????你是否應(yīng)對(duì)股票有信心取決于你是否在去年以200美元左右的價(jià)格買入了蘋果股票，或是現(xiàn)在你還在猶豫是否以85美元的價(jià)格買進(jìn)。

????作者：Michael V. Copeland

????正如每個(gè)圣誕季都會(huì)看見假日水果蛋糕一樣，蘋果公司（Apple）股票也曾在每個(gè)年末都會(huì)出現(xiàn)上漲。每年1月，在年度Macworld大會(huì)上蘋果首席執(zhí)行官史蒂夫?喬布斯 (Steve Jobs)將要展示的令人驚嘆的新奇產(chǎn)品讓大家充滿期望，而這種期望通常會(huì)促使蘋果股價(jià)上漲。但今年卻是個(gè)例外。

????在時(shí)日艱難的第四季度里，蘋果公司股票不漲反跌，三個(gè)月內(nèi)下跌36%，超過了納斯達(dá)克指數(shù)31%和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)29%的跌幅。

????對(duì)于任何事來說，今年都是不正常的一年。蘋果股價(jià)大跌，自年初以來下跌55%。最近又有消息表明喬布斯將不再參加Macworld大會(huì)。這兩點(diǎn)使得一些蘋果的堅(jiān)定擁護(hù)者也失去了信心。

????但你應(yīng)該失去信心嗎？ 這取決于你是否在去年以200美元的價(jià)格買進(jìn)蘋果股票，或是現(xiàn)在你還在猶豫是否以85美元的價(jià)格買進(jìn)。

????最近，高盛（Goldman Sachs）、奧本海默（Oppenheimer）和摩根士丹利（Morgan Stanley）及其它公司的分析師都調(diào)低了對(duì)蘋果股票的評(píng)級(jí)。消費(fèi)者在2009年對(duì)iPod、iPhone及Mac電腦（這是最重要的）的需求并不明朗。面對(duì)此局面，即使對(duì)蘋果最看漲的分析師也降低了對(duì)明年收入的預(yù)期。

????在喬布斯退出Macworld大會(huì)的新聞出來后，奧本海默分析師艾爾?瑞納（ Yair Reiner ）將蘋果股票評(píng)級(jí)調(diào)低為“與大盤持平”并拒絕給出目標(biāo)價(jià)。與其他人一樣，瑞納也懷疑此公告暗示著喬布斯的健康出現(xiàn)狀況（喬布斯一直與癌癥做著斗爭）。

????瑞納在一篇報(bào)告中寫道：“我們不知道為什么史蒂夫?喬布斯取消了他一年一度在Macworld大會(huì)上的演講?；蛟S他的健康出了問題，或許他只是沒有新的東西要說。不管是什么原因，這個(gè)意想不到的公告凸現(xiàn)了在蘋果公司長期成功下存在的最大危機(jī)——對(duì)喬布斯健康的依賴以及明顯的無接班人計(jì)劃……蘋果公司早就應(yīng)該公布喬布斯的健康狀況或者制定詳細(xì)可行的最終權(quán)力交接計(jì)劃?！?/p>

????高盛分析師戴維?貝里（David Bailey）將蘋果股票從銀行的“買進(jìn)”名單上劃掉。他認(rèn)為在最近一個(gè)季度，蘋果的發(fā)貨量低于預(yù)期，并“對(duì)近期的預(yù)測不如以前看好”。貝里也將他的2009年目標(biāo)價(jià)從每股125美元降到115美元。

????“蘋果大概不會(huì)在1月份的Macworld大會(huì)上發(fā)表新品了。這使其缺少了有可能刺激股價(jià)的催化劑。蘋果要在沒有新品的嚴(yán)酷市場環(huán)境下嘗試激發(fā)消費(fèi)者需求?！惫善钡燃?jí)也從“買進(jìn)”調(diào)低到“中立”。

