銀行渴望原先的紓困計(jì)劃
????金融業(yè)渴望清除不良資產(chǎn)的救助計(jì)劃,國(guó)會(huì)卻另有重點(diǎn)
????作者:Colin Barr
????離美國(guó)財(cái)長(zhǎng)亨利?保爾森(Henry Paulson)中止購(gòu)買問(wèn)題抵押資產(chǎn)才不過(guò)兩月,金融業(yè)已經(jīng)開(kāi)始催促政府重新考慮。
????美國(guó)財(cái)政部上周四公布,自不良資產(chǎn)救助計(jì)劃(TARP)10月生效以來(lái),財(cái)政部已出資2670億美元購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)和汽車公司的優(yōu)先股。
????保爾森指出資本的注入已起到穩(wěn)定金融行業(yè)的作用。
????但最近幾個(gè)月,美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻急轉(zhuǎn)直下,信貸緊縮更加嚴(yán)重,公司和消費(fèi)者支出減少。
????而與此同時(shí),美國(guó)各銀行仍持有數(shù)千億美元的抵押支持債券。如果這些債券評(píng)級(jí)再走低,很可能引發(fā)新一輪毀滅性的減記。
????這就是為什么一些觀察人士希望財(cái)政部回到原先的紓困計(jì)劃,把“有毒”資產(chǎn)從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上消去。
????新TARP計(jì)劃宣告失敗,經(jīng)典TARP歸來(lái)
????在要求回歸到“經(jīng)典版TARP計(jì)劃”的呼聲中,打頭陣的是美國(guó)證券業(yè)及金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)(Securities Industry and Financial Markets Association)―一家總部設(shè)在華盛頓的貿(mào)易組織。
????該協(xié)會(huì)CEO提姆?瑞恩(Tim Ryan)表示,“我們需要讓市場(chǎng)重新運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。我們對(duì)注資沒(méi)有意見(jiàn),但是如果在注資的同時(shí)對(duì)不良資產(chǎn)不加處理,不過(guò)是將問(wèn)題擱置起來(lái)?!?/p>
????瑞恩曾在財(cái)政部任職,并擔(dān)任過(guò)重組信托公司(Resolution Trust Corp.)董事,這家公司在上世紀(jì)90年代初負(fù)責(zé)監(jiān)管美國(guó)儲(chǔ)蓄信貸機(jī)構(gòu)危機(jī)中的資產(chǎn)處置工作。瑞恩說(shuō),他從那次經(jīng)歷中得到的教訓(xùn)就是,要讓銀行重新放貸,唯一的辦法就是清除不良資產(chǎn)。
????瑞恩的這種看法得到了認(rèn)同。經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展組織(The Organization for Economic Co-operation and Development)上周公布的一份報(bào)告指出,根據(jù)對(duì)過(guò)去30年所發(fā)生的金融危機(jī)進(jìn)行的研究,剝離不良資產(chǎn)是成功應(yīng)對(duì)重大市場(chǎng)動(dòng)蕩的關(guān)鍵。
????負(fù)責(zé)監(jiān)管TARP計(jì)劃的國(guó)會(huì)專門小組在呈交國(guó)會(huì)的報(bào)告中指出,11月份聯(lián)邦政府為花旗集團(tuán)(Citigroup)紓困,像這樣的事件凸顯了不良資產(chǎn)還在滋生。
????10月份花旗從TARP計(jì)劃中獲得了250億美元的注資。盡管財(cái)政部堅(jiān)持說(shuō)接受TARP計(jì)劃撥款的銀行都是健康的,花旗的股票依然暴跌。
????這使政府不得不于11月份再次出手相助,以購(gòu)買優(yōu)先股的方式向花旗注資200億美元,并提供了3060億美元的貸款擔(dān)保。
????由哈佛大學(xué)教授伊麗莎白?沃倫(Elizabeth Warren)為首的該專門小組斷定:“這些事件表明,市場(chǎng)對(duì)于一些銀行的評(píng)價(jià)要比財(cái)政部的低得多?!?/p>
????當(dāng)然,只是認(rèn)識(shí)到不良資產(chǎn)問(wèn)題并不能讓問(wèn)題更容易解決。原先TARP計(jì)劃的批評(píng)者質(zhì)疑,政府很難為缺乏流動(dòng)性市場(chǎng)的資產(chǎn)定價(jià)。瑞恩本人也承認(rèn)定價(jià)確實(shí)是一個(gè)挑戰(zhàn)。但是他還認(rèn)為政府是唯一有足夠規(guī)模來(lái)解決這一問(wèn)題的部門。
