美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)宣布上調(diào)基準(zhǔn)利率，將短期利率上升0.25個(gè)百分點(diǎn)，介于0.25-0.5%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)近十年來首次上調(diào)短期利率，結(jié)束了2008年金融危機(jī)以后一直實(shí)行的接近于零的借款成本。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，鑒于目前的通脹率距離2%的目標(biāo)水平仍有一定差距，它將在實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo)方面“認(rèn)真監(jiān)測(cè)實(shí)際和預(yù)期的進(jìn)展”。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期將保持目前較大規(guī)模的資產(chǎn)負(fù)債表，直到利率正常化“順利推進(jìn)”。

如果你認(rèn)為2015年市場(chǎng)表現(xiàn)不好，那么，華爾街會(huì)告訴你：市場(chǎng)形勢(shì)在短期內(nèi)仍不會(huì)有什么改觀。每年這個(gè)時(shí)候，華爾街的頂級(jí)戰(zhàn)略家都會(huì)按慣例展望來年，而他們對(duì)2016年的預(yù)期并不樂觀。

最新的悲觀預(yù)測(cè)來自摩根士丹利公司。在他們向客戶發(fā)布的研究報(bào)告中，摩根士丹利預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在明年只會(huì)增長(zhǎng)4%，至2175點(diǎn)。這一廣受關(guān)注的指數(shù)目前為2084點(diǎn)，在2015年的漲幅僅有1.5%。

高盛集團(tuán)也警告稱，美國(guó)股票在明年基本不會(huì)漲。美國(guó)銀行美林證券的分析師則預(yù)計(jì)明年的情況會(huì)稍有好轉(zhuǎn)。盡管如此，他們認(rèn)為股市漲幅最多也不會(huì)超過5%?？紤]到股票今年的表現(xiàn)十分慘淡，這也算不上是特別驚人的打擊。

分析師對(duì)明年股票的擔(dān)憂主要出于以下三個(gè)原因：

利潤(rùn)率。摩根士丹利的警告主要跟上市公司利潤(rùn)率有關(guān)。該公司的戰(zhàn)略分析師認(rèn)為，在多年的擴(kuò)張后，美國(guó)公司的盈利很難繼續(xù)突飛猛進(jìn)。摩根士丹利美國(guó)股票策略師亞當(dāng)?帕克表示，低廉的油價(jià)讓消費(fèi)者的錢包更加充實(shí)，也降低了企業(yè)的運(yùn)輸成本，成為其業(yè)績(jī)提升的主要原因。鑒于油價(jià)已經(jīng)下跌，這趟順風(fēng)車也不能再搭了。摩根士丹利預(yù)計(jì)，2016年美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)會(huì)繼續(xù)放緩，最高只有1.9%。此外，美國(guó)失業(yè)率的降低會(huì)迫使公司提高薪水。勞動(dòng)力成本的提高也會(huì)讓公司在2016年利潤(rùn)受損。

股價(jià)。標(biāo)普500股票的平均市盈率約為17倍。之前雖有更高的時(shí)候，但這種情況并不常見。高盛指出，在過去40年中，標(biāo)普500股票的平均市盈率只有6%的時(shí)間高于現(xiàn)在。更糟的是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)在12月加息，市盈率將會(huì)下跌10%。

美元走強(qiáng)。美元與美國(guó)主要貿(mào)易伙伴的匯率已經(jīng)接近史上最高點(diǎn)。這不太可能讓美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速減緩，卻可能會(huì)影響明年的股市。盡管出口在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中只占20%的份額，但許多標(biāo)普500指數(shù)成分股的利潤(rùn)卻有舉足輕重的影響。這些公司的收入有45%來自出口，此外，利率上揚(yáng)也會(huì)提高美元價(jià)格。所以美元很可能會(huì)在明年走強(qiáng)，尤其是考慮到在美聯(lián)儲(chǔ)加息的同時(shí)，歐洲和其他中央銀行很可能會(huì)把利率維持在較低水平。

好消息是，華爾街對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的預(yù)測(cè)向來不準(zhǔn)。巴里?里薩茲表示，華爾街的戰(zhàn)略家在預(yù)測(cè)未來上，不比你茶余飯后看的神話故事更準(zhǔn)確。例如，華爾街的戰(zhàn)略家去年預(yù)測(cè)標(biāo)普500指數(shù)將增長(zhǎng)7%，但事實(shí)并非如此?？紤]到股市不景氣，華爾街分析家的預(yù)期不高也很正常。我們對(duì)未來的看法往往在很大程度上取決于過去。

即便如此，華爾街戰(zhàn)略家的預(yù)測(cè)依舊可能過于樂觀。歷史證明，他們往往會(huì)高估股市的表現(xiàn)。Birinyi Associates的研究顯示，自2002年起，他們每年預(yù)測(cè)股價(jià)的漲幅平均約為9%，而這段時(shí)間的實(shí)際漲幅更接近于6%。所以，如果連華爾街的分析師都開始緊張2016年的情況，我們或許也該緊張起來了。（財(cái)富中文網(wǎng)）

譯者：嚴(yán)匡正

審校：任文科