????上一周在上海召開的行業(yè)大會上，據(jù)說有多位PE行業(yè)人士炮轟部分實(shí)行的監(jiān)管辦法。一位與會人士告訴筆者：有人批評監(jiān)管層，“搞出來的是什么，”并且不乏有人贊同上述評價(jià)。

????如果了解中國PE的發(fā)展歷程，就會發(fā)現(xiàn)這是中國PE監(jiān)管進(jìn)程中，新一輪博弈過程中發(fā)出的些許聲音。相對于之前對是否要監(jiān)管、由誰監(jiān)管等方向性問題的爭論，此次的博弈重點(diǎn)則更集中在操作層面，即監(jiān)管手段是否有效、合理以及公允。

????上述批評針對的，是在本月底前強(qiáng)制要求履行的申請登記手續(xù)。今年1月17日，中國證券投資基金協(xié)會（基金業(yè)協(xié)會）發(fā)布的《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法》（以下簡稱《辦法》）。這部2月7日起施行的《辦法》，要求私募證券基金管理人按規(guī)定向基金業(yè)協(xié)會履行登記手續(xù)、辦理私募基金備案。PE基金也在被要求行列，這一要求的截止日期是4月30日。

????登記和備案，是中國PE監(jiān)管體系中的基礎(chǔ)部分。就在這部分工作推進(jìn)時，由中國證監(jiān)會私募部副主任劉健鈞主導(dǎo)起草的《私募投資基金管理暫行條例（送審稿）》（以下簡稱《條例》）也呈報(bào)給了國務(wù)院法制辦。這一信息已經(jīng)獲得證監(jiān)會新聞發(fā)言人證實(shí)?！稐l例》將就包括PE在內(nèi)的私募基金，劃出明確的游戲范疇，包括政策配套、懲罰措施等。

????《條例》的落地尚需時日。即使是正在強(qiáng)制實(shí)行的登記、備案工作，已經(jīng)招致了許多矛盾。最典型的反對態(tài)度，是中國股權(quán)投資基金協(xié)會會長邵秉仁，他在今年的博鰲亞洲論壇2014年年會上說：基金業(yè)協(xié)會現(xiàn)在被賦予了監(jiān)管權(quán)，等于準(zhǔn)政府，這是錯誤的。同時私募基金的本質(zhì)屬性就是”私密性“，現(xiàn)在卻要被要求投資信息公開，要求定期和不定期發(fā)送季報(bào)、年報(bào)，這也不符合行業(yè)特性。

????《辦法》第20條、第21條規(guī)定，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在每季度結(jié)束之日起10個工作日內(nèi)，更新所管理的非證券類私募基金的相關(guān)信息，包括認(rèn)繳規(guī)模、實(shí)繳規(guī)模、投資人數(shù)量、主要投資方向等?！掇k法》也要求私募基金于每季度結(jié)束之日起20個工作日內(nèi)，更新基金管理人、股東或合伙人、高級管理人員及其他從業(yè)人員、所管理的私募基金等信息。還要于每年四月底之前，通過私募基金登記備案系統(tǒng)填報(bào)經(jīng)會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告。

????截止到4月中旬，在基金業(yè)協(xié)會備案的私募股權(quán)基金只有110家。而根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國頂著VC/PE名號的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量以萬計(jì)。在這種對比之下，已經(jīng)能表現(xiàn)出行業(yè)整體對登記、備案制度的抵觸心理。

????這其中不僅涉及到信息披露的問題，有些基金不僅不愿意披露股東信息，甚至連基金規(guī)模都不想披露。諸多的報(bào)備需求，無疑也將增加工作量。況且還有一個根本性的問題沒有解決：是否只有登記、報(bào)備了的基金，才有開展PE投資的合法身份？如果不是，憑什么要這么做？而如果是，就又容易形成尋租空間。

????通觀PE在中國的發(fā)展歷史，針對PE監(jiān)管的爭論，早在2007年就已經(jīng)出現(xiàn)。一開始爭論的焦點(diǎn)是，這個行業(yè)是否需要監(jiān)管。當(dāng)時PE行業(yè)發(fā)展火熱，出現(xiàn)了很多借PE之名而行非法集資之實(shí)的機(jī)構(gòu)?！盤E還是很小的力量時，政府可以不介入；但發(fā)展到一定階段時，就需要政府介入來制定游戲規(guī)則，啟動一個制約、約束和教育者的進(jìn)程”。這也是延續(xù)到現(xiàn)在，PE監(jiān)管一定要提上日程的重要原因。

????此后一個階段，則是監(jiān)管權(quán)限的拉鋸。直至2013年6月7日，中央編辦印發(fā)《關(guān)于私募股權(quán)投資基金管理職權(quán)分工的通知》，明確由證監(jiān)會負(fù)責(zé)私募股權(quán)基金的監(jiān)督管理，發(fā)改委的職責(zé)則是擬定私募股權(quán)投資基金發(fā)展的政策措施。至此，主要發(fā)生在證監(jiān)會、發(fā)改委之間的PE監(jiān)管爭奪權(quán)之戰(zhàn)才告結(jié)束。而此前涉足監(jiān)管權(quán)爭奪的，實(shí)際上還包括科技部等部委。

????針對這個政策的博弈，顯然還要持續(xù)一段時間。不過無論現(xiàn)在的政策有多糟糕，但對PE監(jiān)管的討論好歹已經(jīng)進(jìn)入到了實(shí)際操作階段。從發(fā)展階段而言，這也是一種進(jìn)步。（財(cái)富中文網(wǎng)）