????去年這個時候投資者們正在大舉涌入墨西哥。時值許諾采取一系列改革措施的新任總統(tǒng)剛剛就任，墨西哥歷史上最大的IPO——西班牙桑坦德銀行（Santander Bank）墨西哥分行籌資40億美元的首發(fā)——剛剛結束。在墨西哥政府口中，2013年它將成為一個經濟大國。但隨著新一屆政府縮減開支計劃的實施，GDP增幅下降到區(qū)區(qū)1%，只有2013年預期值的零頭。到去年12月時，股價下跌了4%，許多投資者放棄了希望?！八麄兏杏X墨西哥大放異彩的時機正在流失?！蹦Ω康だ敻还芾砉荆∕organ Stanley Wealth Management）首席投資戰(zhàn)略家大衛(wèi)·達斯特（David M. Darst）說。過去兩年間達斯特大部分時間都居住在墨西哥，在那里現(xiàn)場研究該國的前景。

????眼下許多人又在高唱他們去年唱過的調調兒：2014年將迎來2013年沒有發(fā)生的市場盛宴。去年押寶的那些人理所當然地對此持有很高的警惕，他們不愿意再次被愚弄。但是我們有很好的理由認為，2013年的樂觀情緒并沒有錯，只不過有些早熟而已。近期進行的稅收及教育系統(tǒng)立法改革——以及電信與能源基礎設施方面的改革（下文將作進一步討論）——正在為墨西哥不斷擴大的中產階級隊伍帶來新的推動力。傳奇投資人、鄧普頓新興市場集團（Templeton Emerging Markets Group）執(zhí)行董事長麥樸思（Mark Mobius）說，這正在推動消費產品“需求出現(xiàn)爆炸式增長”。麥樸思是一位直言不諱的人：“我們看到了墨西哥的遠大未來，我們想成為其中的一部分?！丙湗闼紝Α敦敻弧冯s志說。

????事實上，墨西哥目前的投資狀況在許多方面都要強于一年前。在全球的新興市場之中，墨西哥從美國經濟發(fā)展中受益最大，美國目前是它的最大客戶。跟大多數(shù)國家相比，墨西哥對美貿易順差較小，因此美聯(lián)儲（U.S. Federal Reserve）預期實施的削減計劃對它的影響也可能最小。“這些投資措施是水到渠成的事兒，未來五年它們會讓墨西哥成為真正令人興奮的地方?！?管理17億美元的索恩伯格發(fā)展中世界基金（Thornburg Developing World Fund）經理劉易斯·考夫曼（Lewis Kaufman）說。截至2013年12月中旬該基金總回報率為13%左右，而其基準指數(shù)下降了4%。

????就在圣誕節(jié)的前幾個星期，墨西哥國會批準了一項最具有分水嶺意義的憲法修正案，允許對私營企業(yè)開放墨西哥國家控制的石油儲備。能源改革有待2014年的進一步立法推進。但這一進程已經超過了投資者們的最大預期，堅定了人們的如下信念：墨西哥正處于激烈變革的邊緣。石油改革“一直是一塊頂石，它是頂點。”達斯特說。達斯特的首選投資對象、墨西哥最大的石油生產商Alpek將會從此次政策變革中受益。

????EP拉美基金（EP Latin America Fund）的經理里克·霍斯（Rick Hoss）青睞那些能在墨西哥后改革時代興旺發(fā)達的企業(yè)，如2013年上市的天然氣管道企業(yè)Infraestructura Energética Nova，以及經營墨西哥星巴克咖啡店的Alsea公司。2013年霍斯的基金在晨星公司（Morningstar）的評比中位居同類基金之首，去年6月霍斯拜訪墨西哥之后，大大增加了墨西哥資產在其投資組合中的占比，目前占其2,000萬美元投資組合的56%。（2011年剛發(fā)起時，該基金投資組合的80%是巴西資產。）

????正如在任何新興市場的投資策略一樣，范圍廣泛的指數(shù)投資方式是長期內最佳和最安全的投資方法。但對于墨西哥而言，這種方式卻充滿挑戰(zhàn)：追蹤股指的交易所交易基金（ETF）投資正因該國傳統(tǒng)藍籌股的現(xiàn)狀承受著壓力，在反壟斷法改革時期這些企業(yè)的未來充滿不確定性。例如，僅僅América Móvil和Televisa兩家公司——在墨西哥競爭導向的電信改革中，它們是主要改革對象——就占iShares MSCI Mexico Capped ETF的近25%。此外還存在估值問題。在墨西哥唯一的股票交易所墨西哥證券交易所（Bolsa Mexicana de Valores），上市公司數(shù)量較少，11月份它們的股價峰值平均達到盈利值的20倍，甚至高于標準普爾500指數(shù)（S&P 500）的市盈率。

????盡管如此，專家稱還是出現(xiàn)了一個投資機會?；谖磥碛A測值的估值（按照17.5倍的市盈率均值）目前似乎要比6個月前便宜?！坝凶C據(jù)顯示墨西哥經濟已經觸底?！逼招殴餐穑═. Rowe Price）的股票分析師（墨西哥本土人）保利娜·阿米耶瓦（Paulina Amieva）說?！白鳛橥顿Y者，我們認為墨西哥正處于相對最佳時期，跟大多數(shù)新興市場形成鮮明對比。”

????一些投資者發(fā)現(xiàn)墨西哥市場上的表現(xiàn)還波及到美國境內。例如桑伯格基金的考夫曼青睞總部位于美國的First Cash Financial Services，它的主要收入來源是墨西哥境內的當鋪。摩根士丹利的達斯特認為，一些美國石油公司如能源行業(yè)服務提供商哈里伯頓公司（Halliburton）和全球最大的油田技術服務公司斯倫貝謝（Schlumberger）也可能會從墨西哥的石油改革中受益。

????隨著美國經濟增長的效應滲透到墨西哥，刺激著那里的房屋市場繁榮，達斯特——他把墨西哥稱為“家門口的亞洲”——預計房屋建筑商如西麥斯（Cemex）以及不動產投資產品如麥格理墨西哥房地產投資信托（Macquarie Mexican REIT）也將迎來一個繁榮期。為了迎合墨西哥新興投資者市場的需要，去年9月標準普爾資本智商公司（S&P Capital IQ）在墨西哥城（Mexico City）新設立了一個辦事處，該辦事處主任胡安·卡洛斯·佩雷斯·馬西亞斯（Juan Carlos Pérez Macías）說：“這是墨西哥的時代——明年將會是一個令人著迷的機會。”未來幾個月將充分證明這一點。（財富中文網）

????譯者：鄭歡