????瑞恩說(shuō),“我們都知道定價(jià)會(huì)有困難,但是如果我們無(wú)法清楚這些資產(chǎn)的價(jià)值,并讓一部分交易進(jìn)行起來(lái)的話,我們只能原地踏步。”
????不良資產(chǎn)不會(huì)自己消失
????布萊恩?沃拉索(Brian Olasov)也同意這種觀點(diǎn)。他是亞特蘭大律師事務(wù)所McKenna Long & Aldridge的董事總經(jīng)理,曾在華爾街工作過(guò),并有房地產(chǎn)商業(yè)貸款的從業(yè)經(jīng)歷。
????沃拉索說(shuō),“重組信托公司并不完美,但為市場(chǎng)恢復(fù)正常立下了汗馬功勞。最后它的作用就是為不良貸款創(chuàng)造出定價(jià)的技術(shù),政府現(xiàn)在還可以發(fā)揮這樣的作用。”
????但并不是每一個(gè)人都認(rèn)為重組信托公司適用于現(xiàn)在。比爾?艾薩克(Bill Isaac)曾在1981年到1985年間擔(dān)任美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司(FDIC)主席。他認(rèn)為重組信托公司只是重復(fù)了聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司的銀行解困程序。
????他指出,上世紀(jì)80年代,3000多家金融機(jī)構(gòu)倒閉,重組信托公司有助于應(yīng)對(duì)如此大規(guī)模的銀行倒閉。但他懷疑當(dāng)時(shí)的經(jīng)驗(yàn)是否適用于現(xiàn)在。
????艾薩克現(xiàn)任華盛頓金融服務(wù)咨詢公司(Secura Group bank consultancy)董事長(zhǎng),該咨詢公司位于美國(guó)佛羅里達(dá)州薩拉索塔。他說(shuō):“我認(rèn)為購(gòu)買問(wèn)題資產(chǎn)是很不實(shí)際的,定價(jià)的問(wèn)題非常棘手。”
????銀行健康狀況不明還產(chǎn)生了一個(gè)相關(guān)的問(wèn)題。觀察人士指出不良證券市場(chǎng)處于封閉狀態(tài)。一部分原因是由于銀行不愿以買方報(bào)出的價(jià)格出售證券,因?yàn)檫@樣做會(huì)使他們的資本進(jìn)一步減減記。
????邁克爾?布雷爾(Michael Bleier)是匹茲堡Reed Smith律師事務(wù)所的律師,他曾在1988年負(fù)責(zé)監(jiān)督梅隆銀行(Mellon Bank)的重組,這家銀行正是紐約梅隆銀行(Bank of New York Mellon)的前身。他說(shuō),“問(wèn)題是你并不知道銀行的黑洞有多深。”
????資金也是一個(gè)問(wèn)題。盡管在得到國(guó)會(huì)批準(zhǔn)后,財(cái)政部可將另外3500億美元用于TARP計(jì)劃,但最近眾議院中的民主黨人已經(jīng)表示不良資產(chǎn)項(xiàng)目不是他們的工作重點(diǎn)。
????麻薩諸塞州民主黨眾議員巴尼?弗蘭克(Barney Frank)提出法案,要求財(cái)政部從四月份開(kāi)始,至少將500億美元用于減少止贖的發(fā)生。
????現(xiàn)任眾議院金融服務(wù)委員會(huì)(House Financial Services committee)主席的弗蘭克表示國(guó)會(huì)領(lǐng)袖一直在同奧巴馬班子保持密切協(xié)商。
????他還提出了對(duì)TARP計(jì)劃注資對(duì)象的限制,并呼吁對(duì)這項(xiàng)計(jì)劃進(jìn)行更加嚴(yán)格的監(jiān)管。但他沒(méi)有提到任何解決不良資產(chǎn)的計(jì)劃。
????不論國(guó)會(huì)現(xiàn)在的工作重點(diǎn)是什么,不良資產(chǎn)都將是一個(gè)揮之不去的問(wèn)題。奧本海默公司(Oppenheimer)分析師梅瑞迪斯?惠特妮(Meredith Whitney)在上周的一篇報(bào)告中警告說(shuō),她預(yù)期在即將發(fā)布的2008年第四季度銀行利潤(rùn)中,抵押支持債券評(píng)級(jí)的走低對(duì)銀行利潤(rùn)的影響會(huì)顯現(xiàn)出來(lái),從而迫使已經(jīng)拋售數(shù)千億美元股票的銀行再去籌資。
????盡管華盛頓風(fēng)向有變,對(duì)不良資產(chǎn)問(wèn)題缺乏關(guān)注,瑞恩說(shuō)他仍相信國(guó)會(huì)和政府會(huì)采取適當(dāng)?shù)拇胧?/p>
????瑞恩說(shuō):“我們找對(duì)人了,他們也聽(tīng)進(jìn)去了。我們認(rèn)為這些人知道采取行動(dòng)的必要性?!?/p>
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