????在某些情況下，國(guó)有化最有希望結(jié)束（銀行的）癱瘓狀態(tài)。但國(guó)有化在美國(guó)與社會(huì)主義聯(lián)系在一起，這可能妨礙良好的解決方法。

????作者：Anthony Karydakis

????奧巴馬總統(tǒng)主要的經(jīng)濟(jì)顧問都經(jīng)驗(yàn)豐富、聰明而深思熟慮——蒂姆?蓋特納（Tim Geithner）無疑在此團(tuán)隊(duì)中占據(jù)重要位置。盡管如此，他于上周宣布的銀行救助計(jì)劃之提綱被認(rèn)為難以給人留下深刻印象，并很快引來一片批評(píng)聲。人們對(duì)蓋特納計(jì)劃的失望，不僅是因?yàn)樵撚?jì)劃缺乏重要細(xì)節(jié)，還因?yàn)槿藗冇X得蓋特納計(jì)劃的范圍不夠應(yīng)對(duì)嚴(yán)重的危機(jī)：銀行系統(tǒng)迄今已癱瘓達(dá)半年之久。

????在奧巴馬政府的銀行業(yè)計(jì)劃中，一處似乎令人吃驚的禁忌在于，考慮到目前的危機(jī)，將許多銀行收歸國(guó)有可能是最好的解決方法——在某些情況下，是唯一的方法。

????除此之外，財(cái)政部的計(jì)劃十分成熟，它試圖從多個(gè)不同角度解決眼下問題：清理不良資產(chǎn)、注入更多資金并鼓勵(lì)消費(fèi)者借貸。然而，著手盡全力修補(bǔ)幾近徹底垮臺(tái)的銀行業(yè)，卻沒用上所有可用的辦法，就像是一只手被捆在背后。

????事實(shí)很簡(jiǎn)單，人們?cè)絹碓秸J(rèn)識(shí)到，充分估量銀行已承受損失的程度——然后創(chuàng)建一道防火墻，以便在某些情況下用幾乎是將之終結(jié)的辦法來控制危機(jī)——十分緊迫。通過公共-私人投資基金吸收有毒資產(chǎn)的進(jìn)程很可能陷入適當(dāng)評(píng)估相關(guān)資產(chǎn)這種頑固難懂的細(xì)節(jié)管理，而鼓勵(lì)消費(fèi)者借貸和支出的措施也存在耗時(shí)和富有挑戰(zhàn)性的細(xì)節(jié)管理。其結(jié)果是，在短期內(nèi)，注入更多資本成為特別武器。

????迄今為止，注資的問題在于資金給了銀行，對(duì)于資金的使用卻沒有控制，并且是同一個(gè)管理層——正是這些人把那些銀行給搞垮了——得以繼續(xù)在位，試圖帶領(lǐng)那些銀行實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變。到目前為此，此方法尚未奏效。在現(xiàn)狀下，有限的、重復(fù)的注資迄今不僅未能產(chǎn)生任何穩(wěn)定的積極信號(hào)，而且似乎伴隨著進(jìn)一步跌入深淵。舉例來說，在總額達(dá)940億美元的兩輪注資之后，與去年9月危機(jī)爆發(fā)前相比，美國(guó)銀行（Bank of America）和花旗集團(tuán)（Citigroup）現(xiàn)在的狀況更不穩(wěn)定。

????這就把我們引向了國(guó)有化這一可選辦法。

????將銀行或任何其它行業(yè)收歸國(guó)有這一想法，在美國(guó)有著特別強(qiáng)烈的消極含義。國(guó)有化與社會(huì)主義——在美國(guó)這個(gè)極度尊崇自由市場(chǎng)的社會(huì)，這也是一個(gè)令人恐懼的概念——相聯(lián)系。在這些強(qiáng)烈文化偏見的驅(qū)使下，最常被提及的兩條反對(duì)國(guó)有化想法的理由是：1）“我們不想要華盛頓的官老爺來運(yùn)營(yíng)我們的銀行”；2）由政府運(yùn)營(yíng)銀行將剝奪該行業(yè)的創(chuàng)造精神和對(duì)創(chuàng)新的追求。