????5月，當(dāng)總部位于加州庫柏蒂諾的蘋果公司被貝里加入高盛“強(qiáng)力推薦買入”名單（顯然并不應(yīng)該那么強(qiáng)力）時(shí)，你若沒有以180美元左右的價(jià)格購買蘋果股票，那么現(xiàn)在它價(jià)值是否連180美元的一半都不及呢？

????除去喬布斯的健康問題和他可能的接班人問題（有極大不確定性），蘋果公司的根基還是非常牢固的。想想它沒有任何負(fù)債，并有245億美元現(xiàn)金。這相當(dāng)于每股有27美元現(xiàn)金（以股價(jià)為95美元計(jì)算）。蘋果公司的資產(chǎn)負(fù)債表相比其競爭對(duì)手如戴爾（Dell）和惠普(HP)來說是巨大的優(yōu)勢(shì)，這既使蘋果有牢固的根基，又使它在此種經(jīng)濟(jì)情況下有快速行動(dòng)的靈活性。

????盡管由于受到全球經(jīng)濟(jì)衰退影響，蘋果產(chǎn)品的銷售略低于大部分預(yù)期，但是與其他個(gè)人電腦和智能手機(jī)廠商相比，新一代蘋果筆記本電腦，高價(jià)格的iPod音樂播放器和3G iPhone手機(jī)的銷售情況還是相對(duì)強(qiáng)勁的。

????Needham公司分析師查理?沃爾夫（Charlie Wolf）認(rèn)為喬布斯退出Macworld大會(huì)一事無關(guān)緊要。他說：“蘋果想要擺脫Macworld的強(qiáng)制控制。因?yàn)镮DG（展會(huì)主辦方）要求蘋果的新品發(fā)布速度按照它的時(shí)間表而不是蘋果公司自己的?！辈⑶腋鶕?jù)他的消息來源，他說：“喬布斯的癌癥已經(jīng)被治愈了?！?/p>

????沃爾夫預(yù)測：明年iPod和Mac電腦的不佳銷售成績大部分可以由iPhone手機(jī)的收入來彌補(bǔ)。沃爾夫?qū)μO果的評(píng)級(jí)為“強(qiáng)力買進(jìn)”。他給出了未來12個(gè)月里高達(dá)240美元的目標(biāo)價(jià)，認(rèn)為蘋果2009年的收入將達(dá)366億美元，股票市盈率為18倍。

????這是所有分析師中給出的最高目標(biāo)價(jià)——大部分分析師的目標(biāo)價(jià)集中在115美元至125美元之間。 巴克萊資本（Barclays Capital）對(duì)于蘋果股票的評(píng)級(jí)也是“買進(jìn)”，其2009年目標(biāo)價(jià)為113美元，是2010財(cái)年每股盈利5.70美元的20倍。

????巴克萊資本分析師本?雷特茲（Ben Reitzes）在喬布斯退出Macworld的聲明發(fā)出之后的一篇報(bào)告中寫道：“鑒于它是長期增長最好的公司之一，我們一直認(rèn)為蘋果股價(jià)應(yīng)該更高?！薄?/p>

????雷特茲也很看好蘋果公司的現(xiàn)金狀況。他預(yù)測在2010財(cái)政年度，蘋果可以有每股10美元的現(xiàn)金流?！氨M管我們看到未來會(huì)有幾個(gè)艱難的季度，但是該公司的商業(yè)模式可以使其長期獲得平均水平以上的收益?！?/p>

????對(duì)蘋果來說，長期是關(guān)鍵。長期是否對(duì)蘋果意味著沒有喬布斯的未來？從某種程度上來說，是的。但是這是否意味著蘋果不再提供為其帶來聲譽(yù)和市場的超凡用戶體驗(yàn)？應(yīng)該不是。

????你可以因?yàn)樘O果股價(jià)從今年年中到現(xiàn)在的下跌而自責(zé)，其實(shí)大部分人都是期望蘋果再次推出新產(chǎn)品而股價(jià)上漲的。但如果你長期持有蘋果股票，它一定會(huì)帶來一些收益，特別是你現(xiàn)在買入。