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沃倫?巴菲特:通貨膨脹即將來(lái)臨

沃倫?巴菲特:通貨膨脹即將來(lái)臨

Colin Barr 2009年05月05日
巴菲特支持政府應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的做法,但他警告,隨著一系列救市計(jì)劃出臺(tái),美元購(gòu)買力可能隨之下降。

????這位伯克希爾-哈撒韋的CEO表示,不管怎樣,決策者都將不得不籌集資金來(lái)償還巨額的救市計(jì)劃。

????作者:Colin Barr

????伯克希爾-哈撒韋(Berkshire Hathaway)CEO沃倫?巴菲特(Warren Buffett)支持政府應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的做法,但他同時(shí)警告,隨著決策者采取一系列巨額的救市計(jì)劃,美元的購(gòu)買力可能隨之下降。

????反思去年秋季全球金融體系瀕臨崩潰,巴菲特認(rèn)為政府官員正面臨著“一場(chǎng)超乎想象的經(jīng)濟(jì)整體衰退”,他們不該受到過(guò)于苛刻的指責(zé)。

????但是他還警告說(shuō),美國(guó)所做出的努力,如財(cái)政部出臺(tái)的7000億美元“問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃”和今年由國(guó)會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)的7870億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,不管怎樣都是要還的。

????巴菲特還補(bǔ)充道,由于政治領(lǐng)袖不愿意提高稅率,那么償還超額開(kāi)支的方法之一必然是抬高貨幣價(jià)值,而在通貨膨脹中最大的受害者,會(huì)包括債券及其他固定收益資產(chǎn)的持有者。

????巴菲特經(jīng)營(yíng)伯克希爾已經(jīng)40多年,他說(shuō):“我的稅額還沒(méi)提升,我猜最終會(huì)通過(guò)美元貶值來(lái)償還。”

????這位億萬(wàn)富翁投資者在上周六上午伯克希爾-哈撒韋年度股東大會(huì)上作此評(píng)論。

????巴菲特和伯克希爾副董事長(zhǎng)查理?芒格(Charlie Munger)回答了投資者的一系列問(wèn)題,從企業(yè)的高管繼任計(jì)劃到伯克希爾衍生工具的投資組合,再到巴菲特所投資的最大金融控股公司——富國(guó)銀行(Wells Fargo)。

????將來(lái)誰(shuí)會(huì)接任巴菲特呢?圍繞這個(gè)話題展開(kāi)了很多討論。巴菲特已經(jīng)78歲了,還沒(méi)有任何讓位的計(jì)劃,但是外界注意到伯克希爾的董事會(huì)花了相當(dāng)多的時(shí)間來(lái)討論其最終的離職計(jì)劃。

????在回答股東問(wèn)題時(shí),巴菲特證實(shí)3名被董事會(huì)確定為下任CEO候選人的高管現(xiàn)在都在伯克希爾工作。如同在2月伯克希爾印發(fā)的一封巴菲特致股東的信中一樣,他拒絕透露候選人的身份。

????有人問(wèn)繼任者是否應(yīng)該花費(fèi)更多的時(shí)間向巴菲特學(xué)習(xí),巴菲特對(duì)此不以為然,他說(shuō)所有的CEO候選人“現(xiàn)在就能走馬上任,”每個(gè)人都在伯克希爾內(nèi)部經(jīng)營(yíng)大型業(yè)務(wù)。伯克希爾旗下有眾多保險(xiǎn)、公用事業(yè)和零售公司。

????巴菲特表示,伯克希爾再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人阿吉特?簡(jiǎn)(Ajit Jain)“無(wú)可取代”。如果巴菲特即將離任,那么公司可能不會(huì)授予其繼任者同樣多的權(quán)力。簡(jiǎn)是在新聞報(bào)道中所提及的最有望成為巴菲特繼任者的候選人。

????巴菲特還兼任首席投資官一職,據(jù)稱這個(gè)職務(wù)的四名繼任候選人既有公司內(nèi)部人員,也有外部招聘人員。但是候選人的身份并沒(méi)有透露。