????事實(shí)上，這兩條理由都似是而非、存在錯(cuò)誤。與那些搞垮了自己機(jī)構(gòu)的充滿“創(chuàng)造力”和“革新”精神的首席執(zhí)行官相比，更適合在位的是有能力、沒被近來經(jīng)濟(jì)崩潰所污染的銀行業(yè)高管，他們?cè)敢饽弥己茫ǖ豢稍鳎┑男匠?，在一輩子就一次的轉(zhuǎn)變環(huán)境中，在本?伯南克（Ben Bernanke）和蒂姆?蓋特納等絕對(duì)有能力的官員領(lǐng)導(dǎo)下工作。那種被偶像化的私營(yíng)企業(yè)精神的一些成果不會(huì)受到冷遇（就像是按揭支持證券和債務(wù)抵押債券不受制約的擴(kuò)散），只要它們?cè)诠苤聘鼑?yán)格、透明度更高的環(huán)境中受到嚴(yán)格的控制。

????這些過度行為現(xiàn)在可能真的將受到國(guó)會(huì)更嚴(yán)格的控制，然而，讓一些受到沉重打擊的機(jī)構(gòu)接受美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部和總審計(jì)局（General Accounting Office）（后者去年秋季宣稱無力追查出接受注資的銀行如何使用了該資金）更直接的監(jiān)管，只會(huì)有益無害。

????此外，國(guó)有化不是整個(gè)銀行系統(tǒng)的萬金油，而且在很多情況下也不需要進(jìn)行國(guó)有化。是否需要國(guó)有化，將需要具體情況具體分析，關(guān)鍵的標(biāo)準(zhǔn)是每個(gè)機(jī)構(gòu)的生存幾率。而且此類選擇性的政府銀行接管計(jì)劃不應(yīng)被認(rèn)為是無限期的。假如通過直接管理控制結(jié)合更嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境，銀行系統(tǒng)逐漸穩(wěn)定，那在幾年內(nèi)，在謹(jǐn)慎的安排下，這些機(jī)構(gòu)可能回到私人手中。

????不過，銀行業(yè)一些大型機(jī)構(gòu)的生存能力相當(dāng)難測(cè)，眼下這已是公開的秘密，真正的問題在于，這個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)何時(shí)才能被承認(rèn)。換言之，不久之后，這幾乎將不可避免：一些銀行無法依靠無盡的銀行援助措施存活；其中一些將需要被接管，而另一些將被迫合并。關(guān)鍵問題在于，在該解決方案的必然性更為明顯之前，我們還將浪費(fèi)多少精力、金錢以及寶貴的時(shí)間。

????考慮到奧巴馬的經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)十分老練，我們有理由猜想，他們內(nèi)部已認(rèn)識(shí)到并爭(zhēng)論過政府可能最終需要將一些機(jī)構(gòu)收歸國(guó)有這一前景。

????盡管如此，這些決策不是在真空中做出的。有些政治現(xiàn)實(shí)形成障礙，并可能使任何此類激烈措施難以實(shí)施。這將需要總統(tǒng)耗盡很大的政治資本。他將需要教育美國(guó)人民了解國(guó)有化的真正含義，并說服極為多疑的國(guó)會(huì)相信，在某些情況下，國(guó)有化是最好的進(jìn)行方式。考慮到奧巴馬在努力推進(jìn)金融刺激議案上遇到意料之外的反對(duì)，目前要想實(shí)現(xiàn)上述第二點(diǎn)可能頗為費(fèi)力。在嚴(yán)重衰退中，對(duì)金融刺激議案的需要本應(yīng)更被人接受。

????這些政治現(xiàn)實(shí)的含義是，政府——及其在此問題上最主要的公眾形象蒂姆?蓋特納——可能繼續(xù)堅(jiān)持“絕不國(guó)有化”道路較長(zhǎng)時(shí)間，盡管這與該問題的急迫性相抵觸。這將是一個(gè)不幸的發(fā)展，可能耽擱穩(wěn)定銀行系統(tǒng)以及為經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)創(chuàng)造條件的前途。