xiǎn)管理，投資要贏同樣風(fēng)控需先行。

警示的同時(shí)也是機(jī)會(huì)

索羅斯早就告訴你：“世界金融史就是一部謊言和假象編織的騙局”！但還是有成千上萬的人前仆后繼的鉆進(jìn)“投資、理財(cái)..............”里面做發(fā)財(cái)夢??????

金融機(jī)構(gòu)因小失大的事情經(jīng)常發(fā)生，每次出現(xiàn)的原因也基本上是內(nèi)部管理上的大問題。譬如歷史上有名的法國興業(yè)銀行交易員Jerome Kerviel未經(jīng)授權(quán)私自動(dòng)用銀行資金參與歐洲期貨投機(jī)交易并造成巨虧72億美元。

但投資銀行的風(fēng)控也無法設(shè)置的太嚴(yán)格，如果過于嚴(yán)格的話，也可能會(huì)錯(cuò)失市場上稍縱即逝的投資機(jī)會(huì)和失去重大的經(jīng)紀(jì)客戶。其他投行在Archegos爆倉事件中也虧損嚴(yán)重，譬如野村就損失了23億美元，而摩根士丹利和高盛因?yàn)榕苈份^快，損失大幅降低。

電影《商海通牒》里面的總裁曾經(jīng)說過，金融行業(yè)里有三種生存模式：更快、更聰明或者更會(huì)騙人。Archegos事件中投行的表現(xiàn)，完美地印證了這句話。