成人小说亚洲一区二区三区,亚洲国产精品一区二区三区,国产精品成人精品久久久,久久综合一区二区三区,精品无码av一区二区,国产一级a毛一级a看免费视频,欧洲uv免费在线区一二区,亚洲国产欧美中日韩成人综合视频,国产熟女一区二区三区五月婷小说,亚洲一区波多野结衣在线

立即打開
投資債券基金能否跑贏GDP和周圍人平均的財富增長速度?

投資債券基金能否跑贏GDP和周圍人平均的財富增長速度?

劉思恩 2016年03月10日
投資債券基金能否跑贏GDP和周圍人平均的財富增長速度?

光鮮債基業(yè)績背后的問題

《財富》(中文版)——2015年是債券大牛市,但其實這個牛市是從2014年年初起步的。執(zhí)著的債券投資者賺了20%的不在少數(shù),激進地借錢放杠桿的人賺個翻倍都有可能。按照我的本意,現(xiàn)在絕對不是建議大家花費精力在債券上的時候,但是最近看到一個近三年的債券基金業(yè)績表現(xiàn),于是覺得又有必要來和大家探討一下,或許可以讓沒有興趣的人提升對債券的興趣,而特別看好債券的人可以抑制一下騷動的心。

從統(tǒng)計結果來看,從2013年年初到2015年年底,最猛的二級債基的收益率超過了100%,相當于每年賺30%,估計比大多數(shù)最近三年持續(xù)在炒股票的人賺的都多。即便不說特例,排前十名的債基的收益率都在60%以上,每年的收益率平均在15%以上,比買高風險的垃圾信托、P2P產(chǎn)品還要高。更何況,炒股票、放高利貸的人,幾乎不會把全部家當都撲進去,但買債券、買債基是敢滿倉撲的!

當然,以上債基的排名還是有一些誤導成分的,因為這些是“二級”債基,也就是允許最多買20%的股票。

然而,即使不做股票,在過去兩年里,很多債基當中的優(yōu)等生,其實用了很大的倉位投入可轉換債券。在牛市當中,總盤子很小的可轉債出現(xiàn)了不理性的暴漲,有些漲的比股票還兇。所以諸位千萬別看了上面的排名,就要求一名純粹做債的投資經(jīng)理老是提供每年20%多的回報。

哪怕我們完全忽略信用風險問題,高回報的債基必然伴隨著高波動性。如果某只債基持有三年能夠賺60%,但第一年讓你虧7%,第二年賺80%,第三年又虧5%,這樣的品種就不能成為固定收益類產(chǎn)品了。誰把家當買這樣的基金,肯定會嚇出心臟病來,這就違背了固定收益投資的本意。

即便沒有波動,如果三年期投資,前兩年中途結束投資的收益都是零,第三年給你60%回報;或者反過來,第一年就給你60%回報,但不許提前終止投資,后兩年必須忠誠地繼續(xù)留守在里面,是不是這只債基聽上去就沒有那么美好了?

純債投資能穩(wěn)定超過10%嗎?

所以接下來開始談純粹的固定收益投資。所謂純粹,我的定義是:

不靠股票二級市場投機賺錢,哪怕只占組合比例的5%。

當可轉換債券的純債部分到期收益率為負數(shù)時,不認為是固定收益投資。

可以接受新股一級市場認購作為收益來源。

可以接受股票市場的特殊套利機會。比如某股重組,一年后公司允諾小股東可以用10塊錢現(xiàn)金選擇權進行回售,目前跌到9塊錢,則視為固定收益投資。

給風險資產(chǎn)放貸款、有固定收益回報但不參與分成的,比如分級基金A端。

超出常理的高利貸不在討論范圍,比如交易所最好的前10%債券的收益率約為7%,你非要說還有個更好的P2P產(chǎn)品一年給30%的回報,這就無法愉快地交流了。

允許在某些場合適度放杠桿,但是一般不超過一倍。五倍、十倍的那就叫玩?zhèn)谪浟?,不在我們的討論范圍之?nèi)。

根據(jù)筆者的經(jīng)驗,從2011年至今的五年里,符合上述界定范圍內(nèi)的純固定收益投資,可以做到每年平均10%。一個可證的實戰(zhàn)案例是,筆者所在公司管理的一款穩(wěn)健型投連賬戶,在限制條件較多,不能碰任何二級市場股票、不能買轉債、不能認購新股的情況之下,主要靠一級債券基金、封閉式債券分級基金、分級股票基金A端這些投資品種,從2011年至今的平均年化收益是9%~10%。

繞不過去的風險

可能我上面說的固定收益投資,依然不是某些人認可的穩(wěn)健投資,因為涉及了垃圾債、放杠桿投資、權益類擦邊球投資。

這是因為,我的目標,本來就不是追求一個銀行存款的穩(wěn)健替代方案,而是不管利率環(huán)境如何,依然追求每年平均7%以上甚至兩位數(shù)的收益。如果你堅持十年、二十年都用最穩(wěn)健的方式來理財,比如銀行定期存款或者買憑證式國債,那么你最后肯定變成同等收入人群當中的偏窮的人(當然肯定不是最窮的人,那批倒霉的人一般是專注于玩股票和房產(chǎn)、完全不碰固定收益資產(chǎn)的人)。

戰(zhàn)勝不了GDP,戰(zhàn)勝不了周圍人平均的財富增長速度,本身就是最大的風險。換言之,想活的滋潤,本身就是一種風險。(財富中文網(wǎng))

本文作者劉思恩系同方全球人壽資產(chǎn)管理事業(yè)部總經(jīng)理。

掃碼打開財富Plus App
少妇一级婬片免费放真人一级黄毛片| 户外裸露刺激视频第一区| 中文字幕无码一区二区免费| 国模大尺度视频一区二区| 四虎影视久久久免费| 精品久久久无码中文字幕边打电话| 成人AV鲁丝片一区二区免费| 操无毛小嫩逼就是过瘾| 日韩a无码av一区二区三区| 98在线视频噜噜噜国产| 亚洲av无码一区东京热不卡| 青青草无码精品伊人久久| 国产a级综合区毛片久久国产精品不卡| 国产在线精品一区亚洲毛片免费一级| 精品国产乱码久久久久久1区二区| 2020国产精品视频免费| 中文字幕亚洲情99在线| 日韩AV在线中文字幕高清| 国产精品免费精品一区| 夜夜骚AVD,亚洲VA中文字幕无码毛片| 亚洲AV无码国产一区二区三区| 精品亚洲a∨无码专区毛片| 亚洲国产AV无码一区二区三区| 99久久人妻精品免费二区| 九九99久久精品在免费线bt国内精品伊人久久久久| 亚洲AV永久无码精品一百度影院| 欧美一进一出抽搐大尺度视频| 国产精品天天看特色大片互動交流| 尹人香蕉99久久综合网站| 九色综合伊人久久富二代| 欧美精品XXXXBBBB| 亚洲色偷偷偷综合网| 竹菊影视欧美日韩一区二区三区四区| 久久精品国产99国产精2021| 国产乱码精品一区三上| 无码人妻精品一区二区三区久久久| 国产精品天天看特色大片| 竹菊影视欧美日韩一区二区三区| 国产亚洲精品无码成人| 亚洲精品国产专区91在线| 国产女人的高潮国语对白|