????當(dāng)被問(wèn)及是否有候選人的投資組合在去年經(jīng)濟(jì)下滑形勢(shì)下的表現(xiàn)優(yōu)于市場(chǎng)表現(xiàn)——2008年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)(the S&P 500 )下跌了37%,巴菲特回答說(shuō)沒(méi)有,但是他認(rèn)為這并不是不合格的表現(xiàn)。

????四個(gè)候選人沒(méi)有一個(gè)在去年的經(jīng)濟(jì)下滑形勢(shì)下“表現(xiàn)出眾”,巴菲特說(shuō),“但當(dāng)時(shí),我的表現(xiàn)也不怎么樣。”他指的是去年伯克希爾的資本凈值下跌了10%。

????巴菲特說(shuō),他仍希望伯克希爾能夠在近年來(lái)簽署的大部分衍生工具合約中獲得利潤(rùn)。隨著世界范圍內(nèi)股市暴跌,伯克希爾已經(jīng)在這些合約中作出了大量按市值計(jì)價(jià)的減記,這樣伯克希爾在合約到期時(shí),很有可能不得不向其交易伙伴償還賬款。

????但是巴菲特說(shuō),伯克希爾不像美國(guó)國(guó)際集團(tuán)(AIG)或其他不明智的經(jīng)營(yíng)金融衍生工具的企業(yè)那樣,在大多數(shù)情況下,伯克希爾沒(méi)有義務(wù)向其交易伙伴提供擔(dān)保物。

????他補(bǔ)充道,最近伯克希爾重組了兩個(gè)所謂的股本賣權(quán)合約——即授予投資者權(quán)力而非義務(wù),在未來(lái)某個(gè)指定的日期購(gòu)買大量伯克希爾的股票。自從去年秋季起股市大跌,這些合約也引發(fā)了一些爭(zhēng)議。

????在其中的一個(gè)重組中,只有標(biāo)普500指數(shù)在未來(lái)10年內(nèi)僅增加13%,這樣股本賣權(quán)一旦過(guò)期就沒(méi)有價(jià)值了。如果不重組,標(biāo)普指數(shù)將需要在未來(lái)18年內(nèi)上漲72%,以防止伯克希爾做出不必要的支付。

????巴菲特還說(shuō),將在本周公布的銀行壓力測(cè)試的結(jié)果不應(yīng)該懲罰優(yōu)質(zhì)銀行,如富國(guó)銀行,伯克希爾持有其大量股份,而且巴菲特認(rèn)為富國(guó)銀行能創(chuàng)造大量利潤(rùn)。

????一些分析師推測(cè),監(jiān)管者可能敦促富國(guó)銀行賣掉更多的股票來(lái)增加其資本緩沖,抵御未來(lái)的貸款損失。上個(gè)月,富國(guó)銀行宣稱第一季度盈利30億美元。但是一些觀察家稱,從不斷上漲的失業(yè)率和下跌的資產(chǎn)價(jià)格來(lái)看,富國(guó)銀行可能沒(méi)有增加足夠的呆賬準(zhǔn)備金。

????巴菲特說(shuō)他最希望能夠擁有富國(guó)銀行全部的股份,但是銀行所有制條例把巴菲特的持股權(quán)限制在10%以內(nèi)。

????巴菲特為美國(guó)政府對(duì)支持經(jīng)濟(jì)所做出的努力辯護(hù),包括去年秋季的救市計(jì)劃及今年早些時(shí)候出臺(tái)的價(jià)值7870億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。

????“政府有必要進(jìn)行干預(yù),”巴菲特說(shuō),因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)在2008年第4季度和2009年第1季度縮減了6%。

????這并不意味著他贊同國(guó)會(huì)指定某些救市立法做特殊用途。巴菲特說(shuō),當(dāng)大型組織機(jī)構(gòu)為解決一個(gè)問(wèn)題而投入大量資源時(shí),不可避免地“會(huì)濺出很多泥漿?!?/p>

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