????以上這段熟悉的對話出自海明威的《太陽照常升起》（"The Sun Also Rises"），但它很切合論壇報業(yè)集團（Tribune Company）的境況，該公司背負(fù)了130億美元的債務(wù)，又趕上旗下大量報紙和電視臺運營收入銳減，已申請破產(chǎn)保護。

????順便提一句，在此文學(xué)類比中，“邁克”不是論壇報業(yè)身家億萬的首席執(zhí)行官山姆?澤爾（Sam Zell），而是數(shù)以千計的論壇報業(yè)雇員，為了給該公司去年的買斷提供資金，其雇員持股計劃被草率提出。

????澤爾是該交易的設(shè)計者，但他自己僅投入了約3億美元，作為期權(quán)，以便今后以低至5億多美元的價格獲得對公司的財務(wù)控制。

????在澤爾及其顧問提出的驚人結(jié)構(gòu)下，論壇報業(yè)雇員持股計劃（Tribune Employee Stock Ownership Plan）擁有公司100%的股份。他們境況如何？

????芝加哥論壇報（Chicago Tribune）說得最為露骨，其援引同澤爾的雇員電話會議稱：“雇員持股計劃可能破產(chǎn)，其結(jié)果是，數(shù)以千計的論壇報業(yè)集團雇員除了在401(k)養(yǎng)老金計劃中存的錢之外，不享受公司退休金計劃。而就在一年前，澤爾還宣稱該計劃使作為“所有者”的雇員有機會充分分享論壇報業(yè)集團最后的成功?！?/p>

????更不明朗的是，最終誰將擁有論壇報業(yè)旗下9份報紙——其中包括同名的《論壇報》和《洛杉磯時報》——以及23家電視臺。在上周二的破產(chǎn)申請前后，已經(jīng)有許多針對澤爾的惡意言語攻擊，而澤爾是否罪有應(yīng)得也值得思索。

????反對澤爾之理由：記者生性不大可能喜歡自稱“墳?zāi)刮枵摺保?the grave dancer"）的人，況且澤爾看來極不尊重新聞業(yè)和新聞記者，而且他嚴(yán)重依賴廣播業(yè)的雇傭文人。

????澤爾對論壇報業(yè)進行初始投資時，我就持謹(jǐn)慎態(tài)度，因為我感覺他沒搞清自己在該公司的角色：新聞稿大肆宣傳雇員持股計劃，你得透過證券報告才能發(fā)現(xiàn)：盡管不擁有論壇報業(yè)任何股票，但澤爾能通過一系列否決權(quán)在本質(zhì)上控制該公司。在論壇報業(yè)買斷中，只有同意此交易的該公司前股東的投票算數(shù)——對于是否想要雇員持股計劃，論壇報業(yè)的雇員根本沒有發(fā)言權(quán)，在該公司私營化之后，雇員也未在公司監(jiān)管中扮演任何角色。在表示無意出售公司旗下任何報紙之后，澤爾很快賣掉了《新聞日報》（Newsday），這不禁令人有些不安。

????所有這些不禁令人感覺，對于澤爾這位閑不下來、尋找新挑戰(zhàn)的億萬富翁來說，收購論壇報業(yè)集團不過是鬧著玩。對于以商業(yè)模式運營“非商業(yè)企業(yè)”，澤爾說了很多漂亮話，但在他短暫的任期內(nèi)，他對各報紙進行了大量的資產(chǎn)和成本削減以及一些裝點門面的改變，唯獨沒有改進公司產(chǎn)品。當(dāng)然，澤爾不愧是在房地產(chǎn)業(yè)發(fā)家的億萬富翁。所以澤爾在論壇報業(yè)的政績，簡言之就是稱為Zetabid的止贖房產(chǎn)在線競拍服務(wù)，《洛杉磯時報》在今秋成為該服務(wù)的合作伙伴。這個主意簡直太妙了：在報紙上讀到每位房主的不幸遭遇，然后按幾個鈕就能進賬了！

????支持澤爾之理由：媒體老板不謹(jǐn)言慎行但成功領(lǐng)導(dǎo)新聞機構(gòu)的傳統(tǒng)由來已久——譬如說美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）的特德?特納（Ted Turner），甚或迄今掌管華爾街日報（Wall Street Journal）的魯珀特?默多克（Rupert Murdoch）。（現(xiàn)已入獄的前報業(yè)巨頭康拉德?布萊克（Conrad Black）曾公開嘲弄記者這個行當(dāng)，盡管他自己擁有數(shù)百份報紙。）所以別因為人家有錢且性格古怪，而對他太過嚴(yán)苛。

????而要說到這筆交易的結(jié)構(gòu)，值得記住的是，雇員持股計劃是為了買斷特別制定的，它并不直接影響任何先前存在的雇員養(yǎng)老金或福利責(zé)任。所以，是的，目前的雇員持股計劃可能破產(chǎn)，但考慮到該交易去年12月才剛剛達(dá)成，雇員們所謂的“所有權(quán)”似乎都是幻覺。從他們的角度而言，該計劃現(xiàn)在失敗幾乎肯定比它之后失敗強。唯一一件不容爭辯之事，在于澤爾的下述看法，即廣告業(yè)市場崩潰的速度之快、程度之深，超出了他以及所有媒體行業(yè)人士一年前的預(yù)測。至少澤爾愿意試圖挽救論壇報業(yè)——該公司從前那些拿著高薪的經(jīng)理人可沒這打算。

????可幫助最終確定澤爾在這場混亂中之角色的最后一點考慮：澤爾稱破產(chǎn)申請為保存資產(chǎn)的“先發(fā)制人”之舉，是為了使該公司能繼續(xù)運作。極有可能——不過并不完全一定——澤爾相對較少的投資將同雇員們一道被摧毀。

????論壇報業(yè)最終將從破產(chǎn)中重生，其企業(yè)價值將為，比方說，40億美元。澤爾這位“墳?zāi)刮枵摺笔欠駮颖锻度?，以更大的投入再次進行嘗試，并幫助為新的雇員持股計劃籌資？論壇報業(yè)里有人希望澤爾這樣做嗎？